持续关注香港及美股医药指数基金

       今日市场小幅调整，前期涨幅较大的赛道股纷纷跳水；好的做法是均衡配置，一方面待赛道股回调后可慢慢低吸，特别是光伏板块的EVA胶膜、组件等环节大逻辑依然没有被破坏，待调整充分后仍需继续关注；另一方面应关注市场关注度不充分的港股、医药等板块，这些板块下跌时间足够久、下跌幅度足够大，目前板块定价完全被集采的一致悲观预期压制，但股价并没有创出新低，应予以重点关注，逐步布局。今天重点讲几只医疗主题的指数基金：

一、美股XBI

       我们在《强调一个投资机会》及《美股生物科技指数基金反弹创新高》中已阐明美股生物科技指数基金是最好生物科技投资标的，但国内之前没有特别好的跟踪美股生物科技指数的标的，场内仅有一个标普生物科技LOF（161127），但流动性不足。但国内第一支跟踪美股生物科技的ETF将于下周一（8月29日）上市，即汇添富纳斯达克生物科技ETF，代码513290，建议逢低布局，长期持有。需要说明的是：

1、513290跟踪的指数是NBI(纳斯达克生物技术），与XBI成分略有不同，但长期走势大体相同。

2、513290的成分包含了不少中大型生物药企，比如福泰制药，吉利德，再生元等等。而XBI主更偏重小型的biotech。

513290十大重仓股：

XBI十大重仓股：

二、恒生医疗ETF（513060）

港股18A板块是上任总裁李小加最大的政绩，云集了国内最前沿的生物医药和器械公司。相比国内的生物医药公司，其估值更便宜，且整体创新水平更强，我们认为未来最好的生物医药公司一定会从这个板块脱颖而出。目前这个时点提示主要是基于港股不会破3-4月低点的判断，可适当关注。

三、暂不推荐A股医药ETF

不推荐的理由主要是，在A股市值较大的药企主要是CXO,连锁医疗服务以及疫苗企业，创新药占比不够，特别是能代表未来生物技术发展方向的药械企业不多。

1、CXO：CXO目前主要的问题是估值贵，且今年业绩受新冠药订单影响基数较大，明年增速下滑；行业都在扩产能，明年行业有过剩的风险。

2、医疗服务：以爱尔为代表，主要的问题一是此前主要靠不断并购装入上市公司获得增长，目前未装入上市公司的医院整体质量不高；二是疫情对线下消费还是有影响。

3、疫苗企业：A股的头部疫苗企业本质上就是以前的仿制药企业，技术和研发投资都是原始的仿制药企业水平，但却暂时没有被医保控费及集采的影响。但问题一是随着进入疫苗行业的新兴企业越来越多，之前维系增长的几个大单品在未来几年都会面临非常强的竞争;二是出生率的拐点出现，打破了行业增长的长期逻辑。总之就是增长在放缓，供给却在增加。