历史规律重演，美股又要见顶了？

一项领先指标显示，美股正在见顶，该指标是基于追踪标普 500 各行业过去三个月的回报率。

美股见顶有规律吗？

在历史上的美股牛市顶部之前的三个月里，出现了一个相当可预测的规律，即哪些板块表现最好，哪些板块表现最差。

根据 Ned Davis research 的研究，在标普 500 指数 1970 年以来所有牛市的最后三个月里，公用事业、能源和金融类股的平均表现是最差的。而消费必须品、医疗保健和非必需消费品是平均表现最好的行业。

见顶信号出现了

目前，这些行业近期相对强度的排名与该规律非常接近，这是自 5 月中旬以来的重大变化。

如今，行业的相对强度排名与过去美股顶部出现的普遍规律之间存在明显的相关性。而在 5 月份这种规律并未出现。

最新数据显示，在过去三个月的回报率排名中，能源、公用事业、金融板块目前处于或接近底部。而必需消费品、非必需消费品、医疗保健这三个板块在过去三个月中表现相对较好。

行业相对强弱排名

如何量化？

要量化行业相对强度排名转向看跌的程度，需要考虑计算的相关系数。

在 5 月中旬，该相关系数为-0.66。相比之下，今天为 +0.67，这个数据是定期监测该指标时看到的较高系数之一。

相关系数从 1.0 到负 1.0，系数越高表示行业近期回报排名与历史规律越接近。

毫无疑问，这个指标或其他任何指标都不能保证预测完全有效。但有时它也是准确的，例如，是在 2015 年 4 月，当时关于该指标的专栏的标题是 “领先指标预示市场见顶”。

根据 Ned Davis Research 的牛熊市划分，一个月后，美股熊市就开始了。当时流行的相对强弱排名与历史规律的相关系数为 0.43;目前的读数显然更高，因此要更加悲观。