腾讯重回两位数增长，啥时候卖？

实盘中持有部分腾讯，曾经多次说过计算在400港币左右开始减仓，500清仓，但是一直没有等到何时的机会，股价在春节期间触及397元后一直阴跌，始终没有操作的机会。

看看腾讯的一季报：第一季度营收1,500亿元人民币，同比增长11%，预估1,462.9亿元人民币；第一季度调整后净利润325亿元人民币，预估332.2亿元人民币。网络广告收入209.6亿元人民币，预估213.4亿元人民币。本土市场游戏收入351亿元人民币，预估335.7亿元人民币。

从数据看，重回两位数增长，基本符合预期，这里网络广告收入略低，主要是宏观经济恢复不及预期。

扣除疫情因素及监管因素带来的同比数据改善外，我们关注一下环比数据。

2022年四季度，腾讯营收1450亿，同比增长1%，Non-IFRS 归母净利润 297 亿元，同比增长

19%。

海外游戏调整后同比增速为11%、海外游戏占比约三分之一，对冲了国内游戏的下滑。视频号的商业化加速带来社交广告同比增长17%，视频号的发展成为广告增长的第二曲线。

金融科技业务受疫情影响同比下滑1%。降本增效继续推进，加强内部的费用控制。

从22年四季度的数据看，腾讯的主营业务已经出现了触底反弹，23年一季度是一个继续，我们继续看23年一季度的数据变化。

三大业务：游戏、金融科技与企业服务、社交广告。

游戏业务，得益于今年游戏版号的审批政策，腾讯连续上线多款游戏，腾讯本土市场游戏收入增长6%至351亿元，国际市场游戏收入增长25%至132亿元，预计2023年后面本土游戏收入增速会加快，游戏业务将成为腾讯成长性的核心。

金融科技及企业服务这块，营业收入占比较高，487亿占比32%，但是含金量较低，长期来都认为里面大有可为，今年一季报看，腾讯开始在乎收益，但是从市场占比看，腾讯云市场份额为9.9%，已经跌出公有云市场份额前三，排名第四。

悲观点，金融科技这块借助流量还是可以赚钱的，算是一个稳定的现金流，但是云业务板块，腾讯的企业文化可能不擅长做这种尖端科技。

社交广告这块，23年一季度，营业收入同比增长17%至210亿，腾讯方面称，广告增长得益于视频号的新增收入来源、小程序中广告的增加及移动广告联盟的复苏。

数字内容部分，长视频付费会员数同比减少9%，订阅收入同比下降6%，主要受内容排播延期影响。

看点我觉得未来人工智能，腾讯很有可能有一席之地。腾讯在财报中表示，正大力投入建设人工智能的能力和云基础设施，以拥抱基础模型带来的机会，相信人工智能将会成为业务发展的倍增器。

2023-05-15，Midjourney宣布中文版搭载在 QQ 频道， 每周一、五下午 6 点统一开放，达到一定人数后会关闭入口。其中腾讯负责安全内容检测，该事件标志着海外优秀AI应用即将密集登录中国市场，国内应用竞争格局将会更加激烈。腾讯作为流量入口及高频应用场景，就和当年的游戏市场一样，占据优势话语权。

从估值数据看，目前动态市盈率为15.57，Meta为28.77，这样看，腾讯目前还是处于合理估值偏低的水平。考虑到一个季度已经过去了，而且腾讯今年的业绩边际改善非常明显，就把卖出的点位放在430到500这个区间吧。

最后和大家闲聊一些。

我们看两个数据，第一个是美国的就业，美国4月非农就业人数增加25.3万人，预估为增加18.5万人，前值为增加23.6万人。

第二个数据是我们国家青年人失业率居高不下，4月份16到24岁劳动力失业率为20.4%。

网上看到两张图：

再考虑到35岁失业的魔咒，我感觉还是挺恐怖的。

为什么我们宏观数据这么好，我们的股市十几年都是3000点，我们的失业率这么高？这些问题真的要思考。

我们看美国的纳指100和标普500的净资产收益率非常高，现在美元利率这么高，美国的就业还这么好，企业盈利能力这么强，其实也能说明一些问题。

我大概的想法就是，一个严格执行劳动法，不要搞996了，不要出现一个人干三个人的活，拿两个人的工资，保证每个人都有工资不是。一个是资产税的开征，遗产税啊，房地产税啊，改革分配制度，压缩贫富差距。一个是切实提高经济增长质量，以往靠负债拉动规模的模式后面空间越来越小了，实现产业升级，在金融、服务业、科技等行业大力发展，容纳更多的就业人口，这个最难了，但是也得去做，不然就没有未来。

总不能发展经济发展很好，放大水的时候还这么多人失业吧。