当前美股估值还没有足够的吸引力

市场将今天凌晨（美国时间下午）美联储鲍威尔的讲话理解为鸽派发言。

鲍威尔说：美联储可能会“最早在12月份”放缓加息的速度。他同时警告说，治理通胀远未结束，重要问题依然没有解决，包括高利率最终还需要提升多少以及提升多久。

本次发言并没有任何的新信息，基本就是重复：（1）由于美国10月的CPI下滑速度快于预期，因此12月可以暂缓加息50BP。（2）美联储不会快速重回宽松，而是要把高利率保持一段时间，这是吸取了上世纪滞涨的教训。

从利率方面，市场博弈的重点是加息目标利率和高利率维持的时间。从股市角度，市场吸收完加息结束的的利好后，将转为衰退交易。根据3月10年美国国债收益率倒挂的情况来看，经济衰退或将出现于明年上半年。

说完这些消息面，美股现在的投资价值其实并不高。从估值就能看得出来，现在美股的估值已经回到了历史的中位数附近。如标普500指数现在的估值是21.48倍，百分位是47%，纳斯达克100指数的估值是26.48倍，百分位是58.4%。并且美债利率也是在近10年来的高位。

昨天我们回顾了一个知识点，从2008年量化宽松以来，美股的估值实际上一直在提升。背后的原因其实就是宽松的货币政策，最高也就是2018年底加到了2.25%，其余绝大多数时间在量化宽松。2020年之后的牛市的根源还是量化宽松。这是从货币政策和估值方面。

抛开估值和货币政策之外，企业内生业绩增长才是驱动股市最重要的因素，那么现在这方面怎么样呢？也不乐观，特别是驱动美股纳斯达克长牛的科技巨头，互联网公司现在都在如火如荼的优化人员：美国科技公司已宣布优化六万多人，已经接近2008和2009年次贷期间的每年6.5万人没有就业的水平。如果一家公司持续优化人员，他的业绩怎么可能像以前那样继续增长呢？

总结：美股过去14年的长牛的根本原因在于宽松的货币政策和企业内生增长，现在这两个要求都没有满足。其实美股在过去几年高估值一直被人诟病没有跌的原因，就是货币一直处在宽松状态，但现在已经打破了，所以不要抱有一种静态的思维。

那港A股呢？我们要在3000点的时候看利好，3300点的时候看利空，所以现在这个位置再去追高了已经没有意思了。以后记住看我的评论区，如果我一直在被喷，并且我的态度是看多的就买。我减仓，然后评论区都是喷我的你就卖。

原因依然是，尽管国内货币已经相当的宽松了，但是全球的影响下，走出大牛市可能性不大，更多的是在一个区间内震荡。

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