芒格也扛不住，亏1个“小目标”后减持阿里

作者 | 李峥

编辑 | 韩忠强

4月11日，Daily Journal Corp（以下简称每日期刊）提交文件显示，截至3月底，该公司持有30万份阿里巴巴ADR股票，较去年末下降一半。

每日期刊被视为观察股神巴菲特黄金搭档芒格投资的窗口之一。直到今年3月时，98岁的芒格还任职这家公司的董事长，并利用公司的资金在多年间进行大量投资。尽管目前芒格已经卸任董事长一职，但公司曾特别强调芒格将继续关注他过去曾经参与的事情，包括公司的证券投资组合。

作为投资大师之一，芒格的持仓一直都备受市场关注，尤其是2021年一季度抄底阿里巴巴。这一动作给已经备受中概互联折磨的投资者一针强心剂，但不到一年时间，芒格最终也没有办法眼巴巴地看着阿里巴巴下跌，做出减持的决定。

投资大师坐滑梯

每日期刊首次买入阿里巴巴在2021年1季度。彼时，距离阿里巴巴从最高点回调刚刚过去两个月的时间。

2020年10月27日，阿里巴巴股价达到历史性的319.32美元，但随之而来的就是互联网反垄断、强监管以及外资不断抛售中概股。从那一天开始至2020年末，阿里巴巴股价回调26.62%。

早已关注中国企业的芒格选择出手。2021年一季度，每日期刊首次买入16万股阿里巴巴存托凭证（ADR），使其成为投资组合中的第三大重仓股。该季度，阿里巴巴股价在220.09~274.29美元间震荡，芒格至少动用资金超过3520万美元。

2021年4月，每日期刊发表一份声明称：“公司需要持有一些证券作为现金等价物，通常是美国国债。但是，由于当前美债回报率如此之低，公司转而投资普通股。”并解释称“只有长期前景看起来不错的股票才能叫做现金等价物。”

由于每日期刊的投资组合长期十分固定，这份声明看起来似乎是针对买入阿里巴巴的一种解释。代表着芒格真正看好阿里巴巴，并将其视为“现金等价物”。

但阿里巴巴股价下跌却比现金贬值快得多。

2021年2季度，在经过短暂震荡后，阿里巴巴的股价再次跳水，整个三季度下跌超过33%。芒格开启越跌越买模式，单季度再次加仓，整体持仓阿里巴巴增加至30万股，增持金额至少2000万美元。

而此时股价下跌没有结束，2021年4季度，随着阿里巴巴再次下跌16.52%，每日期刊再次加仓30万股，再度增持至少3300万美元，拉开了你只管跌，我只管买的架势。

至此，整个2021年，芒格从首次建仓开始，累计持有阿里巴巴60万股。一年下来，阿里巴巴股价从起始价227.85跌至120.38美元，跌幅达到47.17%，以最保守的增持价格计算，芒格浮亏也超过2000万美元，约合1.2亿人民币。

阿里巴巴股价坐滑梯式的下跌，让投资大师也跟着体验了一把儿童的乐趣，只不过，大师付出了数千万美元的代价。

“我不在乎”

不！你在乎

在每日期刊2月17日召开的2022年年会上，芒格投资阿里巴巴成为了焦点。诸如“为什么在这个阶段买中概股”“为什么要融资买有风险的海外证券”等质疑声此起彼伏。

当时芒格对这笔投资仍充满信心。“阿里巴巴，我觉得这是一个合理的投资，至少目前来看，买入阿里巴巴股票并没有看起来风险那么巨大。”“我们会有一些措施去避免损失，我们对一些小幅的回撤并不介意。”

虽然芒格嘴上说着不介意，但操作却很诚实。

每日期刊最新提交给监管部门的报告显示，截至3月底，该公司持有30万份阿里巴巴ADR股票，较去年末下降一半。芒格还是选择将上一季度加仓的部分在2022年初就抛售出去。

在阿里巴巴的操作上，短期来看芒格的选择并没有什么错误，毕竟，阿里巴巴的股价在一年多的时间里屡创新低，2022年3月时最低跌至73.28美元，回到了2015年的股价水平。

但我们无法将此次操作确定为芒格已经不再看好阿里巴巴。即使减仓30万股，阿里巴巴仍是每日期刊第三大重仓股。

而且，作为大洋彼岸为数不多长期看好中国的投资大师，芒格对中国有着其独到的看法。

在每日期刊的年会上芒格表示，中国的人口众多，在过去30年时间里，中国迅速跻身于现代化国家的行列。我们之所以拿出一部分资金去中国投资，是因为与美国的投资机会相比，中国的投资机会更好，我们能以更便宜的价格买入，获得更高的公司价值。去中国投资的不只是我们，美国著名的风投公司红杉也同样参与其中。

“很多理智的投资者有一个共同点：他们选择自己觉得踏实的东西投资。沃伦也不例外，与沃伦相比，我对中国更有好感，我投资中国公司感到更踏实。”

“我这么大岁数了，去自己想去的地方投资，这点自由还是可以有的。”芒格幽默地说。

如果将这句话换成在阿里巴巴的投资上，那或许是“我这么大岁数了，去做自己想做的投资，这点自由还是可以有的”。