矿石：再次修复贴水，铁矿石逼近前高
重要提示
大盘情报所隶属于金信期货有限公司，是专业期货研究机构，专注于股指期货以及其他期货衍生品研究。本报告中发布的观点信息仅供投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。
内容提要
上周铁矿石大幅上行，连续涨破技术面压力位，唐山限产落地之后，暂无新晋地区实行限产，铁矿需求短期探底回升。上周海外发运大幅下降，主因澳洲再次遭遇飓风天气。钢厂本周有所补库，但力度较为有限。本周到港量提升明显，港口库存继续上升。钢厂开工本周有所恢复，主要因唐山地区部分自主限产的高炉出现复产情况。
澳洲发运大降以及05合约修复贴水共同贡献上周铁矿石大涨行情。同时唐山地区部分高炉复产，再度验证高利润之下钢厂尽力增产的现实逻辑。但唐山地区的限产并不会出现根本性改变，同时邯郸武安地区限产正式文件也有望在下周下发，09合约预期尚难扭转。目前05合约贴水修复已接近尾声，对于09合约的带动性预计将下降。下周主要关注澳洲发运情况以及武安限产正式文件指引。
操作建议：操作策略建议激进投资者试空铁矿09合约，稳妥投资者可关注1055压力能否有效压制后再做定夺。
风险提示：澳巴供应端干扰，海外铁矿石需求超预期
行情综述
1. 一周回顾
上周铁矿石大幅上行，连续涨破技术面压力位，唐山限产落地之后，暂无新晋地区实行限产，铁矿需求短期探底回升。上周海外发运大幅下降，主因澳洲再次遭遇飓风天气。钢厂本周有所补库，但力度较为有限。本周到港量提升明显，港口库存继续上升。钢厂开工本周有所恢复，主要因唐山地区部分自主限产的高炉出现复产情况。
2. 供应
Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2012.4万吨，环比减少391.7万吨；澳大利亚发货总量1454.8万吨，环比减少356.1万吨；其中澳大利亚发往中国量1172.8万吨，环比减少365.4万吨；巴西发货总量557.6万吨，环比减少35.6万吨。
全球发运总量2605.9万吨，环比减少503.0万吨。
国产矿方面，本周Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为65.89%，环比增1.26%，同比增3.12%，矿山精粉库存215.75万吨，增16.19万吨，本期矿山产能利用率增加，处于春节后的中等水平，矿山铁精粉持续累库，但增幅放缓，处于今年偏高水平。进口利润维持低位,港口价格相对有支撑。
到港方面，中国45港到港总量2495.5万吨，环比增加316.1万吨；北方六港到港总量为1215.4万吨，环比增加121.9万吨。中国26港到港总量为2372.8万吨，环比增加258.2万吨。
3.需求与成交
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.13%，环比上周增加0.26%，同比去年下降8.98%；高炉炼铁产能利用率87.67%，环比增加0.72%，同比增加0.97%；钢厂盈利率90.04%，环比下降0.43%，同比增加0.43%；日均铁水产量233.36万吨，环比增加1.93万吨，同比增加2.58万吨。
4.库存
Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13315.37，环比增216.55；日均疏港量290.01增9.1。分量方面，澳矿6758.20增272.6，巴西矿4102.80降146.98，贸易矿6441.30增73.4，球团507.67增7.5，精粉898.26降28.53，块矿1933.30增88.68，粗粉9976.14增148.9；在港船舶数110增10条。（单位：万吨）
北方六港库存共计7498.69万吨，环比增加41.21万吨。本周各港口库存增减不一，四港降库，五港累库。在严格执行30%限产的背景下，唐山地区对原料的整体需求降幅较大，不少原定落地到两港的货物改港到其他港口，但即便是在到港量下降的情况下，京唐港库存也出现了50多万吨的累库。山东等地区与唐山地区市场氛围低迷形成鲜明，高利润使钢厂生产积极性极高，对原料需求旺盛，所以虽然上周日照港到港增加120万吨、青岛港到港增加180万吨，但日照港库存微增，青岛港甚至出现降库现象。
本周港口库存继续小幅增加,高品矿继续降库,结构性矛盾凸显。钢厂近期小幅补库,但库存消费比偏高。Mysteel全国钢厂进口铁矿石库存：本期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11641.1万吨，环比增加172.37万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为290.29万吨，环比增加2.67万吨，库存消费比40.1，环比增加0.23。
后市展望
1.基差情况
近期本周铁矿石以金步巴为基准的基差持续收敛。05合约临近交割，期货向上修复贴水，2109合约贴水229元，贴水超特粉170元左右，贴水仍然偏大，现货若不出现崩盘情况，大基差仍利于做多。
2. 逻辑思路
澳洲发运大降以及05合约修复贴水共同贡献上周铁矿石大涨行情。同时唐山地区部分高炉复产，再度验证高利润之下钢厂尽力增产的现实逻辑。但唐山地区的限产并不会出现根本性改变，同时邯郸武安地区限产正式文件也有望在下周下发，09合约预期尚难扭转。目前05合约贴水修复已接近尾声，对于09合约的带动性预计将下降。下周主要关注澳洲发运情况以及武安限产正式文件指引。
3. 交易策略
操作策略建议激进投资者试空铁矿09合约，稳妥投资者可关注1055压力能否有效压制后再做定夺。
风险提示：澳巴供应端干扰，海外铁矿石需求超预期
更多资讯，点击下方关注
优财研究院
致力为投资者提供金信期货研究团队的最新研究成果，推送优质、及时的研究报告及咨讯服务，力求建立良好的信息分享与交流沟通平台。
887篇原创内容
Official Account
重要声明
分析师承诺
本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
免责声明
1.本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，但金信期货优财研究院对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
2.本报告的观点、见解及分析方法，仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告，并不代表金信期货优财研究院或其附属机构的立场。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担，金信期货优财研究院不对因使用本报告信息、建议、观点而引致的损失承担任何责任。
刘文波 投资咨询编号 Z0015179，王志萍 投资咨询编号 Z0015287，傅博 投资咨询编号 Z0015291，胡悦投资咨询编号 Z0015667，盛文宇 投资咨询编号Z0015486
3.本报告旨在与金信期货优财研究院特定客户及其他专业人士交流信息，分享研究成果，版权归金信期货优财研究院所有，未经金信期货优财研究院书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制，修改。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货优财研究院”。
你“在看”我吗？