泓德基金苏昌景：打造长期具备稳定较好超额收益的主动量化产品

疫情仍然多点散发，制约国内消费强劲修复，停贷风波导致三四线城市的地产销售再度走弱，叠加地缘政治风险等一系列因素对市场造成扰动，7月A股市场进入震荡调整期，主要指数呈现下跌态势。泓德基金基金经理苏昌景分析7月投资管理主要聚焦在以下两个方面：一是深化标的企业长期基本面大逻辑的认知；二是优化量化多因子模型的收益预测及风险管理能力。从股价驱动信息的角度来看，泓德基金基金经理苏昌景认为低频基本面因子，比如商业模式、竞争格局、结构性竞争优势、治理结构、管理层（自由现金流的优秀配置者），从绝对估值的角度决定了企业绝大部分的价值，同时也决定了公司的长期价值曲线；高频基本面因子，比如短期经营业绩、短期景气周期，从绝对估值的角度虽然只决定了企业少部分的价值，但却是公司中期股价波动的核心驱动因素。

展望三季度，泓德基金基金经理苏昌景谈到疫后修复和稳增长政策持续发力之下，经济最差的时刻或即将过去，基本面与企业盈利大概率将实现企稳回升。泓德基金基金经理苏昌景表示“宽信用”政策同时提振下，市场情绪和风险偏好也将很大程度回升，中长期来看权益资产的配置仍属于正当时，短期泓德基金基金经理苏昌景仍会关注一些扰动因素，后续疫情的不确定性、地产需求对刺激弹性减弱以及海外经济衰退等一系列不确定因素仍将影响着A股市场的运行节奏。

未来，泓德基金基金经理苏昌景坚持遵循基本面趋势投资的理念，围绕着股价驱动信息三个方面（低频基本面因子、高频基本面因子、以及中高频量化因子），建立好“基本面+量化双擎驱动”的投资体系，重视组合风险收益的性价比，致力于打造投资风格稳定鲜明，长期具备稳定较好超额收益的主动量化产品。

具体板块层面，泓德基金基金经理苏昌景将重点关注“稳增长”、“新半军”、“泛消费”、“资源类”四条主线下的高质量成长型/价值型企业。泓德基金基金经理苏昌景致力于选出上述每个板块中能够跑出超额收益的个股，研究方式还是先从公司经营数据所体现的alpha出发选出符合投资框架的标的，然后再对其现有的公司治理、商业模式和竞争优势进行分析以佐证数据层面所体现出来的潜在逻辑。从组合管理的角度，泓德基金基金经理苏昌景认为一方面需要去评估不同市场阶段上述各板块基本面的方向和清晰程度，另一方面则需要对各个板块选择出个股的性价比做出权衡。控制相对市场的各种风险偏离的基础上，为投资者去创造长期稳定的超额收益，是其管理产品的风格定位和目标追求！