估值大幅下沉！公募基金四季报深度揭秘

2021年底，主动型偏股基金（普通股票型与混合型，下同）加大了对绩优股的配置，A股重仓股估值大幅下沉。

Wind数据显示，公募基金2021年四季报，主动型偏股基金共配置了1761只沪深两市A股，合计市值2.71万亿元；1761只个股的加权平均市盈率为51.9倍，较三季报的83倍大幅下沉，为去年四个季度最低值。

进一步看，重仓股市盈率下降并不是由市场盈利提升带动的，因2021年底万得全A的市盈率为20.1倍，较三季报末的19.1还出现了小幅提升。显示主动型偏股基金加大了对绩优股的配置，估值再度成为公募基金选股最看重的因素之一。

再者，从主动偏股型基金重仓股市净率看，2021年底1761只沪深两市A股加权市净率为10.2倍，三季度末为11.6。这一变化同样也不是市场变化所致，2021年底万得全A市净率为2.03倍，较三季末2.01小幅走高。

尽管2021年四季度，主动偏股型基金重仓股市盈率、市净率均出现明显下行，但仍显著高于市场平均水平，这也反映出公募基金成长风格还占据主导位置。

另外，从主动偏股型基金重仓股加权市值看，2021年下半年明显低于上半年，上半年重仓股加权市值均高于4400亿元，下半年均低于3600亿元。

因为市值随着市场波动，如果用重仓股加权市值除以当期A股平均市值衡量，2021年低位17.16倍，低于2021年3季度的17.25倍。从相对数据看，主动偏股型基金重仓股市值下沉仍在路上。

最后，从行业配置看，主动偏股型基金重仓股大幅提升了可选消费板块的配置，占比由3季度末的10.25%提升至12.21%，提升近2个百分点；信息技术配置提升1个百分点至19.82%。

同时也应该看到，尽管四季度主动型偏股基金重仓股大幅下沉估值，但是对市场上估值最低的两大板块：金融、地产，配置不升反降。这可能从侧面说明，金融、地产不是主动型偏股基金的主攻方向。

本文来源于万得基金。