如何“用薪选基”，成为幸福的打工人？

过去两年，市场行情火热，沪深300指数分别上涨39.04%、77.05%，实实在在地造就了公募基金的“大丰收”，基金赚钱效应明显。

《2021职场人投资理财现状调查报告》通过调研发现：疫情后年轻人理财意识大幅提升，愿意拿出20%以上薪资进行理财的打工人占比已超过87.4%；然而，70%的打工人理财收益虽已摆脱了上半年的亏损，但其中8成以上收益未超10%。

你是其中之一吗？

权益类基金大有可为

《安娜卡列尼娜》开篇有句广为流传的话，“幸福的家庭都是相似的，不幸福的家庭各有各的不幸。”

日前发布的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》在序言部分便指出，“统计分析的结果，虽是情理之中，却也有很多意料之外。那些能够获得较好投资收益的基民，遵循的投资原则都是相似的；但是基金投资收益不尽如人意的基民，则各有各的‘不幸’。”

上述权益类基金指的是投资方向主要为股票的公募基金产品。银河证券基金研究中心的主动股票方向基金业绩指数，主要包含了标准股票型、混合偏股型和灵活配置型中比较基准中股票比例值大于等于60%的基金。根据报告所引银河证券数据，过去十五年，主动股票方向基金业绩指数上涨1100.79%，年化收益率18.02%。

平安证券基金月报（2020.12）观点则显示，从业绩看，按权益仓位划分的三类权益基金中，偏股混合基金的表现最佳，收益率中位数、整体收益水平高于其他两类权益基金。

公募基金产品具有相对广泛的信息获取渠道和专业化的投资管理能力，一定程度上创造了优于市场的收益。权益类公募基金，则是个人投资者最容易接触到的净值化产品，也是最可能为我们提供长期良好收益的金融产品。

优选权益基金“有法可依”

目前市场上公募基金已有数千只，作为“赚钱不易”的打工人，在基金热度不减、爆款频出的当下，如何选择业绩优秀的权益基金，实现长期可持续的收益呢？我们为大家整理了华宝证券的观点。

1、用最近一年收益率选择基金是否靠谱？

大多数基金投资者多依据基金过往短期的业绩回报来选择表现突出的基金，那么过往的优秀表现能否为我们提供有益的帮助呢？

研究员将前一年收益率从高到低划分为5组，通过构建5个FOF组合，并将FOF组合收益率同沪深300全收益率指数作比较，进行了验证。

沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。沪深300全收益指数是沪深300指数的衍生指数，指数的计算中将样本股分红考虑在内，并计入指数收益。

图1：收益率组合FOF净值曲线

结果发现，仅仅以短期收益率指标筛选基金是无效的，有时候甚至会得到更差的结果。在风格多变的A股市场，上一年的表现与下一年度的表现并无关联。

2、什么类型的指标选择权益基金是有效的？

股市收益最终来自于上市公司，众多投资大师朴素的投资理念告诉我们，要想稳定地获得基金收益，还是要来源于持有优质的上市公司所带来的长期资本增值。

如果一个基金持仓股相对拥有更高的ROE，那么它是否能够为我们带来更高的长期收益呢？换个角度，如果一个基金持仓股相对有更高的PE，是否能给我们博取更大的弹性收益呢？

研究员基于2个指标，构建了4个基金组合，分别为：高ROE持仓股组合、低ROE持仓股组合、高PE持仓股组合、低PE持仓股组合。参照基准同样为沪深300全收益率指数，金组合净值采用基金复权单位净值，将统计指标居前的10%组成等权重基金组合，并逐年调仓，调入基金备选池中上一年度指标领先的10%，调出原有基金。

图2：ROE、PE与沪深300全收益率指数对比

单从FOF组合的长期收益来看，所有基金组合均跑赢了沪深300全收益率指数。其中，高ROE组合得到了一个不错的长期收益，远远超过沪深300全收益指数；高PE组合如预期获得了高弹性的表现，远超于当期沪深300全收益指数的表现，但在市场行情欠佳时也有更大幅度的回撤。

通常认为，同时具备换手率低、持仓高ROE公司的基金符合长期投资、价值投资的投资理念，在一个较长的周期内应取得一个不错的收益。

在后续的测试中，研究员将换手率低于样本中位数、同时持仓股ROE高于中位数的基金组成FOF，同样逐年调仓，结果显示，综合表现并未明显超越高ROE组合。事实上，基金换手率不仅与基金经理的操盘风格有关，而且与投资者申购赎回有联系。

当然，ROE指标是衡量企业质量的主要指标之一，也是专业基金评价中常用的业绩归因指标之一，但基金业绩归因的指标和方法不止于此。

3、风控类指标（如最大回撤）要看吗？

对于投资者而言，都希望尽可能获得高收益，同时能够尽量地减小波动，获得一个稳健的、持续的增长。那么在过去表现中，风险控制方面表现优异的基金，是否能给基金持有人提供一个长期良好的持有体验呢？

研究员仍按照指标居前的10%组成等权重基金组合，并逐年调仓，即调入基金备选池中上一年度指标领先的10%，调出原有基金。

图3：风控指标相关组合与沪深300全收益指数对比

测试之后发现，高Calmar、低最大回撤、低下行标准差组合在年化收益率上明显领先沪深300全收益指数，且在最大回撤、年化波动率指标上比沪深300全收益指数明显要低，也比其他组合表现更好，证明其良好的风险控制特性有一定的延续性。

与此同时，不管是什么样的基金组合，其年化收益率都跑赢了沪深300全收益率指数，同时有着更优秀的夏普比率，这体现了基金“专家理财”的特点。对于普通的股票投资者而言，其跑赢沪深300指数已属不易，但如果选择合适的基金，长期来看，大概率将取得一个不错的收益。而对于基金市场关注度不高的投资者而言，我们建议多与专业基金投资研究机构交流。

4、任何时候都可用一样规则筛选基金么？

对于每一个投资者而言，投资基金的目的都是为自己获得更多的收益，那么一个指标用到底，就能筛选出不错收益的基金组合吗？

参考最近几年的典型市场行情，研究员对几个典型的单一指标FOF组合净值序列进行了切片，观察在特定市场类型下组合的表现。

结果发现，单一指标是否有效与市场风格息息相关，无法通过单一指标在任何市场阶段做出最优基金选择，面对复杂的市场环境，选择基金时更需要提前了解基金的市场适应性、基金经理风格和能力圈等业绩归因要素。

同理，大家以后再看到基金经理在某一段时间业绩表现亮眼的时候，一定要看看在不同的市场环境和市场风格下，其管理的产品表现如何，因为这往往就体现出了基金经理的投资理念、投资逻辑和策略适应性，而这种适应性就是跟基金经理的能力圈相关。

最后，对于基金投资，需要保持一个平和的投资心态，摒弃一夜暴富的想法。优秀的基金与优质的企业共增长，而作为个人投资者，我们应保持耐心，与长期优秀的基金和时间做朋友。

本文来源于万得基金。