医药三分天下，葛兰赵蓓还有他！医药一哥都是谁？

这么说吧，如若不是中途发生了些变故，现在的医药界，必定呈现三分天下的状态，除了葛兰赵蓓两大女神，还有他这位医药一哥。

01 代表作业绩情况

激动之余，先来看他的业绩情况：

他管理的产品，在2020年6月5日之后，被按下了暂停键。他的任职时间，有点生不逢时，点儿是有点背，上任就面临18年的熊市；但从最终交出的成绩单来说，他在管2年多的3只产品，都取得了1.5倍左右的回报，买了他产品的投资人，是幸福的。

大环境压制

投资成功三要素，天时地利人和，在当时看来，他都不具备，按理说成功概率很小，但他凭借自己的能力着实杀出了一条血路。

18年医药板块经历了巨大的牛熊转换，上半年在政策及创新周期加持下，延续了17年是上涨行情。从下半年开始，4+7带量采购政策出台叠加市场大环境悲观的双重影响，医药遭遇政策面与情绪面双杀，调整剧烈。

实力出圈

在这样的大条件下，富国医疗保健在18年收益-3.94%、富国精准医疗3.17%，富国新动力6.89%；而当年的同类平均为-14%，代表市场的沪深300为-25.3%，医药板块全年收跌26.38%。

当年3只产品的同类排名都是一骑绝尘遥遥领先，甚至新动力当时还排过第一。用超额收益的眼光来看，就在18年，他就做出了超越市场21%-33%的超额阿尔法，名声大噪，因此江湖上人送绰号“富国药王”。

在此后的19年、20年，他所管理的产品在天天基金上四分位排名都是优秀，精准医疗收益为同类平均的2倍，新动力相比沪深300直接翻倍上涨。

人走茶凉

戏谑的是，他奔私后，这三只产品业绩都掉的厉害，除了新动力在刘博的运作下，还算是稳住了业绩，没有打破产品的“画线派”风格，其他2只跑不过市场，更没跑过同类平均。

可见，与市场对比，与同类平均对比，他是非常非常优秀的，18年超额20%+，19年20年直接翻倍，市场宠儿，妥妥的早期画线派艺术家。

02 对比女神较高下

还记得小倍的开头吗？三分天下的局面可不是闹着玩儿的。接着，是骡子是马，牵出来遛遛就齐活了。为了公平起见，对比时间选取17年11月17日，他管理富国精准医疗开始。

这张图展示了什么叫真正的实力！收益高风险低，这看似不可能完成的投资悖论，在这里实现了。精准医疗与新动力，不论是从收益维度，还是从最大回撤方面，完胜葛兰赵蓓，是完胜！最值得一提的是，新动力的最大回撤几乎是葛兰的一半，夏普比率高出葛兰65%还多。

细看曲线走势图，可以发现，从18年开始，新动力就小胜，直至18年下半年，他凭借超强的回撤控制能力，大幅甩开现阶段的两位女神，到18年底，葛兰赵蓓收益都为负数，而他管理的这两只产品都为正收益。

也就是有了18年的完美表现，加上19、20年的不错收益，让2只产品一直遥遥领先于两位女士。

这才有了小倍开头说到的，若不是他中途发生了些小变故，至少是三分天下的局面，说的更激进一点，可以直逼医药一哥宝座，哪儿还有葛兰赵蓓两大女神的后来风光。

没办法，人这一生，一朝成名就是那瞬间的机会，抓住了就一步登天扶摇直上九万里，抓不住就只能厚积薄发，继续等待。可是，谁又能保证还有那样的机会呢？反正，从后视镜来看，真的是可惜了！

03 基金经理-于洋

看到这里，大家肯定都知道是谁了。小倍也就不卖关子了，说了那么久的他快要憋死我了，没错他就是于洋。

命运兜兜转转

于洋，医药科班出生，研究生毕业之后在几个证券公司做过医药行业分析师，15年11月加入富国基金，两年后开始管理资金，至今已有4年多的时间。在他奔私之前，他已经凭借业绩管理了上百亿资金，有一定大规模管理经验。现在又继续回来管理新动力。

命运啊，真是一个神奇的东西，于洋兜兜转转，还是成为了富国的那个于洋。

注重回撤控制

经过上面的介绍，大家应该已经认识到他注重回撤控制这个显著的特点了。他主要是通过灵活的资产配置来控制仓位，他习惯于保留20%左右的现金，来随时应对市场中的可能变化。

此外，把控持仓结构的同时重视市场情绪，降低标的相关性，力求资产多元化，避免持有的股票属性过于单一带来的风险，保持组合的稳定性。

他自知在医药这个长坡厚雪的赛道里，做资产配置很难，他所取得的超额收益很大部分来源于对公司基本面的深入研究，并能在价值底部买入。这种偏左侧的投资，增厚了组合的安全垫，降低了潜在的回撤风险。

择时突出

同时，不同于大部分医药经理，他还做择时，并且做的还很不错，能够在风险来临前提前感觉，并做大幅度的降仓，在有大机会来临时，也会大幅加仓，敢进敢出，节奏踩得行云流水。

18年前半年高仓位应对上涨行情，下半年砍仓20%，躲过带量采购的大跌；仅仅两季度之后，19年年初，一把加仓30%权益资产，此后迎来全年的单边上涨行情，直至他离开时，也一直与市场节奏保持的很好，高仓位迎接大涨。

04 医药投资框架

对于医药这个大板块，他有自己的投资框架。医药子行业众多，虽属于同一个大家族，但投资逻辑不能一概而论，非常具有针对性。

上游原料药，与大宗商品类似，投资逻辑上应当作化工有色等周期股来对待，供需关系是最大变量，涨价是股价根本动力。

创新药，是医药未来的发展大方向，其投资逻辑更接近科技股，创新研发是核心动因，市场空间是估值要素；

中药与医疗服务，投资逻辑接近消费品，消费升级是大背景，品牌+渠道+管理层是王道，提价+放量是核心推动力。就中药来说，最近上涨明显，政策加持，未来放量是必然事件，核心推动力被点燃，二级市场股价应声表现。

借势扩圈

医药的特殊属性，让它不止是一个行业，而是多个不同逻辑的行业组合，有了不同投资逻辑地基之后，于洋也在借势，积极扩展自己能力圈。

他认为自己的能力圈在成长这一块，后续会重点配置“医药+消费+TMT”这些对他胃口的成长属性板块。据悉，于洋这次回富国，被划分在了均衡投资部，并非是医药行业部，看来，于洋自己和老东家富国，对他的多行业配置能力还是比较信任的。

05 小倍小结

说到最后的话，小倍对于这个曾经的王者还是抱有很大的期待的，如若看文章的小伙伴儿对于洋不甚了解，强烈建议仔细看看，收获惊喜。