高收益低回撤？解读“基金黑马”华安文体健康

基金标签：高收益，低回撤，持仓分散，高换手，中小盘成长

【基金业绩】

华安文体健康的优秀业绩和“新生代”基金经理刘畅畅的走马上任密不可分。

自2020年1月刘畅畅任职以来，华安文体健康约两年间的收益为193.64%，年化回报近80%，在同期同类产品中高居1%。

不仅如此，该基金在各个时间段内都做到了高收益、低回撤。基金2020年全年涨幅为87.87%，即使是面对2020年初疫情恐慌导致的大跌行情，最大回撤也仅为11.09%。该基金今年以来收益58.41%，最大回撤8.78%。

华安文体健康如此平滑向上的净值曲线，究竟是如何做到的？让我们从最新的三季报中一探究竟！

【三季报数据】

1、从配置上来看，由于今年规模激增，基金经理自一季度开始降低仓位，从去年的90%以上降低到今年三季度的84.42%。仓位虽有所下降，但整体仍然保持相对高位。特别有意思的是，刘畅畅经理几乎不配置债券类资产，仅购买少量可转债，因此基金资产中留有大量现金。

2、基金三季报的十大重仓股较二季度出现了比较大的变化。从下图中可以看到，二季度末华安文体健康的十大重仓股主要为先进制造企业：

到三季度末，先进制造退居二线，医药、传媒、旅游等板块的龙头股开始占有一席之地，持仓更加贴近基金的文体健康主题。

3、基金经理持股非常分散，三季度末十大权重股占比仅为27.68%。同许多依靠提高持股集中度来攫取超额收益的基金经理不同，华安文体健康的高收益可能源自于基金经理的高换手和优秀的选股能力。

4、在基金规模从今年一季末的4亿爆增至三季末87亿的背景下，华安文体健康8月底新增C类份额，截至三季度末规模超5亿元，为广大投资者提供了短期持有的新途径。

5、华安文体健康获得了众多机构认可。截至2021年中报，机构投资者持有总份额占比占比高达42.96%，还同时被多只FOF基金持有。

【基金经理投资风格】

基金经理刘畅畅毕业于人民银行研究生部，应届毕业加入华安基金，拥有10年研究经验，研究领域涵盖机械、钢铁、轻工等行业，还担任公司的“制造组组长”。虽然担任基金经理只有不到两年的时间，但多年制造业的研究经验，为刘畅畅优秀的选股能力打下了坚实的基础。

从中报持仓来看，华安文体健康深耕制造业，主要配置电子、机械设备、化工、国防军工等行业，均在二季度取得了不错的收益。

从风格上来看，基金经理的风格为中小盘成长，专注于寻找成长性突出的股票。在三季报中基金经理写到，主要关注内需消费、现代服务、高科技、寡头制造等方向，同时看好能够带来巨大变革的新能源产业。

展望四季度，基金经理认为宏观经济的不确定性正在加大，同时股票整体估值水平较高，将会更谨慎地从1）具有潜在高成长性的企业2）疫情扰动带来的阶段性错配两方面来寻找未来的投资机会。