一位充满“睿气”的中生代明星基金经理
现实进展要略快一些。2018年2月，他开始独立管经理基金，如今已成为中欧的中生代明星基金经理，掌舵着百亿级公募基金。 他便是郭睿。WIND数据显示，截至3月31日，其执掌的中欧消费主题基金A，近3年回报126.27%（同期业绩比较基准为74.41% ）；执掌的中欧品质消费基金A，成立以来的回报达到137.82%（同期业绩比较基准为50.46%）！ 3年基金管理经验让他有了新感受：“在我的认知里，我从事这个行业的根本目的，就是为持有人创造价值，从他们的身上最终折射出我的工作价值。所以，我不仅要考虑如何选出‘牛股’，还要考虑持有人对基金净值波动的忍耐力，因为绝大多数持有人其实并不具备专业素养，需要我们用专业能力去保护他们。” 1、基础扎实、机构青睐 郭睿的从业经历相对简单：2010年东北财经大学毕业后，进入中金公司实习并获得留任，5年后的2015年7月，来到了中欧基金，完成了从卖方到买方的转变，之后的2018年2月开始独立管理基金，成为公募基金经理。 5年的卖方，既有枯燥乏味的打基础，“在中金公司的前两年，会有很多工作，看起来貌似是无用功。大家都憧憬那些风光的调研、路演，但实际上却被摁在办公桌前重复枯燥的循环。”也有连续加班的超强工作强度，“有一次连续在公司从周日下午加班到周五晚上，同事看着我脸都僵硬了，因为怕我一个人出事，还特地一起去吃些东西缓一缓。结果你猜怎么着？从周五晚，我一觉睡到周六深夜才醒过来，真是太累了！” 进入公募开始管理基金后，像所有基金经理一样，业绩和持有人的期待是逃不开的话题，郭睿有了更多的感受。 过去两个自然年度，郭睿由于出色的业绩获得了持有人的认可。中欧品质消费基金A在2019年和2020年，分别获得了63.95%和64.95%的年度回报（同期业绩比较基准为34.06%和39.12%）；中欧消费主题基金A在2019年和2020年的回报则分别为71.43%和53.4%（同期业绩比较基准为47.20%和54.62%）。 当然，郭睿也感受到备受持有人期待的压力。中欧品质消费基金A和中欧消费主题基金A，今年以来分别获得了3.37%和3.22%的收益(来源：wind，截至7月16日)。 特别值得一提的一个细节是，机构投资者也认同了这位本科背景的新中生代基金经理管理的基金，比如中欧品质消费基金A，此前的机构持有比例大部分时间在20%以下，最新一期的数据上升到34.75%，中欧品质消费基金c从2020年6月份开始首次出现机构投资者，最新的份额持有比例为23.51%（截至2020年末）。 2、专注消费、善挖牛股 某种程度上说，牛股是A股市场最热的话题，对基金经理也不例外。 通常来讲，牛股一方面是基金获得超额收益的主要部分，另一方面也体现了基金经理的个人能力。对于年轻的基金经理来说，挖掘牛股就显得更加重要。 在卖方研究员期间，2014年初，郭睿梳理大量数据时，发现了有些不寻常的服装公司。随后他跑了四个省，足迹遍履这家公司在当地的上游供应链、下游加盟商。深入思考后出具了一份扎实的报告，拆解了上下游产业链的相关盈利数据，之后短短一年，该股大幅上涨。 担任中欧研究员期间，他早在2015年下半年便推荐一家酒类企业，2016年春节后，他更是注意到了白酒行业的整体机会，让中欧基金对白酒股的关注大幅提升。 最为津津乐道的案例是2018年，郭睿买入了一只富有争议的小市值食品股，该公司此时负面缠身，如大股东和高管的减持、频频融资、非洲猪瘟带来的原料影响等等。 郭睿决定去公司走一走。由于航班晚点，赶到公司时郭睿已是饥肠辘辘，他就地取材，将该公司的产品当作了晚餐。这个不经意的举动，让沟通找到了共通点：从产品“怎么做”好吃，到对行业痛点的剖析，深度交流让郭睿对该公司董事长前瞻、果敢的工作风格有了切身的了解，投资信心得到提升。 之后，他又发现了新亮点：持续不断的产品创新。郭睿了解到，创新已经融入到各个生产环节中，研发力量无处不在。最后算了一个总账，即便现有产能和扩张产能全部释放，未来依然供不应求，而在公司稳扎稳打的战略下，保守估计每年业绩增速仍会大幅上涨。 3、重视回撤、平滑波动 回到投资理念上，郭睿会强调平衡成长性、稳定性和持续性。 郭睿表示，成长性主要是选择公司在增速的阶段进行投资，或者公司收入显著快于行业；稳定性则是指成长因素主要源于经营管理和商业模式；持续性则要求以季度为考核周期，季度之间的业绩不应出现较大的波动。 实际上，三年的投资，郭睿的持仓特点隐约可见。 一方面，其前十大重仓股基本维持在相对集中的状态。 另一方面，行业上呈现了相对分散的特点，他在消费子行业的布局更加分散多元，更关注物联网、电子烟和国潮品牌服装等细分领域。甚至在2019年也没有显著提高白酒的持有比例。 郭睿说，他想带给持有人的体验，是低回撤下通过正回报的累积，主要通过行业布局的高度分散，来平滑净值波动，从而控制净值回撤的幅度和频次。 “如果决心将投资作为人生的一次长跑，那么耐力会比短期的爆发力更重要。如果热衷于从众，那就很容易跑偏。从基金产品来看，在面对单一行业周期性上涨行情时，如果与同类消费基金相比短期业绩表现不佳，自己确实会承受较大的压力，但与之相比较，能否一以贯之地遵循自己定下的投资规则，从长期来看，则显得更为核心，更为重要。”郭睿说。 眼下，深耕消费多年的郭睿将推出一只重点关注新消费的基金，中欧内需成长混合型基金（A:010852）。
在他看来，经过2019、2020连续两年牛市行情，大消费机构性估值高企、食品饮料、汽车细分行业处于近十年90%分位以上，跨子行业、跨区域挖掘市场关注度较低、估值较低的新兴消费优质个股，能为投资组合提供多元化收益来源。
风险提示：基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
- 中欧消费主题股票A(002621)