一天大卖近100亿！集齐四位明星基金经理，景林的FOF要买吗？

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

这几天，FOF卖得很火，周一，兴证全球优选平衡首日卖了185亿，远超80亿上限，直接破纪录。同一天，景林的首支FOF，募资近百亿。从6月底开始，厂长的星球里就有人问这只产品，之前呢，厂长已经多次分析过景林的几位基金经理，这只产品，包含了四位景林的明星基金经理，之前简单讲了些《互联网中概股“渡劫”！重仓他们的景林、希瓦还能买吗？》，今天再来做些扩充。

四位明星基金经理  

景林的这只产品计划是在7月12日至7月16日发行，合计5天，不过规模要控制在120亿元左右。

产品将由景林董事总经理田峰担任基金经理，田峰从业超过20年，加入景林前长期在公募负责机构业务。

和高毅类似，景林的FOF包含了四位自家的明星基金经理：蒋锦志、高云程、金美桥和蒋彤。

对于景林这四位基金经理的产品，厂长做了一份统计对比表格：

可以看到，虽然整体上，景林是A股、港股、美股布局，行业上偏重TMT、消费、医疗等，但具体到各只基金，业绩分化还是很大的。

蒋锦志的特点是，强调按照投资实业一样来研究个股，实地调研。注重分析公司商业模式及在产业链上的竞争优势，要求公司有长期稳定的盈利能力和良好的成长性，密切关注公司管理团队和公司治理结构。构建组合时会适当集中。

金美桥的风格稳健，换手率低，熟悉港股，在港股的配置较多，然后是A股。重仓食品饮料行业，制造业、汽车、医药、消费等行业，景气度高，基金在2017年收益极其出色，这是因为本身港股仓位较重，而当年港股是大牛市。

总的来说，这两人是港股和美股配置比例较高的。

而高云程在景林专注于A股投资管理，追求在深入研究的基础上，坚守优质龙头企业并赚取企业盈利增长的收益。不过他现在也会看很多新方向，包括新能源等等。

管理的两条核心产品线，一个是偏进取，一个偏稳健。

蒋彤基本不做择时，但持股会比较灵活。2015年买新兴产业，2016年和2017年转向大盘股。这两年成长风格起飞，基金表现同样出色。

有的私募采取的是复制策略，比如汉和、丹羿这类，选产品相对easy；而景林和高毅这种平台型的，选哪位基金经理，还是要花不少心思的。

而景林的这个FOF的价值是，分散了主动管理的风险。

上面这个统计图，原版是2019年，因为有星友提问做的，厂长做了一些数据的更新。

当时厂长比较推荐的是蒋锦志的产品，因为市场布局分散，熊市里有更出色的表现，净值修复能力也强。然后是蒋彤的产品，考虑到当时中小盘的估值低位，新兴产业的潜力，觉得景林丰收有着更高的收益上限。

事后来看，2020年，蒋彤的产品比较亮眼，但蒋锦志和金美桥的产品是差强人意的。最后2020年表现最好的，是高云程的产品。

厂长是做了详细的数据测算和分析，对基金经理也做了详细了解，但市场风云变幻，不可能每年都能买到表现最好的，甚至可能出现较大差距。

虽然我们常说投资要着眼于长期，但某一年跑输，特别是同公司的产品，相差却很大，心理波动是蛮大的。星球内高毅投资人比较多，而高毅的基金经理，产品业绩也会有一定分化，所以这一点我是印象蛮深刻。

这样的一个收益，持有体验会更好一点吧。

在产品设计上，基金锁定三年，是比较久的，因为都是自家产品，所有没有双重收费的问题。

有个特别的亮点是，业绩计提方式挺nice，年均收益大于5%时，才会提取超过年均收益5%盈利部分的20%作为业绩报酬。

潜含义是，我们不会像某些私募那样，发封闭三年，是为了“锁定”管理费，我们是希望你能拿到长期收益。

两个注意点  

景林的产品，一直是机构比较爱推的。因为规模大，也不做择时，基金的回撤并不小，但胜在长期确定性好，很少出问题。

刚进入权益市场，入手一只景林的产品长期拿着，基本也不会有问题。但也要明白两点。

第一，这本质上是股票多头私募基金。没有对冲市场风险，再加上是自家基金经理产品，主动风险的分散上可能也要打个折扣。

买这产品的核心还是奔着景林的出色的基金经理去的，而不是为了做配置。说这四位基金经理发产品都是秒杀，那是夸张了，但大概率都会成为爆款，而且现在景林的产品很难买了，景林一年会视情况只开放2次左右。

2017年价值股牛市，第二年某龙头券商搞了个全明星FOF，卖了80亿，基金经理选的是没问题，但因为都是股票多头，跌得惨惨兮兮，一年多才回本。

不知道是不是销售人员没讲清楚，有投资者以为这FOF是偏稳健的，气得不行。

第二，如果某位基金经理业绩滑坡厉害，FOF产品的表现可能落后公司旗下大部分产品。

之前见的FOF，大多是打包8-10位基金经理，少一点的也有五六位。景林的这个FOF，包含四位基金经理，数量是相对少一些的。

像高毅的FOF，因为有位基金经理近期表现不佳，收益相比其他多数产品要逊色不少。

当然，这也是FOF的价值，即使有基金经理滑铁卢，产品整体的业绩依然可以比较体面。

总之，厂长觉得，景林的FOF产品，对于股票多头配置比例较低的，是可以尝试的，但收益预期可能要放低一点，适合偏稳健一点的。一方面是因为FOF本身的特性，另一方面景林现在规模也较大，更多是赚业绩增速的钱，而不是估值提升的钱。

如果股票多头配置比例已经较高了，还是可以多看一些量化CTA和套利产品。真的特别看好股市，就买超额收益稳定性强的私募的指增产品。

具体的指增产品的选择，之前厂长做过整理《300/500/1000指增哪家强？从数百只产品中选出这几只》，大家可以付费获得，也可以加入我们的。