复盘发现一个机会

昨天文章《有人在抢跑！》发出去后，很多人留言问，今天要不要跑？

我回答说，“跑啥，有什么好跑的！”之前下跌之初舍不得走，这下刚反弹就想跑。这是很多散户写照，后面还有反复，现在跑了，等会要是大幅拉升，很多人又会更高价冲击来，然后被收割

投资不管是股票，还是基金，大家都冲进去时候肯定未必是好时候，大家都跑的时候也不一定是坏时候，很多时候大众行为都是反向指标，一般都是距离顶部和底部不远。

投资任何时候要保持理性、冷静，这样做决策才是最可靠的。

昨天有朋友后台留言说，关注我一段时间，问我为什么觉得茅台估值高，估计不上网友都有这个疑问，昨天对比今年几个行业机会时候，把白酒、医药暂时剔除。

这里主要问题就是好公司和好投资区别，中间差的是一个好价格（位置）。茅台是一家好公司，但如果要满足好投资，必须要有好价格，现在还不具备。

去年茅台1600-1800，我觉得有点贵，对应PE大致50倍，现在虽然经过从高位跌下来，但还有56倍估值。2014年塑化剂事件之后，茅台估值只有8倍，两者对比什么时候估值低、什么时候估值高一目了然。

很多人可能会说，现在市场环境跟当时不一样。确实不一样，但未来一年市场环境也可能又不一样，而且从公司角度看，6年时间真的有那么大差别吗？茅台那时候就龙头，现在还是龙头，最多是地位更巩固。

从成长性看，茅台现在体量2.5万亿，这类公司不管是在国内还是国际上普遍估值都是20-40倍之间。茅台业绩增速在10-20%之间，即使按照PEG估值，3-5倍也是明显偏高的。

高估值并不意味着立马下跌，茅台去年高估之后，依然从1600能奔到2600，主要还是上涨趋势，这跟很多公司上涨时候出减持公告、利空消息之后，股价未必下跌，可能继续上涨。

但一旦进入到下跌趋势，或者高位震荡，有时候一个消息出来，对股价负面影响非常大，还是以茅台来说，2018年三季报不及预期，直接跌停，而且还是一字板跌停，短时间从700多跌到500以下。。。

高估值消化要么考股价下跌，要么是靠业绩增长，茅台最近几年增速10-20%之间，要消化56倍估值，至少需要3年左右时间，所以未来三年白酒都不是重点投资对象。（2021年3月30日茅台股价2056，大家可以等2023年看看）

接下来都是年报、一季报集中披露时间，持有高估值股票都需要注意下，有些估值不高的，在这种下跌趋势中，可能消息都是诱发下跌重要原因之一，之前三七互娱就是如此，公司层面并没有多大变化，目前正在形成底背离，要是有持续稳定成交量，这就是好事。

这里再解释一下背离，就是股价走势和指标出现不同方向。正常情况股价新低，对应指标新低；背离就是股价新低，指标并没有新低，看上面k线和MACD，就是这样。

市场上有句话，“背离不出、趋势不改“。实际应用中顶背离正确率比较高，之前能提前判断创业板高点就是明显顶背离。这并不是什么难点，只是很容易被大家忽略。

底背离经常失效，主要因为成交量持续下滑。很多人看技术指标失效一个重要原因也是成交量难以为继，这也是一般不建议大家深入研究技术指标原因。

当前仓位和策略：6-8成仓位。

下跌不能轻易加仓，距离3200还有一段距离，美股有调整风险；

上涨到5-7%要适当降低仓位，短期套了那么多人，行情肯定有反复，上证反弹暂时关注3550附近，创业板2950附近。

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