今天说说一位深耕研究15年的老兵

中欧基金是近几年权益业绩非常突出的基金公司之一。

据银河证券数据显示，截至2020年12月31日，中欧基金旗下主动权益类基金过去六年表现尤为突出，股票投资主动管理收益率为193.79%，远高于行业同期平均收益。

获得以上业绩，除了直接操盘的基金经理的贡献，还有一位幕后英雄---中欧基金研究平台的组建者——卢纯青。

低调的中欧研究平台组建者

相较于中欧基金其他颇受投资者关注的基金经理，常年扎根于研究工作的卢纯青显得相对低调。

公开资料显示，她历任北京毕马威华振会计师事务所审计（2004.7-200 5.4），中信基金（后和华夏基金合并）研究员（2005.5-2008.6），银华基金研究部副总监（2008.6 -2014.8）。2014年8月加入中欧基金历任研究总监，同时也是公司分管投研的高管副总经理。

从这份公开的简历，至少可以挖掘出数个要点。

其一，卢纯青具15年的证券从业经验，不但资深，而且有全景的研究视野。据了解，曾担任银华基金研究部副总监（主持工作），历任消费组组长、金融地产组组长、和总监助理，而在中信基金时，负责公用事业、金融、地产、汽车行业的研究工作。

其二，作为中欧基金引进的高管，担任中欧基金分管投研的副总经理，搭建了中欧专家研究团队和公司投研人才梯队。在这过程中，中欧基金涌现了一批从行业研究员晋升的出色基金经理。

2019年起，中欧基金的研究平台再次做出改变和组织结构调整，把“小团队制”改成“中央研究平台”的结构，新平台的研究总监仍由卢纯青出任。

“中欧三年前就开始做部分的共享平台，走到今年，大家终于达成共识，下定决心，要把纵向分散于各个策略组的研究力量凝聚起来，组建横向的管理架构，获得了一个在广度、深度、精度上都更胜以往的‘沉淀出来’的研究团队。”中欧董事长窦玉明曾在访谈中介绍说。

一位很“飒”的基金经理

当中欧的权益投资四处开花、投资业绩排名进入行业前列、成为公募基金主动权益投资能力头部的基金公司后，卢纯青做出了第二个改变，出任了基金经理。

数据显示，2020年6月24日，卢纯青正式成为基金经理，单独管理中欧先进制造股票基金。这也是卢纯青从业15年以来第一次管理公募产品。

中欧先进制造成立于2018年1月19日，包括现任基金经理卢纯青在内先后经历了两位基金经理的管理，截至今年1月31日，该基金自成立以来的年化回报高达40%，同期申万制造年化收益9%，中证新能源年化收益24%。（数据来源wind）

最近一年，该基金在同类基金的排名第2（wind普通股票型基金）。其中，卢纯青管理期间的收益88%，在454只同类基金中排名第6位（wind基金分类）。

突出的业绩，使得中欧先进制造的规模迅速提升，2020年6月末的1亿元左右增加到2020年底的近20亿元。“我们对于本基金进行了比较彻底的仓位调整，以表达我们对于未来新能源产业的坚定看好，以及对于中国制造业企业在这一轮能源革命的进程中的表现，具备足够信心。所以在未来及很长一段时间，本基金将最主要的仓位，集中配置于新能源产业的核心资产。”卢纯青在四季报中表示。

由于没有更多的数据，难以全面的展现卢纯青的风格。从2020年三季报和四季报来看，在前十大重仓股集中度上，中欧先进制造的前十大重仓股集中度维持在50%左右，和同行相比属于相对适中。

研究即投资

最新的消息是，卢纯青将基于多年的研究根底发行一只新基金---中欧研究精选（A类：011435），同时这只产品亦是由基于研究团队支持的基金。此外，该基金还有一位拟任基金经理---金牛基金经理葛兰。

十几年的研究和管理工作，落实到投资中，一句话可以概括卢纯青的特征为：聚焦景气行业，挖掘成长个股。

卢纯青说，可以从四个维度跟踪行业景气度变化，分别为商业模式、产业周期、行业空间和竞争格局，要自下而上的落实到个股的财务指标验证上，辩证的看待景气周期。

其中，商业模式包括技术驱动、成本领先、高毛利低周转等；产业周期包括供需变化、库存变化、技术变革等；行业空间包括天花板是否不断变高，渗透率是否快速提升等；竞争格局则是进入壁垒和行业集中度等观察角度。

而在挖掘成长个股上，卢纯青认为，投资企业就是投资人，因此她最看重管理层的价值观，是否正直诚信。

“成长股高增长阶段的时点判断，看成长的前期投入和收获期的财务数据演变，而价值股的高增长阶段，判断时点主要看阶段性供需、量价变化导致资产回报率变化、少有的产能扩张机会等等。”

“该基金将会坚持采取稳健建仓，配置上会坚持行业分散。”卢纯青表示。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。