寻到了一位善用周期的“资深玩家”

万物皆有周期，资本市场亦是有沉有浮。

在市场周期轮动中，银华基金王海峰追求的是平稳，“为我们的持有人开稳这辆车，提升持有的体验感，不把他们颠下车去，使他们能够舒舒服服地实现财富的保值增值。”

在投资中，王海峰也始终贯彻这一信条。他的在管产品超额收益稳定，回撤控制优秀；他坚持行业均衡配置，擅用周期思维。

01 超额收益稳定 抗波动能力突出

基金定期报告显示，截至2023年3月31日，基金经理王海峰所管理的银华鑫盛灵活配置混合（LOF）A近五年基金净值增长率高达179.84%，相较同期17.94%的业绩比较基准收益率，成功斩获了161.90%的超额收益。此外，在近一年震荡下跌的市场环境下，王海峰抗波动能力出色，银华鑫盛灵活配置混合（LOF）仍取得正收益。

注：近一年（2022.3.31-2023.3.31）沪深300指数涨幅为-4.78%，银华鑫盛灵活配置混合（LOF）近一年收益2.93%，指数收益数据来源Wind，基金业绩表现来源基金定期报告，历史业绩不代表未来。

2022年权益市场大幅波动、回撤明显，由王海峰执掌另一只基金——银华鑫峰（基金代码：A类:015305  C类:015306）在市场低谷成立（2022.4.29）。即便在如此极端的市场环境下，该基金仍获得超额收益。基金定期报告显示，截至2023年3月31日，银华鑫峰A自成立以来基金净值增长率为3.70%，优于同期业绩比较基准收益表现。

注：同期业绩比较基准收益率为3.09%，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

02 以内在价值为基础 行业均衡配置

在投资中，王海峰采取自上而下选行业与自下而上选个股相结合的投资框架。

在行业选择层面，他先确定大类资产的比例，再去定行业、产业链，在大周期、大消费、大金融和大科技四个方向分散配置，并根据市场适时调整四大类行业的配置比例，力争相对均衡配置基础上的适度偏离。

在个股选择层面，他主要以企业内在价值为基础，基于安全边际、风险收益比等指标优选个股，并通过较低的重仓股持仓比例实现个股风险分散。

基金2023年一季报显示，银华鑫峰前十大重仓股覆盖消费、科技、金融、周期等行业，合计占基金净值比不足20%，其中第一大重仓股仅占基金净值的2.86%，可见王海峰持股集中度较低、行业分散的特点。

03 不熟不做 用周期思维看世界

一个优秀的基金经理，需要对市场有敬畏之心。如何尊重市场？王海峰认为要重视投研，执行“不熟不做”的原则。他不仅针对宏观策略、行业和公司基本面开展深度研究，还在历史数据中探寻大类资产、行业和个股的运行规律。在投资中，王海峰坚持只选熟悉的，且研究深入的标的，力求稳中求进。

同时，长期以来，王海峰坚守“万物皆周期”的理念。他用周期思维指导各行业投资，借助行业周期运行的规律，把握行业周期上行的投资时段，并根据市场动态调整。

近年来，市场震荡加大，行业轮动愈演愈烈。对于投资者来说，或许正需要像王海峰这样的基金经理——立足投研，深耕投资，带着周期思维布局，力争长期稳健的投资回报。

王海峰，硕士学位。2008年7月加盟银华基金，历任助理研究员、行业研究员、研究主管、投资经理助理等职务。目前管理银华鑫盛(LOF)A（该产品为转型产品，2018.10.10-2018.10.14管理银华鑫盛定增，2018.10.15至今管理银华鑫盛(LOF)A）、银华鑫盛(LOF)C（2021.11.26起至今）、银华鑫锐(LOF)A（该产品为转型产品，2019.7.19-2019.7.31管理银华鑫锐定增，2019.8.1起至今管理银华鑫锐(LOF)A）、银华鑫锐(LOF)C（2021.12.3起至今）、银华鑫利（2021.7.23起至今）、银华鑫峰A/C（2022.4.29起至今）、银华回报（2022.5.30起至今）

银华鑫盛(LOF)A于2016年10月14日成立，2018、2019、2020、2021、2022年、自成立以来收益率分别为-14.56%、47.07%、75.42%、26.66%、-13.29%、138.70%；同期业绩比较基准收益率分别为-8.98%、19.76%、15.30%、0.52%、-9.53%、27.67%。银华鑫盛(LOF)C于2021年11月26日成立，2022年、自成立以来收益率分别为-13.65%、-3.22%；同期业绩比较基准收益率分别为-9.53%、-6.27%。

银华回报于2014年12月12日成立，2018、2019、2020、2021年、2022年、自成立以来收益率分别为-20.15%、34.13%、71.15%、-5.34%、-17.87%、98.49%，同期业绩比较基准收益率分别为5.13%、5.00%、5.00%、5.00%、5.00%、50.69%。

银华鑫锐(LOF)A于2016年8月1日年成立，2018、2019、2020、2021、2022年、自成立以来收益率分别为-19.21%、14.74%、79.17%、29.07%、-14.70%、87.14%；同期业绩比较基准收益率分别为-8.98%、19.76%、15.30%、0.52%、-9.53%、30.44%。银华鑫锐(LOF)C于2021年12月3日成立，2022年、自成立以来收益率分别为-15.18%、-5.72%;同期业绩比较基准收益率分别为-9.53%、-5.90%。

银华鑫利于2021年7月23日成立，2022年、自成立以来收益率分别为-16.32%、-2.04%，同期业绩比较基准收益率分别为-14.89%、-17.24%。

银华鑫峰A于2022年4月29日成立，自成立以来收益率为3.70%，同期业绩比较基准收益率为3.09%。银华鑫峰C于2022年4月29日成立，自成立以来收益率为3.32%，同期业绩比较基准收益率为3.09%。

（基金数据来源：基金定期报告,截至日期2023.3.31。）

在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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