抄底凶猛！港股ETF份额大增，最高激增14倍

2月以来，港股市场持续震荡回落，港股主题基金年内普遍表现低迷，但南向资金持续南下抄底，多只港股ETF基金份额年内增幅明显，且创下历史新高。

此外，崔宸龙、李晓星等多位基金经理普遍看好港股的后续走势，认为年内的持续回调或将是再布局良机。他们表示，在经济基本面和流动性逐步向好的背景下，港股有望在今年二季度迎来反弹。

多只港股ETF份额创新高

今年以来，港股市场行情可谓跌宕起伏。恒生指数先是在1月底反弹至22000点上方，此后不断调整回落，区间恒生指数最大跌幅超15%，目前恒指已经跌破2万关口。

截至5月11日收盘，香港恒生指数报在19743.91点，较2月初创下的年内高点22623点回调约12.7%。

不过，尽管市场震荡，但今年资金越跌越买的势头明显。数据显示，今年以来流入港股的南向资金规模达到1134.05亿元人民币。其中，自港股从年内高点回调以来，过去3个月南向资金净流入额达到1165.95亿元人民币。

港股的持续调整，也让港股主题基金年内业绩出现下跌。数据显示，截至5月5日，超六成港股ETF产品年内收益为负，其中27只基金跌幅超过10%。然而，市场的下跌没有吓跑投资者，多路资金开始借道ETF抄底港股，近期多只ETF产品份额增幅明显，且创下历史新高。

其中，广发恒生科技ETF、广发中证香港创新药ETF年内份额增幅分别高达1437.61%、1185.28%；而华夏恒生互联网科技业ETF年内份额增幅超26%，最新份额高达671.71亿份，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

此外，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、博时恒生医疗保健ETF最新份额分别为206.69亿份、175.63亿份，年内份额涨幅分别为35.65%、52.72%。

对于港股持续下跌，工银国证港股通科技ETF基金经理赵栩分析，主要有两方面原因，一是自2022年11月开始的快速上涨之后，市场预期回归理性，阶段性的港股估值修复得以实现，因此港股从2月开始下跌，3月下旬后进入振荡区间。二是近期美国一季度GDP数据较差，引起市场对于全球衰退的担忧，对于港股形成一定的压制。

值得注意的是，内地个人投资者也在积极通过港股ETF加码港股投资。数据显示，本周华夏恒生互联网科技业ETF、广发中证香港创新药ETF、景顺长城中证港股通科技ETF、华夏恒生中国企业ETF的最新份额分别为675.71亿份、24.41亿份、62.74亿份、13.02亿份，均创下历史新高。

究其原因，内地个人投资者认为港股估值整体偏低，遍地都存在抄底机会。

汇丰晋信基金发布最新报告指出，当前港股互联网板块市销率估值已包含收入增速下移、利润率短期有不确定性与外部估值扰动的预期。但是，无论是盈利修复还是行业监管，今年实际情况均有望好于预期。与此同时，大部分港股互联网公司具有较强的可选消费属性，随着经济持续修复，高经营杠杆有助于释放盈利弹性。这令港股互联网板块的行业基本面与估值均具有较高吸引力。

后市如何走？

展望后市，业内普遍认为，尽管港股市场短期承压，但从ETF的资金流入趋势就可以看出市场信心有所提升，而目前来看大幅回调或将是再布局良机。

摩根基金认为，二季度港股的投资价值仍有进一步显现的空间。一方面，在美联储加息周期按下暂停键的背景下，美国长端国债收益率大概率见顶，对于港股尤其是科技板块有利；另一方面，国内社融反转，经济稳健上行，预计港股将会进一步修复。

平安证券认为，经历了前期调整后，港股互联网板块估值性价比提升，加上AI大模型和后续应用产品的逐渐推出，互联网平台企业将获得更多资金关注。

银华基金李晓星直言：“互联网平台是我们在港股科技最为看好的方向。”李晓星指出，业绩层面，互联网公司从2022年二季度开始持续超预期，用户红利末期叠加反垄断的大背景下，降本增效是未来一个阶段驱动业绩增长的主旋律。估值层面，港股互联网股价经历了两年的下跌后，估值处于历史底部区域。业绩加速上行叠加AI等新技术的出现，有望打开估值上行空间。

前海开源崔宸龙表示，港股市场经历了过去几年的下跌，整体估值水平已经较低，具有很强的投资吸引力。

在具体细分板块上，华泰柏瑞基金认为，成长领域或可以重点关注平台企业占比较高的恒生科技板块。

一方面，平台企业涉及数据收集、处理加工、模型训练、数据流通、数据云存储、算力基础设施、下游应用、数据安全等多个环节，在数据要素相关制度体系建设完善之后，无论是参与数据运营交易，提供算力或云服务，收取AI大模型授权费用，还是利用数据提升自身游戏、视频、社交、电商，乃至物流、汽车、地图等应用端产品或服务的生产效率和市场竞争力，都有望能创造出较为可观的价值，预计企业基本面也或将重新迎来新的增长动能，但在本轮数字经济行情中并未受到相匹配的关注，后续可能存在补涨空间。

另一方面，4月政治局会议中增加了“鼓励头部平台企业探索创新”的表述，平台企业对于新产业新模式新业态的探索可能获得更多“绿灯”，结合服务消费的提升，有望产生新的“故事”和投资逻辑。

博时基金万琼表示，“中期看，我们对于市场前景并不悲观。”主要宏观逻辑是中国温和增长和美联储不进一步加速紧缩。这一大环境下，市场下行有保护，但上行空间打开还需要更多内生增长动能和政策持续发力。目前来看，大幅回调或将是再布局良机。至于值得关注的细分板块，主要有三方面，首先创新药仍然是金库，其次是科技互联网，最后是高分红国企。