基金投资进阶教学（一）：用指数估值和网格算法设计高胜率的基金投资方案

开篇明义，本教学系列不教你定投，不教你长期持有，也不科普基本知识，只介绍关于正确投资基金的深度思考和关于基金投资长期盈利的本质。带你树立正确有效的基金投资方法论，抛弃效率低的、错误的旧认知。

本篇是我之前写的《基金投资的正确方法有哪些？》的续篇，我把它放到基金投资进阶教学系列的第一篇，主要介绍一个适用于绝大部分基金投资者的有效方法。我在《基金投资的正确方法有哪些？》中曾经写到过，买入持有很难获得两位数的回报，遇到一年熊市将大幅降低长期持有的年化收益率，这一点经历2022年后投资者应深有体会。定投也很难获得较高收益率，牛市高点定投进去的份额要经过漫长的时间才能回本，投资效率很低。所以有的投资者采用了网格投资法，还有网格投资法的变体，比如用金字塔方式加仓，大网格嵌套小网格等，这些方法比定投和长期持有效果都要更好一些。但还有更好的方法，就是我今天介绍的，加入估值的网格算法。增加了估值这一维度，能让你在估值低位加入更多的仓位，有效摊低成本，而在估值高位降低仓位。从而实现在估值的层面高抛低吸。

首先简单介绍一下几个基本概念，指数估值用指数估值分位数（时间序列对比）和股债收益差（相对于无风险利率的溢价）来衡量。指数的pe_ttm用来评估当前指数是高估还是低估，而pe_ttm的分位数，就是指当前指数的估值在历史一段时间区间内是处于什么样的水平，是与历史水平的比较。从风险溢价角度，可以采用市盈率的倒数作为股市的预期回报，十年期国债收益率作为无风险回报，两者之差作为股债收益差。

从上图可以看到，在指数估值的20%分位以下，指数严重低估，触底反弹的的概率非常大。而在80%以上分位指数高估，回落的的概率就非常大，根据估值分位数设计网格方案，比根据价格或者涨跌拍脑袋设计，更具合理性。

上面这个图更厉害了，通过股债收益差的极值位置，可以准确的捕捉到市场的顶部区域和底部区域，在顶部区域可以逐步加大减仓力度，在底部区域可以逐步加大加仓力度。

今天先介绍要用到的几个基本指标。码字制图耗时且不易，如果觉得对你有帮助请点赞，如想跟踪后续内容请关注。后面我会继续介绍如何根据这两个估值指标设计灵活的网格。