投教精品 | 宽基细说之科创50指数

党的二十大报告指出，必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域、新赛道，不断塑造发展新动能、新优势。科创板定位于“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”，优先服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。科创板市场汇聚了一批集成电路、生物医药、高端装备制造等领域的科创企业，“硬科技”成色逐步显现，为服务国家创新驱动发展战略、服务实体经济高质量发展、以增量改革带动资本市场基础制度改革起到不可或缺的推动作用。

为更好表征科创板中最具代表性的科创企业整体表现，2020年7月23日，上海证券交易所和中证指数有限公司正式发布上证科创板50指数实时行情。

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 “科技+龙头”硬核属性 

科创50指数定位于反映科创板市场证券表现，丰富上交所多层次市场指数体系，为市场提供投资基准及指数产品标的。科创50指数汇聚科技龙头企业，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

科创50指数聚焦硬科技，指数成份股基本囊括各细分行业的科技龙头企业，前五大权重合计32.46%，前十大权重合计48.67%。

表1：科创50指数前十大权重股

数据来源：中证指数公司，截至2022年12月30日

科创50指数成份股行业分布也体现出较为鲜明的科技特色。从中证一级行业来看，属于工业、信息技术与医药卫生的上市公司权重占比接近90%；从二级行业来看，工业行业上市公司集中于电力设备（25.05%）与机械制造（8.16%）；信息技术行业上市公司则集中于半导体（34.65%）与计算机（7.46%）、电子板块（4.11%）。常有科创50成份股企业研发支出占营业收入比例超过50%，企业长期稳定的高研发投入将为企业未来发展提供强有力的助推力。

图1：科创50指数行业权重分布

数据来源：中证指数公司，截至2022年12月30日

2022年12月30日，科创50样本市值覆盖度为41%，所选样本市值排名基本位于科创板前30%。科创50指数样本平均总市值约478.53亿元，70%以上的股票在500亿元以下，各市值区间权重分布相对均衡。

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  盈利和成长属性突出

科创板开市后引入新的交易机制，包括放开涨跌幅限制、引入价格申报范围限制、优化盘中临时停牌机制等。总体上，科创板市场运行平稳，市场流动性水平与其板块定位、投资者适当性、交易制度安排等基本适配。自2019年12月31日指数基日以来，科创50指数年化波动率为31%，波动率整体呈现下降的态势，2020、2021、2022年的年化波动率分别为44%、24%和27%，相比2020年，2021年与2022年指数出现极端跌幅的天数较少，从侧面反映出科创板市场价格发现效率的提升。

图2：科创50指数点位

数据来源：中证指数公司，自指数基日至2022年12月30日

表2：科创50波动率与出现极端跌幅的天数

数据来源：中证指数公司

科创50指数的盈利能力优秀，具有突出的成长属性，指数成份股营业收入同比增速约35%。

图3：科创50指数营业收入同比增速

（2021Q3-2022Q2）

数据来源：WIND

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指数产品受市场青睐 

截至2022年底，境内市场共成立科创50指数产品17只，资产净值合计约817.00亿元，产品类型包括ETF、联接基金、增强ETF、指数增强等，投资者对于科创板指数产品的关注度持续提升。

同时，科创50指数也受到境外投资者关注。截至2022年底，境外市场共成立科创50 ETF 12只，资产净值合计23.04亿元，产品在香港、美国、韩国等6个主要交易市场上市。

科创板始终坚持面向世界科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求，主要服务于符合国家发展战略、突破关键核心技术、市场认可独高的科创企业，不仅在资本市场的制度创新中具有里程碑意义，也承载着高质量发展这一首要任务在资本市场的落实。作为最能代表科创板企业的宽基指数——上证科创板50指数，也将继续为投资者提供投资决策的衡量基准和投资标的。