别人家的债基一个月大涨33％，我的债基咋还亏钱？

最近的债券市场那是相当有意思，先给大家看两张图感受一下。

第一张是中证债券基金指数的周K图，从趋势上看，已经跌了5周了。

第二张图是QDII债券型基金的涨跌幅排名，排名第一的长信全球债券，近一个月收益率超过30%。

如果是它的美元基金，因为汇率还能多赚5个点。一个债基有这样波动，刺不刺激？

一面是债券市场的普遍下跌，一边是个别债基的净值暴涨，这波债券市场属实是把“结构性行情”给玩明白了。

冰冷的市场

债券基金投资者对收益的要求不高，收益率你给我个年化3%就可以了，但关键是你不能让我亏钱啊。

这一波中证债券基金指数回撤接近1%。

如果以一种权益市场的视角来看这个回撤，一个月就给我回撤了将近1%，那一年我的亏损不就照着10%狂奔而下了吗？

我先不评价这个说法，咱们先看看中证债券基金指数历史上最黑暗的时刻。

2004年4月初，中证债券基金指数曾经到达了1128.14点的相对高位，后面就开始了惨烈的下跌，以及漫长的回撤修复。

期间最大回撤发生在2005年初，数值一度达到了-8.3%。

这个回撤用了多长时间呢，610多个自然日，超过一年半了。

给大家说这个事情呢，一个是想让大家坦然面对债券基金产品的波动，不要觉得债券基金的收益是线性的。

第二也是想给大家吃一颗定心丸，就算跌了这么多，债券基金还是能够回本的，目前这点回撤也无需担心，最多就是修复的过程可能要久一些。

第三，从历史走势上看，中证债券基金指数的最大回撤明显收敛，说不定指数已经在反转的路上了。

但前提是你持有的基金产品，它配置的底层资产不存在信用风险。

火热的个基

而存在信用风险的债券基金是怎么走的，其实可以参考近一个月收益排名第一的长信全球债券，这种债券跌下来可就不一定能回本了。

即使一个月暴涨了30%，但实际上还没有修复之前的下跌。

我估计可能已经有读者意识到了，能够产生如此净值波动的基金，八成是买junk bond也就是垃圾债了。

2022Q3，长信全球债券的第一大重仓债是绿景中国地产。

从基金持债的信用等级分布上看，产品的特征就更加明显了，AAA+至AAA-的投资比例只有7.25%，大部分是BBB、BB甚至还有不少CCC级别的债券。

国债、利率债、高等级信用债这些债券品种，它起码能够保证你还本付息，价格的波动主要是受宏观因素影响，如果你狠下心不关注每天产品的净值波动，那么长期持有是一定能够赚到票息部分的收益的。

但junk bond就不一样了，别说票息了，本金都不一定能还给你。

这就叫“你看到的是它的利息，而它看到的是你的本金”。

而华夏大中华信用债券近一个月也涨了10%，从基金的净值走势上看，已经创出了历史新高。

这个是三季度的持券明细——

三个境外债分别是美国短期国库券，华融集团境外债、国家电投的高等级永续债，发行主体的稳定性均有一定保证，这个与长信的债基还是有本质区别的。

所以，这只基金净值的大幅波动不是因为信用风险的修复，而是对美联储加息放缓预期的市场反应。

交给时间

这里给大家讲一个小TIPS，你们知道市场是怎么称呼高等级债券的吗？

与垃圾债相反，高等级债一般都被叫做“投资级”债券。

换句话说，垃圾债主打的不是投资价值，而是投机价值。

所以，如果你买债基的目的是为了收益稳健，那就真的要好好分别这些债基的风格，找一些以国债、利率债、高等级信用债为底层资产的债基。

至于这些暴涨的QDII债基，我觉得看看就好，即使有诸如华夏大中华信用债券这种“性价比”之选，也不要深度参与。这些基金波动大、规模小，本质上还是不适合普通投资者的。

而对于债券市场短期的回撤，看淡就好了，如果一定要有所操作，那我的建议是——

底部加仓。

$长信全球债券人民币(OTCFUND004998)$$华夏大中华信用债A(OTCFUND002877)$