基金发行市场回暖，债基受市场热捧

债券型基金新发基金数量创今年新高，再度成为发行市场吸金利器。

受A股行情影响，今年以来的基金发行市场“降温”明显。

不过，近期基金发行市场回暖迹象明显。刚刚过去的11月份，新基金成立数量和募集资金规模环比有显著回升，股票型基金、债券型基金的发行量均实现不同程度上涨。

从新成立基金的种类来看，债券型基金占据主流，其新发基金数量创今年新高。

新基金发行升温，债基为主力军

11月，基金发行持续回暖。东方财富Choice数据显示，截至11月30日，11月新发154只基金，发行规模达到1506.80亿元，环比10月的608.24亿元增长147.73%。

从发行结构来看，债券基金依然是新基金发行市场主力品种。Wind数据显示，11月新成立基金中，股票型、混合型和债券型基金的发行数量分别为28只、36只和64只，发行份额分别为127.78亿份、108.76亿份以及1226.08亿份。

发行份额占比中，债券型基金高达81.37%，为下半年以来的次高水平，仅低于6月份的86.51%。

此外，11月募集规模超过30亿元的基金均为债券类基金。

值得注意的是，尽管与10月的年内低点相比，11月新发基金数量与份额均有所回升，呈现明显回暖态势，但在年内仍处于较低水平。

据Wind统计，今年1-11月，合计共有1287只新基金发行成立，同比去年同期下滑21%；新基金合计募集资金13039亿元，同比去年同期下滑51%，募集规模腰斩。

逆市吸金，债基受市场热捧

债基一直由于风险较低、收益较稳的特点，被视作投资“避风港”。今年以来，由于权益市场受内外扰动因素的影响较大，债基在今年的基金投资市场中备受青睐，全市场债基规模水涨船高。

数据显示，截至11月24日，四季度以来共成立191只基金产品，其中债基数量占比超过40%。

从发行规模来看，除了集合资产管理计划，四季度以来基金发行规模合计1677.90亿元，其中债基规模为1144.84亿元，占总规模比重接近七成，中长期纯债型基金规模达到732.42亿元。

除了1月、2月和7月外，年内的新基金发行市场均以债券基金发行为主，而5月和6月，债券基金占比更是超过80%。

财通基金表示，今年债基受青睐的原因不仅来自于债券价格上涨，还包括资管新规、突发疫情下居民对稳健收益类资产的再配置等需求。

其一，资管新规下保本保收益理财产品正式退出历史舞台。今年1月1日，资管新规全面落地实施，标志着银行理财迈入全面净值化时代，以往个人投资者和企业投资者熟悉的保本保收益理财产品已经没有途径可配置，这些理财产品全面转成了收益会波动的净值化理财。

其二，今年以来权益类市场波动加大，市场风格轮动较快，一部分风险偏好较低的投资者在配置品类上重新选择，造成一定体量的资金回流到较低风险、较高流动性的配置品种上。

上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞表示，当前权益市场受内外扰动因素的影响较大，出于风险规避的需要，投资者对债券基金的需求快速增长，为满足投资者的需求，基金公司在近几个月内也不断的发行债券基金，尤其是中长期纯债基金。

同时，今年以来由于利率的不断下调，债券基金的资本利得收入较为可观，从结果上看各类债券基金指数今年以来收益均录得为正。

A股明年上半年或迎来反转

业内普遍认为，当前A股已处于历史底部，明年上半年市场有望迎来估值修复，甚至步入慢牛通道。

招商证券首席策略分析师张夏表示，2023年A股将进入中期反转的结构性震荡上行周期，走势类似“N”型走势。但考虑到增量资金相对有限，且有外部的一些风险和压力，2023年整体将会类似2003年、2013年一样，呈现逢三逢四结构牛特征。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，2023年中国资产，特别是权益资产机会大于风险。从中短期角度来说，宏观经济最“坏”的时候已经过去。2023年A股上市公司整体盈利有望改善，另外风险偏好的影响也有望改善，伴随着增量资金信心的逐步恢复，A股市场有望迎来结构性机会。

浙商证券表示，2023年扰动市场的宏观不确定性因素将逐渐淡化，权益市场有望迎来新的转机，并有望在2023年第二季度起进入慢牛通道。

华泰证券认为，2023年或为市场筑底修复的变化年：2022年底前市场仍有杀估值的风险，预计最终市场调整底部与今年4月26日位置接近；2023年上半年估值修复或启动，修复斜率前高后低；2023年下半年市场延续修复，彼时盈利将接力推动行情修复。

华夏基金表示，当前市场处于底部区域，基于景气复苏期的判断，对明年的大势展望较为乐观。2023年应遵循政策及复苏主线，先反转后景气，先价值后成长。

具体行业配置可分为三阶段：

一是预期阶段，此时应以反转型价值风格为主，主要配置地产及地产链、金融等行业；

二是过渡阶段，若地产销售回升但企业盈利尚未显著好转，此时由价值向成长过渡，主要配置复苏型资产，风格均衡，如消费、医药、TMT等行业；

三是景气投资阶段，即经济复苏确认，企业盈利显著好转的阶段，此时进一步增加成长风格配置，如新能源车、军工、汽车产业链等行业。

从风格来看，华夏基金认为，未来半年市场会呈现剩余流动性向下、盈利小幅复苏的特征，总体以反转投资为主，并逐渐向景气投资过渡。