指数跌了17%，主题私募基金却涨4%，啥情况？

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

开会后的第一个交易日，成交量直接突破8000亿，看来节前观望的资金趁着开会的东风陆续在进场了。四季度股市正在朝着好的方向发展，不过白酒、新能源、医药生物等热门赛道指数年内跌幅依然不小，厂长身边一些朋友持有的行业主题基金想回本依然需要时间。环境不好，但还是有一些私募主题基金逆势收获了“绝对收益”，他们到底是怎么做的？

这只主题基金火出圈

截至10月14日收盘，白酒指数、新能源指数、医药生物指数年内收益分别为-17.29%、-20.55%，-24.70%。

然而神农投资旗下却有一只白酒基金年内逆势取得了4.2%的正收益。

数据来源：私募排排网，截至2022/10/14

作为一只行业主题基金，产品自去年11月成立以来历史最大回撤仅为-6.49%。

厂长了解到，神农这只白酒主题基金的策略为四成仓位高端酒龙头，三成仓位在冲击龙头的第二梯队，还有三成仓位在白酒的创新机会。

基金规模目前不到1000万，仓位较为灵活，当没有机会的时候神农会选择轻仓或者空仓，这也是基金成立以来回撤较好的原因之一。

基金经理陈宇本身就是业内网红，曾在疫情期间带货茶叶，他也曾参与过白酒的经销，所以本身就对白酒行业研究较深。

有些朋友直接拿神农这只产品和公募的招商中证白酒来对比，后者年内收益为-17.63%。

数据来源：天天基金网，截至2022/10/14

厂长觉得并不合适。

首先招商中证白酒是指数基金，常年高仓位，10大持仓集中度超80%。

另外规模上来看，招商白酒600多亿，神农这只产品还不到1000万，投资难度也不在一个级别上，随着时间推移和规模扩张，产品是不是还能保持出色超额，很难讲。

咱们比较基金真的不能只看收益，投资策略、持仓限制等等都是需要注意的点。

私募布局赛道型基金

除了白酒以外，这些年来也有一些私募布局了医药、新能源、军工等主题基金。

这几年大多数私募主题基金表现并不尽如人意，没有因为灵活仓位的优势而较好控制了回撤，很多时候业绩爆发力也不如相关公募主题基金。

比如医药主题基金，大多私募医药主题近几年的费后收益都不如公募那几只网红医药主题基金。

今年前三季度军工指数的跌幅超25%，某知名私募的军工主题基金，今年以来不仅表现低于军工指数，也远低于同期的网红公募军工主题基金。

当然也有私募的主题基金做得不错，比如某百亿私募旗下的一只新能源主题基金，在同期新能源指数跌幅超24%的情况下，依然做出了3.24%的正收益，并大幅跑赢网红公募新能源主题基金。

私募本质上是追求绝对收益，但赛道型基金比较看“天”，可能更注重相对收益，遇到高景气行情，净值一飞冲天，自然能收货大量投资人粉丝。

一旦遇到不利的市场环境，则会跌跌不休，别说绝对收益，可能阶段性跌幅都大于相关行业指数。

比如2019和2020年，当时的消费和医药相关主题基金可以说是如日中天，由于爆炸的业绩，相关基金经理一度破圈成为网红，什么女神、男神都来了。

有很多新基民也是这两年入坑，到2021年春节前持有体验都很好，期间可能由于基金收益带来的正反馈而继续加仓，结果2021年春节后到现在一路跌回解放前，反而还有些浮亏。

现在大多私募行业主题基金的收费标准依然是绝对收益的20%，厂长觉得并不是很合理。

既然更像是一个相对收益的产品，条款是不是可以设计成对标相关行业指数，提取超额收益的20%。

如果基金业绩都跑不过指数还提绝对收益的分成，那性价比也太低了点。。。

为何不断涌现？

赛道型基金并不符合私募基金绝对收益理念，那为什么会不断涌现呢？

有些私募基金经理是能力圈契合，相关主题领域研究还是比较深的，通过仓位调整、选股来做超额。

但一些私募布局赛道型基金可能并不一定是因为自己擅长。

有一种可能性是为了给私募打标签，就像提到白酒想到张坤、提到半导体想到蔡嵩松一样，只要阶段性做出爆炸业绩，很容易让私募“出名”，从而吸引到一些投资人。

特别是一些不知名私募，他们通常不仅仅发一只赛道主题基金，消费、医药、军工、新能源等等都发，总有一种主题基金踩中当年的风口。

从而在各大三方网站上冲榜，增加自己的曝光度。

没有产品能让所有人满意，但只要吸引到特定的受众人群即可。

做资管同理，主题基金做出阶段性爆炸业绩后，给相关基金经理或者私募包装宣传成这个行业的“专家”，自然会有投资人前来“买单”。

而这样的结果却可能造成投资人“追高接盘”，例如2021年春节前的白酒、医药，2021年底的新能源。

还是得提醒一下大家，无论公募还是私募，主题基金都不能闭着眼睛买，哪怕管理人对这个行业有深度研究，一旦宏观经济环境以及政策不支持，整个行业都可能直接没了，那再深的研究也就没了意义。

买主题基金很需要择时，因为不存在每年都能做出绝对收益；另外得能承受30%以上的回撤，不然很容易因为拿不住而享受不到行业长期的beta红利。