一口气投五支基金，半年净利暴增270倍，九安医疗也争做超级LP？

上次一口气投了5家基金的医药企业，似乎还是去年拿5.2亿元做LP的泰格医药。而这一次，半年内凭借新冠试剂盒净利暴增270倍的九安医疗，在一纸公告上宣布其认购了五支基金份额，投资金额合计3.4亿元，堪称年度超级LP。

9月23日，九安医疗发布公告，称将以自有资金认购五支基金份额，投资主要围绕与主业相关的医疗健康以及科技领域方向，并表示未来也将围绕这两大方向进行布局。根据其半年报数据，今年上半年，受新冠试剂盒销售回款大幅增加的影响，九安医疗经营活动产生的现金流量净额为168.86亿元，较去年同期增长了35559.1%；因新冠试剂盒销售大幅增加，其营收同比增长3989%至232.67亿元，实现归母净利润152.44亿元，同比增长27728%。此次拿出三个多亿来做LP，对于上半年赚了的九安医疗来说，并不是什么问题。

01 围绕医疗健康做LP，涉国企相关标的

结合公告信息，五支基金涉及的创投机构分别是济峰资本、元生创投、武岳峰资本、耀途资本和汇芯投资。其中，济峰资本和元生创投长期以来专注于医疗健康领域的投资，九安医疗在两大创投机构对应标的上的拟投资金额相对也是最多的，分别都是1亿元。济峰资本自2015年成立以来至今，投出过艾博生物、爱美客、英科医疗、平安好医生、悦康药业等多家医药企业，覆盖创新药、IVD、CXO、医疗服务等多个细分领域，更多聚焦关注度较高的创新型企业。就在最近，CRO企业爱思益普宣布获得超亿元的B轮融资，济峰资本就是其领投机构。元生创投位于苏州工业园区，目前已完成对160余家生命健康领域企业的投资，涉及新药创制、医疗器械、体外诊断和精准医疗以及医疗服务四大方向，其中16家被投企业已经登陆港交所、科创板等资本市场。九安医疗出资的是元生创投旗下的苏州工业园区新建元四期股权投资合伙企业（有限合伙）基金，目标规模为15亿元至30亿元。值得注意的是，新建元控股集团是中国新加坡合作苏州工业园区所属大型国有企业，控股、参股各类企业160余家，资产总规模达460亿元，在布局医疗健康、金融科技等领域多有投资。今年6月，该标的由济川药业以自有资金出资0.3亿元参与认购。

02 上市药企LP频繁

近两年，上市药企LP的动作并不少见。仅在今年6月以来，英科医疗、恒瑞、济川药业、三生制药等药企接连官宣LP布局。如恒瑞医药拟与控股子公司盛迪投资、恒瑞集团签署《上海盛迪生物医药私募投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同发起设立合伙企业，力砸20亿进军私募。而今年做LP的上市药企中，除了九安医疗之外，同样也有受疫情影响有较大收获的企业。如今年6月，IVD企业安旭生物发布公告称，公司拟使用自有资金与中传金控股权投资基金及国瀚投资管理发起设立杭州中传安旭股权投资合伙企业，投资于处于创业期和成长期的医药大健康、生物医药等领域的企业或项目，拟投资基金总出资金额不超过10亿元，其中安旭拟以自有资金认缴出资不超过5亿元，首期出资金额为2亿元。财报数据显示，今年上半年，安旭生物实现营业收入59.30亿元，同比增长1100.35%，净利润28.78亿元，同比增长1323.67%。有上市公司在公告中表示，公司参与认购基金份额，可借助专业投资机构的管理团队、行业经验和资源优势，拓展投资渠道，及时把握相关领域的投资机会，有利于提升公司的综合竞争实力。

03 二季度业绩疲软，九安下一步做啥？

受美国疫苗发展影响，去年11月，九安医疗宣布其新冠抗原检测试剂盒获得FDA紧急使用授权，并通过美国子公司iHealth网站及亚马逊美国电商平台进行to C端销售，同时承接政府订单及商业订单。同一时段，Amazon官网信息显示，其获得FDA EUA审批的9家同类产品售价在8.99美元到17.5美元不等，而九安医疗6.99美元的价格有着一定的竞争优势。调研信息显示，在美国政府第一批公开招标的5亿人份新冠抗原自测试剂盒的订单中，九安医疗拿到的份额约占总体的70%。2022年1月，美国ACC（美国陆军合约管理指挥部）代表的美国HHS（美国卫生与公众服务部）与九安医疗先后签署了2次采购合同。截至4月29日，美国ACC已经累计支付货款17.56亿美元，约合人民币125.77亿元。2022年半年报显示，九安医疗上半年销售大幅增长，其iHealth系列产品营收达到230.52亿元，占总营收比重99.08%，同比增长7480.04%，毛利率高达81.66%。2010年至2019年，九安医疗的的营收在5亿元上下浮动，净利润大多在1000万上下的水平，且在2015年和2017年累计亏损超过了3亿，直至2020年新冠疫情的爆发，该公司业绩终于出现了拐点，且呈现出净利暴增的状态，但此种状态又会持续多久？有政府订单作支撑，九安医疗在2022年一季度的净利润高达143.12亿元。但到了第二季度，九安医疗业绩增长略露疲态，该季度营收和归母净利润分别为15.3亿元和9.32亿元，较第一季度差别十分明显。而在8月，据外媒报道，由于资金缺乏以及希望保持供应等原因，美国政府计划于9月2日暂停提供免费的家庭装新冠病毒检测盒，九安医疗的新冠抗原检测试剂盒所面临的市场环境走向如何，许多人对此表示担忧。不过九安医疗在互动平台回复投资者称，截止目前，美国疫情尚未得到有效的控制，短期会产生更多的商业需求。其试剂盒仍有持续的市场需求，公司会集中精力做好北美市场，同时也会选择准入要求高的国家申请注册。