节前美元冲高回落，市场压力仍然不小——基金投顾市场周报

1、主要宏观事件回顾

（1）国内宏观方面：

国家统计局9月26日发布的数据显示，1—8月份全国规模以上工业企业实现利润总额55254.0亿元，同比下降2.1%。其中，国有控股企业实现利润总额19011.0亿元，同比增长5.4%；股份制企业实现利润总额40623.6亿元，增长0.8%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额12797.0亿元，下降12.0%；私营企业实现利润总额14955.5亿元，下降8.3%。1—8月份，在41个工业大类行业中，16个行业利润总额同比增长，25个行业下降。

国内9月官方制造业PMI为50.1，好于预期的49.7和前值的49.4，重回扩张期间。不过，9月官方非制造业PMI回落至50.6，低于预期的52.4和前值的52.6。9月官方综合PMI为50.9，低于前值的51.7。9月财新制造业PMI为48.1，较8月下降1.4个百分点。

9月28日，稳经济大盘四季度工作推进会议表示，稳住经济大盘对就业和民生至关重要。要发挥中央和地方两个积极性，抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地、充分显效，巩固经济企稳基础、促进回稳向上，确保运行在合理区间。要针对需求偏弱的突出矛盾，想方设法扩投资促消费，调动市场主体和社会资本积极性。注重用好近期出台的政策性开发性金融工具和专项再贷款、财政贴息等政策工具。各部门要配套完善已定若干重大措施，抓紧出台细则，扎实保障民生，在第四季度将低保边缘户阶段性纳入低保补助。

9月26日，中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%。央行公告表示，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议指出，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性；银行自身要基于风险中性原则合理开展自营交易，向市场提供真实流动性；成员单位要进一步加强对企业和金融机构风险中性的宣传和引导，进一步提升帮助企业避险的服务水平；有关部门要加强监督管理和监测分析，加强预期管理，遏制投机炒作。

央行发布2022年第三季度货币政策委员会例会通稿指出，要全面落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，主动应对，攻坚克难，为实体经济提供更有力支持，着力稳就业和稳物价，稳定宏观经济大盘。进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施建设。在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定。推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。构建金融有效支持实体经济的体制机制，完善金融支持创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款，着力稳定产业链供应链。因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度。推动平台经济规范健康持续发展，对平台经济实施常态化监管等。

9月29日晚间，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。

临近三季度末，央行继续加大公开市场操作力度，保障市场流动性合理充裕。节前一周，央行合计向市场投放8780亿元，扣除到期的100亿元后，实际公开市场净投放8680亿元。

（2）外围宏观方面：

节前，美元指数继续冲高，10年期美债收益率一度升至4%以上，虽然之后美元和美债收益率有所回落，但市场压力不减，外围股、债仍出现不同程度的调整。

美元强势，加上英国新一任政府推出减税计划，上周英国遭遇股债汇三杀，英镑汇率重挫至历史低点，英央行宣布购债救市。当地时间9月28日，英国央行发布声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。临时购买计划将有严格的时间限制，计划从当日开始进行到10月14日。一旦市场运行的风险被判断为已经消退，这些购买将以平稳、有序的方式退出。

另外，韩国财政部宣布9月30日紧急回购2万亿韩元债券；韩国金融服务委员会准备启动股市平准基金，同时正在研究禁止卖空的方案。

俄罗斯向欧洲输送天然气的两大管道“北溪-1”和“北溪-2”发生泄漏和爆炸，被普遍认为遭到蓄意破坏。

2、市场概况回顾

图表1：主要市场指数周度表现

数据来源：Choice；数据区间：20220926-20220930，截至20220930

（1）权益市场概况

节前，美元指数一度冲至114.48后有所回调，十年期美债收益率一度突破4%，欧美市场则继续调整。黄金、石油有所回升。离岸美元兑人民币一度升至7.2658，之后随着预期管理加强有所回落。

国内市场继续受外围影响，再度调整。A股各主要指数均下跌。其中，中证1000跌幅最大，单周跌近-4%；创业板指跌幅较小，不到-1%。大盘股跌幅要小于中小盘股。伴随着一些稳增长政策的实施，市场在弱势中仍显现出一些结构性机会。

申万一级行业指数中，医药生物、美容护理、食品饮料三个行业上涨，多数行业下跌，国防军工、有色金属、石油石化、钢铁、汽车等行业跌幅居前。

图表2：申万一级行业指数周度表现

数据来源：Choice；数据区间：20220926-20220930，截至20220930

（2）债券市场概况

节前，虽然国内央行继续加大短期公开市场投放，但由于十年期美债收益率大幅冲高，一度升至4%以上，国内债市一定程度上受到压制，单周回落。十年期国债收益率单周由2.707%升至2.767%。

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