定投最难的时候或许是最好的时候

市场频繁震荡，定投的投资者也面临不赚钱或者亏钱的情况，面对反反复复的市场波动，许多投资者开始动摇，定投是否还应该坚持？

先跌后涨的微笑曲线，是定投最喜欢的市场形态。因为“分批投资、均摊成本”是定投的核心机制，定投长时间不赚钱甚至亏钱，才能以较低的成本，买到更多的份额，才有望在市场回暖后，获取更高的收益。

这就是为什么定投不怕市场下跌，甚至欢迎下跌的原因。因为定投的单位成本不是一个固定的价格，而是随着定投扣款持续不断调整，如果市场持续下跌，定投的成本会越来越低，市场下跌得越多，拉低定投平均单位成本的效果越明显。

当然，这里默认了一个前提是在未来会涨回来，否则这种不断下降的平均成本就失去了意义。而根据我们国家权益类基金指数走势来看，尽管有波动但不改长期向上的趋势，因此，我们才会说波动性较大的权益类基金可能更适合定投。

数据来源：Wind（H11022） 统计区间：2003年1月1日-2022年9月1日不过，市场调整这也是定投最难熬的阶段，投资者不但要忍受市场低迷、账户亏损的心理折磨，还要有坚持定投的勇气。

虽然定投微笑曲线下跌的左半边很难熬，但如果缺失了下跌的左半边，微笑曲线就不完整，定投的收益可能就会打折扣。



为什么缺少了微笑曲线的左半边，定投的收益会打折扣？一是微笑曲线少了一半，定投积累的基金份额也减少了一半，在微笑曲线右半边扬起的时候，因为份额较少，获得的绝对收益也较少；二是在市场下跌的过程中，完整微笑曲线的定投份额成本被不断摊低，而从最低点开始的定投，没有经历定投最难的微笑曲线的左半边，而是随着市场上涨，定投成本被不断抬高，单位成本上也会有差异，造成最后收益率上的差异。
因此，最难的时候，或许就是定投最好的时候。市场宽幅震荡，为定投创造了更多买到低成本筹码的机会，如果能够扛住亏损的煎熬，敢于在市场低迷时逆风而行，等到未来市场反弹时，就有可能获得较好的回报。