大宗商品与美国罗斯福新政2.0

昨天的文章我写了关于周期股的投资逻辑，可能写的框架过于宏观和理论了，那我想今天再做一个白话的解读。

在开始之前，我还是推荐大家看下昨天的文章，以便于理解。

《周期会有终点，但一定不是今天！》

对于大宗商品来说，长期看供需，中期看货币，短期看博弈。

实际上，如果我们撇开所有噪音，大宗商品走势的最后决定性因素就是供需。

那么当前大宗商品的供需是一个怎样的状态呢？

我们还是先来谈供给。

在疫情肆虐之下，全球的供应端是受到很大创伤的，并且因为目前印度疫情的恶化，和潜在传播至其他国家的风险，全球大宗商品的供应端是非常脆弱的。

但如果长远来看，疫情终将归于消退，受疫情影响的供应链也会变得常态化。

再一个就是中国目前在实施的碳中和政策。碳中和的本质是贸易税，但反应到产业链上就是在做供给侧。

碳中和政策的实施，将会给大宗商品的供给带来极大的产能压制。

当然目前中国在PPI高企，下游产业链已经无法承受上游商品价格的情形下，政策坚持实行碳中和去产能，实际上是中美博弈的一部分。这里我们今天不继续展开，改天再说。

再来说需求。

昨天的文章里说过了，08年以后是中国的大规模刺激政策带动了全球经济的复苏。而现在中国已经不可能在进行大规模刺激了，我们从疫情以来就表现地非常克制。这也和中美博弈有关。

而中国大规模基建已经结束，未来经济整体增速也会趋于缓和。所以目光还是要看到美国这边来。

拜登上台以来，美国已经通过法案的财政刺激方案已经达到了5.7万亿美元，并且还提出额外的超过4万亿美元的基建。

如果这些法案都被通过，那么未来十年里将会有10万亿美元的刺激政策落地，这还是在没有考虑出台新的刺激政策之上的。

大宗商品牛市的前提就是全球经济的复苏，而从目前的情况来看，只有美国开启大规模的基建，全球经济才有可能出现新一轮的高速增长。

那么美国到底会不会落实大规模基建计划呢？

我认为是可以的。

疫情之后美国巨量的发债规模，必须要得到消化，大规模基建是其中一环。

在中美争霸的背景下，美国必须做出大政府的干预，实行罗斯福新政2.0。

综上，大宗商品的变量，其核心决定性因素就是全球是否能进行经济复苏。

所以，对于大宗商品的信仰取决于你是否相信美国能够落实大规模基建，全球是否能够在疫情结束后大规模增长。

当然，我如果我们还想讨论更深一点，可能的问题就会是，MMT（现代货币理论）将会带领人类走向何方？