快速成长的黄金赛道！机动车上路必不可少的重要环节！

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今日市场继续维持震荡走势，盘面依旧是次新和碳中和概念的题材股占据主导地位。机构的核心资产在经历了大幅下跌后目前仍处于不断反复的拉锯之中。随着一季报披露的临近，部分机构票或有机会在业绩超预期下迎来真正的企稳，短期除了围绕主线碳中和套利之外，后续的一季报行情也值得开始逐步留意起来。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

快速成长的黄金赛道！机动车上路必不可少的重要环节！

机动车检测是快速成长的黄金赛道。对于新车而言，必须通过检测才可上市销售；而强制年检、维修检测、二手车检测等非强制性检测则是在用车检测的主要内容。作为对整车性能综合评估至关重要的环节，机动车检测行业迎来快速发展。

数据显示，截至2020年我国汽车保有量为2.81亿辆，同比增长8.1%，预计未来还有持续增长空间。同时，我国汽车车龄结构中，5年以上的汽车占比正逐年提升，随着新车6年免检期过去，检测频率变为2年一检，“汽车保有量增长+汽车老龄化”双重催化下驱动汽车检测需求不断增长。

2019年全国估计共有约1.3万个检测站，对应机动车检测运营市场规模约500亿，每万辆车拥有检测机构数量0.5个/万辆；与日、美、欧洲等发达国家的3.2个/万辆、2.5个/万辆、2个/万辆相比，我国机动车检测站配比仍然较少，长期提升空间广阔。

目前，国内机动车检测行业存在一定准入门槛，市场格局分散。相较于自建检测站，上市公司利用自身的资金合管理经验优势，通过并购的方式整合其他未上市检测站是更加快速的扩张手段。龙头的并购整合，品牌化经营是大势所趋，也将成为国内机动车检测行业的未来。

上市公司中，在机动车检测站已有布局，具有先发优势的企业有安车检测、多轮科技。

其中，安车检测是国内机动车检测设备龙头，公司机动车检测系统产品市场已覆盖国内除港澳台之外的31个省级行政区，正重点拓展下游检测运营业务。多伦科技已在全国收购、新建18家车检站，持续在重点省份快速布局推进车检站的落地。

Ⅱ

业务飞跃期已至，三重拐点龙头冉冉升起！

中材科技：公司是我国特种纤维复合材料的技术发源地，拥有完整的非金属矿物材料、玻璃纤维、纤维复合材料技术产业链，是我国特种纤维复合材料领域集研发、设计、产品制造与销售、技术装备集成于一体的国家级高新技术企业。业务产品紧扣新能源、航空航天、节能减排、国防军工等应用领域。承继了原南京玻璃纤维研究设计院、北京玻璃钢研究设计院和苏州非金属矿工业设计研究院三个国家级科研院所多年的核心技术资源和人才优势。

标签：穿越周期，锂膜、风电、玻纤

看点：

1） 玻纤业务周期弱化，成长性十分突出

市场普遍存在玻纤为强周期性行业的认知，未来3-5年玻纤行业供给可控，周期性弱化，龙头的成长性将极为突出，并有望带来利润和估值的全面提升。

首先，在需求端我国玻纤历史4年增速均超过10%，未来5年，由于玻纤下游主要应用领域如汽车、电子等需求在扩张，同时玻纤作为低成本高强度材料，下游应用极广且在持续拓宽，未来3-5年需求增速有望超过10%，需求成长性较强。

其次，玻纤供给端趋于稳定，新增产能有序可控，价格战不存在市场基础，2020年9月的玻纤涨价确认了价格底部，长期有望小幅向上，周期性弱化。中材科技旗下泰山玻纤作为行业龙头，通过冷修持续降低生产成本，成本持续降低叠加产品高端化使公司获得超额利润率，超额盈利能力又使其具备产品定价权和产能扩张权，最终形成良性循环。泰山玻纤有望持续保持超越行业平均水平的增速和利润率，进而有望带动利润和估值的持续提升。

2） 叶片抢装大年之后，增量市场成新看点

2020年为风电抢装大年，中材科技叶片业务规模历史新高。2020年陆风抢装后中材叶片还存在海风增量和海外增量，同时陆风平价上网时代和海风都催生一个必然需求，即通过叶片大型化带动发电效率提升，中材叶片在此领域将大展拳脚，市场份额有望持续提升。中材叶片于2017年全面推行“两海”战略，积极开拓国际化市场。陆风平价上网时代和海风都催生叶片大型化需求，而大型叶片技术难度较高，需兼具叶片大、重量轻、强度高的特点，只有少数厂商具备量产能力，中材叶片在此领域将大展拳脚，市场份额有望持续提升。

3）锂膜飞跃期已至，龙头冉冉升起

公司锂膜业务目前已是CATL的主要供应商，海外LG、SK、ATL也已批量供货，成为电池巨头的供应商极具说服力，显示了公司产品质量和一致性已进入一流水平。2020年下半年以来，新能源汽车需求复苏，公司出货量、下游客户供货占比均有明显提升。

目前锂膜业务正处于出货量、利润、估值的三重拐点。根据当前电动车及锂电池行业发展趋势，预计未来5年行业需求增速约为30%，

在湿法替代干法的趋势下，湿法隔膜的需求增速预计超过30%。中材科技通过整合湖南中锂，产能和出货跃居行业第二，2021年湿法隔膜产能将达6.48亿平，目前正处于出货量、利润、估值的三重拐点。

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参考资料：

1、20210319-东兴证券-东兴证券机动车检测行业深度报告：快速成长的黄金赛道

2、20210228-西南证券-中材科技（002080.SZ）：加码玻纤产能，锂膜业务轻装上阵加速增长

3、20210318-方正证券-中材科技（002080.SZ）：业绩优异，业绩有望持续向好

4、20210319-开源证券-中材科技（002080.SZ）：玻纤景气度向上，隔膜加速增长

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