降准落地驱动现券走强，稳增长信号渐强

英大基金固收周评

2021.12.6-2021.12.12

一、周度市场回顾

利率债方面，上周央行维持每日100亿逆回购投放，单周累计净回笼1800亿。在准信号释放后，央行随即在周一正式宣布降准，补涨和利好出尽是上周债市走势的主逻辑。10年国债活跃券及10年国开活跃券下行。上周资金面保持平稳，资金利率中枢处于政策利率下方。

信用债方面，净融资1199亿。到期方面，未来两周到期分布较为均匀，压力可控。从品种期限分布来看，一年（含）以内债券发行量占比下降，同时AAA级债券实际发行量占比上升，新发行资质继续向高等级集中。成交量方面，银行间和全市场现券成交额回升，收益率方面，1Y期限、3Y期限、5期限AAA中短期票据收益率下行。AA+级中短期票据收益率也同样分化，1Y期限、3Y期限、5Y期限收益率下行。

可转债方面，上周转债市场表现弱于正股，成交量较前期减少，换手率下降。溢价率中枢较前期有所下降，金融转债表现优于非金融个券，大盘个券的表现相对较好。

二、债券市场展望

本次中央经济工作会议确认经济面临国内“三重压力”和外部环境的不确定性，稳增长的意愿大幅提升。后续还需关注宽信用的结构表现，以及政策组合是否会切换至“宽货币+宽信用”。

本周重要数据：中国11月投资、消费、工业增加值数据。本周精选产品：英大现金宝A（000912）

风险提示：本材料不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。T+0赎回提现业务服务非法定义务，提现有条件，依约可暂停。基金过往业绩不代表其未来表现，其它基金的业绩并不构成本基金业绩的保证。投资者购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场有风险，投资需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并根据自身风险承受能力谨慎选择。