2022年年报精华 | 鹏华先进制造股票基金

基金投资策略和运作分析 ：

2022年，是国际、国内重大事件频出的一年，也是A股、H股市场跌宕起伏的一年，全年沪深300指数下跌约21.6%，是过去十年中跌幅第二的年份。分阶段来看，1-10月份，沪深300指数总体单边回落，跌幅达约29.0%，但是在此过程中，有利于市场的积极因素开始不断积累，11月开始，市场迅速反弹，最后两个月累计上涨约10.3%，使得全年沪深300的跌幅有所收窄。

报告期内，组合的核心投资原则没有发生改变：选择具备竞争优势和增长前景的优质资产，中长期持有，积累经营复利和价值复利，同时注意避免出价过高。也就是说，我们看重公司的竞争力，看重公司商业模式的可延续性，看重公司股票的安全边际。

股票资产的短期回报不易确定，但中长期来看，优质企业的股权倒是一类相对确定的、能够提供明显回报的资产，优秀公司面临的阶段性困难、股价回落提供了较好的买入机会，也打开了未来的收益空间。基于上述判断认知，我们在市场调整中，对部份优质企业的股权进行了增持，期末组合重点持仓的公司分布在家电、工程机械以及食品饮料等领域。

宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：

我们对市场的中长期走势相对乐观，中国经济韧性强、潜力大、空间广的基本面没有发生改变，组合倾向以积极的心态寻找机会。

疫情的管控优化将支撑经济的回升。伴随着管控放开以及免疫屏障形成，人们的生活方式也逐步恢复到疫情前的常态，过去缺失的消费场景也终将回归，聚餐、旅游、商务、社交等活动将更为频繁。

积极的各项政策有望拉动经济增长。财政政策强调加力提效，货币政策强调精准有力，产业政策也将更侧重于推动行业高质量发展。

市场整体的估值水平目前处于低位，为寻找批量机会创造了条件。22年许多个股的估值水平显著降低，部份公司的估值在历史上看处于极低的位置。如果公司的长期发展趋势未变，短期的估值回落将有助于提升长期的潜在回报。

目前境内居民配置金融资产的比例存在提升空间，海外资金在年初以来也加大了对于A股的配置。随着国内经济重回疫情前的增长轨迹，优质的中国股权资产将更加受到各类资金的青睐。

公司发展与股票回报这二者在中长期存在紧密联系，中国过去诞生了一批优秀的企业，未来还会有新的优秀企业涌现，广大的市场、优秀的企业，都将是股权资产获取回报的重要源泉。我们相信，在中国市场投资，采取科学方法，秉持理性态度，保持正确方向，长期不懈坚持，必将收获不菲的回报。

前十大重仓股

风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低，不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征及相关风险，具备相应的风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。

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