投顾课堂：“佛系”定投也需要止盈？

说起定投，大家都不陌生，它往往和“懒人投资”、“微笑曲线”等名词联系在一起。在很多投资者的心目中，选择了定投，部分也是选择了“佛系躺平”的投资方式，不管市场如何波动，只管坚持自己每期的投资计划，争取有所收获就好。

不过在投资过程中，大家经常面临一个尴尬的点就是，定投一段时间后账户有浮盈了，自己是否要止盈？又该如何设定自己的止盈目标呢？

虽然定投是长期行为，但是投资总有一天面临要赎回的时候，所以今天我们来看看：

为什么定投也需要止盈？

对于定投来说，坚持确实是取得收益的重要基石。但是，定投周期也许不一定是越长越好，因为定投期数太多就可能会出现平均成本“钝化”的现象。

举个例子：

假如第一期定投的成本是10元，第二期是4元，那么平均成本为7元，平均成本得到了很好的分摊。

然而，如果已经定投了100期，前100期的成本为10元，那101期的成本就算为4元，最终成本也达到了9.94元。

期数太多，定投在市场波动中摊平单位成本的核心作用就可能会被弱化。也就是说，随着扣款期数的增加，定投扣款边际影响也许会逐渐减少。

因此，止盈是“聪明的定投”需要考虑的事情。

如何判断自己可以止盈了呢？

我们可以从两个维度去考虑这个问题：市场和自己。

市场：什么市场下需要止盈？

自己：你的预期目标是多少？

1. 对应市场，我们可以参考估值止盈法

目前比较常见的用来判断指数估值水平的是PE（市盈率）和PE百分位，大家在各大交易APP上也基本能查到这两个数据。PE百分位是表示PE在历史上相对大小的一个指标。具体计算是将选定区间内每天的PE从小到大排列，然后看当前PE在历史上的位置情况。

比如，沪深300指数在某个时间的PE百分位是处于近五年来65%的水平，就意味着，当下沪深300指数的估值比过去五年中65%的时候都高（贵）。

数据来源：Wind，制表：中欧财富，时间区间：2012/6/1 – 2022/5/31

因此，在已经盈利的背景下，当近五年PE百分位数据处于较高水平（也就是说比过去五年大部分的时候都贵），可能就代表市场大概率有点过热了。这是可以考虑先止盈或者是适当暂停定投计划，规避拿到过高筹码的风险。

2. 考虑自己，采用目标收益率止盈法

这个方式也很简单，就是我们自己心目中对这笔投资的预期收益率是多少。只要发现定投收益率到达了自己的心理预期，就立刻止盈。

如果你没有明确的止盈目标，有一个公式可以作为大致参考：

对于大多数基金投资，我们可以设定定投的参考收益率=定投年限（你对理财产品投资的预期年化收益率+通胀年均涨幅）

以当下的情况来说，近三年和近五年的年度通胀率大概都是2%左右的水平（注1），客户可以按照自己对各类理财产品的投资预期年化收益率按照如上公式分别试算一下定投3年和定投5年的参考收益率。

注：2017年-2021年全年CPI涨幅分别为1.6%、2.1%、2.9%、2.5%、0.9%，数据来源中国国家统计局官网。

这样设定的原因，更多是考虑大家购买基金时，大部分都会把跑赢通胀和银行理财产品作为目标，这样也可以作为一个大致的参考，帮助大家设定一个预期的定投目标止盈率。

划重点啦：

风险提示：中欧财富本着勤勉尽责、诚实守信的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示其未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。