“挂羊头卖狗肉”！这类基金正在骗你！

你的基金，可能买错了！

风格漂移是公募基金一直存在的问题。

说的是，基金实际投资风格偏离合同中规定的投资风格。

典型的就是张坤的易方达中小盘，合同规定主投中小盘，但张坤买了一堆大盘股，因为这点，就曾经被诟病过。

所以，去年8月易方达中小盘就改名为易方达优质精选了，投资范围也增加了港股、删除了中小股的占比，这样也就不再违反基金合同了。

尽管“合规”成为行业的共识，不过还是有基金“挂羊头卖狗肉”。

“基民们”：这不是欺负老实人嘛！

工银瑞信新金融成立于2015年3月，基金合同中就明确规定了大金融的范围界定：

除了传统金融机构，新金融还包含了金融服务、金融改革、互联网金融等更广的范围。

不过从近一年的重仓股情况来看：

资料来源：Wind；截至2021.12.31

1，比如2022年的一季度报显示：

前十大重仓股中，属于金融板块的个股仅有3只银行股，宁波银行、成都银行和兴业银行，3只个股的总持仓比例是12.48%。

2，一季度，前十大重仓中，有7只个股来自新能源、军工、白酒、半导体等行业，这些非新金融界定的投资范围占了超30%的比例。

3，不止是今年一季度，从过去一年的重仓股情况来看，基金的风格也是有所偏离的。配置的较高仓位主要放在了食品饮料、新能源、电子板块等。

4，在基金成立的7年多时间里：

资料来源：Wind；截至2021.12.31

新金融板块的配置比例基本在30%左右，相比基金合同中提到的80%，远远不够。

资料来源：Wind；截至2022.05.13

从历年表现情况来看，基金成立以来的表现还可以，成立7年多的时间一共取得了167.4%的总回报，跑赢普通股票型基金和自己的比较基准，从历年回报来看，除了2018年跌幅较大，其他年份跑的还不错。

不过，遇上了今年这种情况，基金下跌近22个点，基准跌幅不到16个点，这就让基民不得不抱怨了。

不同于工银瑞信新金融划分了较小的投资范围，嘉实文体娱乐A的投资范围其实更大：

除了我们常规认知中的文体娱乐，还包含了计算机、电子、通信等。

不过从基金近一年的重仓情况来看：

资料来源：Wind；截至2021.12.31

嘉实文体娱乐A更像是一个电子主题的行业基金。

以今年一季报为例，前十大重仓股中，7只都是电子股，还有3只通信、计算机和新能源股。

从成立以来的行业配置比例来看：

资料来源：Wind；截至2021.12.31

基金重点配置在了TMT板块，虽然说TMT板块也在合同的规定范围内，但是由于重仓比例太重，确实更像是TMT板块的行业基金。

而从业绩情况来看：

资料来源：Wind；截至2022.05.13

基金从2016年9月成立以来，5.7年的时间，嘉实文体娱乐A一共取得了40%的总回报，虽然跑赢了比较基准，但远远跑输同期同类基金的水平。

从历年回报来看，在熊市年份，基金大跌比较严重。比如，2018年跌幅近25个点，今年以来又跌了近29个点。

作为去年的网红基金，除了超强的业绩，华安文体健康也一直存在风格漂移的问题：

基金合同规定了基金投资文体健康的比例不低于80%，虽然合同中没有规定文体健康的投资范围，但是从华安文体健康一季度的前十大重仓股来看：

资料来源：Wind；截至2021.12.31

跟文体健康相关的也就是中国中免和浙江医药了。

其他8家都是和文体健康不太相干的公司，其中第一大重仓股鹏辉能源和第二大重仓股蔚蓝锂芯都是新能源公司。

从历史配置的行业情况来看，机械、军工和新能源都占据较大的配置比例。

华安文体健康没有因为风格漂移而遭受大规模质疑的最重要原因还是业绩：

资料来源：Wind；截至2022.05.13

从2017年6月成立以来，接近5年的时间，华安文体健康一共取得了近225%的总回报，远超同期的同类基金和沪深300走势。

从历年回报来看，2018年跌幅不到16个点，在当年已经属于不错的水平了，之后的2019-2021年均有远超市场的业绩回报。

不过今年，华安文体健康的跌幅已经接近24个点了，远超同类基金和沪深300的跌幅，去年因为爆火上车的基民，今年肯定要骂人了；而且越是在这种业绩煎熬的时候，基金的风格漂移问题就越会被放大。

可能也是因为考虑到华安文体健康的投资范围受限的问题，基金经理刘畅畅在去年也新发了一只可投全市场的基金。

但华安文体健康的风格漂移问题始终要解决，不知道以后能否迎来像易方达中小盘转型的时候，也能给基金经理更大的发挥空间。

风格漂移的基金一定不能买？

也不一定，需要考察基金经理投资能力圈和漂移到什么程度。

1，比如张坤之前的易方达中小盘虽然规定要买中小盘，但基金经理根据自己的投资方法论来赚钱，跑出来的基金业绩也ok，那就可以买。

当然，对于这类优秀的基金经理，去买他的可投全市场的基金，效果会更好。同理管理华安文体健康的刘畅畅，如果你认可这位基金经理，与其去买这只风格受限的基金，不如去买没有风格限制的基金。

2，风格漂移，但不能梭哈单个或者某几个行业。

比如案例中的嘉实文体娱乐A，虽然对于文体娱乐的范围规定的比较广，但基金基本都在梭哈TMT，这等于是把基金的投资范围缩窄了。

一个文体娱乐的基金变成了TMT行业主题基金，业绩还不咋地，被基民抱怨就真的而不冤了。

3，当下基民亏损的这么厉害，除了自身理财水平欠缺、大环境不行之外，与部分基金公司投资风格漂移、没有完全依照合同执行也有很大的关系，如果销售平台也没有重点告知基民，那么基民自己可能要学会的第一堂课就是“避坑”了。