国联证券:第三季度投资业务下滑超五成

证券市场周刊 2023-11-09 07:58

随着交伴投情绪尚待提振以及IPO阶段性收紧,国联证券经纪业务、自营业务和投行业务短期承压。

本刊特约作者方斐/文

10月28日,国联证券发布2023年三季报,报告期内,公司实现营业收入25.07亿元,同比增长22.02%;实现归母净利润7.27亿元,同比增长12.94%;加权平均ROE为4.2%,较上年增加0.32个百分点。期末归母净资产为178.84亿元,较年初提升6.7%。

资管表现亮眼,自营业绩承压。前三季度,国联证券经纪业务、投行业务、资管业务、利息净收入、自营业务分别实现收入3.9亿元、4.25亿元、2.93亿元、1.39亿元、11.35亿元,同比分别下降5.8%、增加0.41%、增加121.03%、增加56.06%、增加21.92%。除经纪业务外,其他业务均实现正增长。三季度单季,公司各项业务收入分别为1.29亿元、1.44亿元、2.1亿元、0.51亿元、1.73亿元,环比分别变化-13.92%、-25.05%、304.04%、53.32%、-70.7%,资管及利息收入环比仍保持高增长。

资管子公司批复落地,“一参一控一牌”格局形成。国联证券持有中海基金33.41%股权,2023年4月,公司收购中融基金75.5%股权并更名为国联基金,同年9月,国联资管子公司获批成立,公司资管业务“一参一控一牌”格局形成。

在券商资管方面,国联资管AUM稳定增长,上半年总规模为1114.33亿元,同比增长7.18%,截至10月30日,受二级市场震荡及投资者赎回的影响,公募产品规模同比下降19.89%至71.17亿元。

在公募基金方面,国联基金及中海基金AUM表现分化,截至10月30日,两基金公司公募AUM分别为1013.42亿元、149.82亿元。同比分别变化-14.50%、11.54%。

在境外资管方面,子公司国联国际拟出资2000万美元与锡洲国际及招证投资成立国联招证科创基金,有利于公司扩大境外资管业务规模及影响力。

股债承销双增,IPO阶段性放缓。国联证券通过子公司华英证券开展投行业务。在股权融资方面,截至10月30日,公司股权承销规模601.93亿元,同比增长80.72%,其中IPO规模23.68亿元,同比增长5.57%,市场份额增长0.23pct至0.72%。

在债权融资方面,公司债券承销规模为574.07亿元,同比增长84.80%。在项目储备方面,受市场IPO阶段性放缓的影响,市场IPO项目终止率较高,截至10月30日,公司IPO项目储备2单(不含终止、中止),行业排名第33。

投资业务拖累业绩增长

根据国联证券发布的三季度报告,第三季度,公司实现营业收入7亿元,同比下降10.36%;实现归母净利润1.26亿元,同比下降38.70%;基本每股收益为0.04,同比下降42.86%;加权平均净资产收益率0.71%,同比减少0.53个百分点。公司第三季度业绩下降的主要原因在于投资业务下滑超50%,同时,经纪和投行业务均有所下滑。

三季度股债双杀,自营投资下降超五成。三季度,国联证券实现投资业务收入1.72亿元,同比下滑52.22%。截至三季度末,公司自营规模为517.90亿元,较2022年同期提升30.08%,但当季股债市场调整放大了公允价值收益,这要求增加机构通过衍生品、风险中性策略、久期调整等模式有效对冲敞开。

另一方面,市场因素导致经纪和投行业务承压。三季度,公司实现经纪业务收入1.29亿元,同比下降14%,主要因为市场日均交易量从上年同期的9153亿元下滑至不足8000亿元,当前佣金率稳定,受机构业务降佣影响低于预期。三季度,公司实现投行业务收入1.44亿元,同比下降19.55%,降幅接近两成。期间子公司华英证券完成IPO项目2单,承销金额8.97亿元,IPO保荐家数位列行业第12。另有已过会项目1单,申报在审项目1单。

并购驱动资管业务高速增长,财富管理模式转变。三季度,公司实现资管业务收入2.1亿元,同比增长约260%,主要得益于公司收购国联基金75.5%股权实现控股,公募资管业务优势夯实。财富业务积极转型,重点拓展高端零售、区域机构业务,未来资管板块与财富产品将实现有效协同。

展望下半年,随着市场改革的持续,国联证券有望在公募业务的加持下实现综合实力和ROE的提升,体现精品特色券商的发展模式。

根据东吴证券的分析,国联证券资管业务表现亮眼,两融业务高速增长;资管规模持续扩大,业务手续费增长强劲。截至上半年末,证券业资管规模同比下降19%至6.25万亿元,公司受托资金规模同比增加7%至0.11万亿元。预计三季度,公司资管规模持续扩大,带动资管业务收入延续逆势强劲增长态势,前三季度同比增长121%至2.93亿元,三季度单季同比增长262%至2.1亿元。

与此同时,国联证券两融业务市占率稳步提升,利息净收入高速增长。截至三季度末,全市场两融余额同比增长3.42%至1.59万亿元,公司融出资金同比增长14.23%至101亿元,两融业务市占率同比增长0.07个百分点至0.63%,带动利息净收入实现高速增长,前三季度同比增长56%至1.39亿元,三季度单季同比增长170%至0.51亿元。

随着交伴投情绪尚待提振以及IPO阶段性收紧,国联证券经纪业务、自营业务和投行业务短期承压。市场交投情绪低迷,经纪业务收入同比下滑。截至三季度末,全市场日均股基成交额同比下降9%至9157亿元,拖累公司经纪业务收入同比下降14%至1.29亿元。在市场行情震荡的背景下,自营业务收入表现不佳。

2023年三季度,市场表现持续震荡,上证指数、创业板指、沪深300涨跌幅分别为-4.12%、-10.07%、-5.22%,国联证券自营业务收入三季度单季同比下降97%至0.14亿元。市场IPO节奏阶段性收紧,公司投行业务承压。前三季度,公司合计完成IPO项目4单,承销金额23.68亿元。2023年8月,证监会提出阶段性收紧IPO节奏,三季度,全市场IPO募资额同比大降34%至1140亿元,公司投行业务收入三季度单季同比下降19%至1.44亿元。

值得注意的是,国联证券拟设立有限合伙基金,发力境外资管与战略性新兴领域,财富管理格局渐趋完备。首先,设立有限合伙基金,公司间接全资附属公司国联国际拟出资2000万美元,与关联方锡洲国际、非关联方招证投资等共同设立“国联招证科创基金”,基金规模1亿美元。其次,发力境外资管业务:新设基金将主要投资于硬科技、ESG、主题投资等战略性新兴领域,有望进一步扩大公司境外资管业务规模,增强公司境外证券业务实力,助力公司品牌知名度的提升。

总体来看,考虑到市场交投情绪低迷以及监管阶段性收紧IPO节奏,短期来看,国联证券业绩仍然承压。

 

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