股价跌到这个份上，拿下国美零售，要多少钱？

N年前的“家电双雄”现在已经变成了“落魄双熊”，几年前风光无限的苏宁，还在挥舞支票本开启买买买的节奏，如今先是被国资接盘，然后2021年亏损创纪录，张近东失去了控股权。重出江湖的黄光裕十八个月恢复市场地位的豪言壮语，被无情现实轻飘飘地击碎--- 如今的苏宁被冠以ST，市值78.8亿，国美零售跌得惨不忍睹，市值59亿，下图为落魄二熊近三年来的营业收入和净利润对比数据。

这不是摆烂数据，而是疫情之下实体店+电商综合体的生意写照，不能说营收千亿负债千亿的公司更危险，但苏宁在国资接盘后更是在2021年亏损了400多亿，等于国美几年的总亏损之和的两倍，恐怕没有人能说国美的前途更加光明。如果照抄一遍苏宁的作业，国美零售的结果就一定美好么？

国美显然没有照抄苏宁的作业，曾经张嘴闭口的真快乐和打扮家等线上线下娱乐互动的6平台，是被黄光裕寄托了厚望的，包括烧钱，拉新和月活数量，最后的结果并不快乐，名字又改回了原来的国美。并且也失去了自己绝对控股的老大地位，以惨淡的二级市场大大白菜价的价格减持，和当初的三处物业20年租金入股的近2港元的价格，0.3港元，0.2港元甚至更低的价格也在无奈地套现，换一种算法就是，20年的租金收入几乎缩短到了3-4年，向来善于在资本市场风起云涌的黄老板，这个跟头栽大了，所有的租金收益打了水漂不说，还面临失去公司的控股权的岌岌可危境地，2月3日，中关村发布的公告显示，黄光裕对其股东国美电器的母公司国美零售持股仅有10.79%，并称国美零售已无实际控制人。

称国美零售股权分散是准确的，但说无实际控制人，还是有点远，因为持股的股东除了散户以外，没有对第一大股东构成威胁的第二大股东持股。比如梅雁吉祥的第一大股东持有7.14％，而第二大股东要远低于这个比例，放到国美的身上也是如此，没有引入战略投资，至少目前为止，没有野蛮人声明在二级市场上大肆买入，自然不会对黄光裕的实际控股构成威胁。所以，问题来了，拿下国美零售，需要多少钱？以2月8日的收盘价计算，市值不足60个亿，达到11%所需的金额是6.6亿，但事实上如果在二级市场直接买入的话，就算是13个亿，也未必能够收集到40个亿的流通股，因为有跟风资金，因为黄光裕不会束手被擒。

国美零售缺钱，不等同于黄光裕缺钱，黄光裕通过减持股份借钱给国美，也是含有深意的。自己降低大股东的持股，不但能够增强市场的流通性，还能吸引各路资金的注意。不用太多脑细胞的思考就是谁知道在黄光裕大幅减持的时候，在二级市场接盘的不是其一致行动人在悄悄接盘，玩左右手互博之术？看看阿里入股苏宁的时候，同样是左右手互博之术：2015年时，阿里入股苏宁的时候，掏出283亿给苏宁，苏宁掏出140亿给阿里，最后的结果是阿里成为了苏宁的第一大股东，但283亿的真金白银变成了现在的不到20个亿，260个亿的财富灰飞烟灭，能说马云的投资水平很高么？相反，倒是苏宁投资阿里净赚了100多个亿，最后换种方式灰飞烟灭。

商战的江湖都是历史，此一时彼一时，如果现在是2015年，国美也不会跌到0.15港元这么惨的境地。那么现在不是理论上的6.6亿港元就可以控股国美，那么3倍价格，4倍价格呢？拿到20%的股份应该问题不大，但是在一些大鳄的眼里，国美的估值和市场影响力有多大的问题，或者说，如果有心人在偷偷操作的话，未来的一天，国美的价格翻番和翻两番，也不是没可能。

国美零售的股价在超低价位徘徊，第一大股东的持股比例从一度的50%左右，在超低价减持了80%股份，这难道是曾经首富的另类手笔？还是市场对这位前首富，一直以高估的眼光来看待？

显然，没有答案。

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