反转开启！

休息了两个交易日的北上资金今天回归，市场又迎来了一次板块轮动。

上周大跌的锂矿、电池材料、光伏等板块反弹，之前热门的绿电、氢能出现调整。

其他板块上，央行12月27日召开的工作会议，要求加强金融科技应用与管理，稳妥有序推进数字人民币研发试点，引起数字货币板块普涨。

此外，工业和信息化部等十五部门今天联合印发了《“十四五”机器人产业发展规划》。

规划提出，“十四五”期间，将推动一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平，机器人产业营业收入年均增速超过20%。

受此影响，智能制造板块也大幅走强。

当前市场还是存在明显的跷跷板效应，风格上价值和成长，行业上新能源和消费，板块上锂电和氢能，基本都是你涨我就跌的现象。

这种情况下反复横跳徒增波动风险，大众对锂电、光伏等新能源领域存在思维惯性和调仓心理障碍，投资难度显著提升。

相对而言，那些能在经济下行期稳增长，或是估值在历史低位、有政策基本面改善的行业更加安全，比如新老基建、中药、消费等。

建材

上周阿策有分享过消费建材的逻辑，这次从新老基建和新模式的角度来聊一下建材板块的机会。

世界经济下滑的大趋势下，中美两国都有明显发力基建的动作。

美国那边，通过名为“重建美好未来“的基建法案是拜登政府的头等大事，法案会影响美国未来若干年的经济走势，也是目前对美股走势影响最大的因素。

国内自今年下半年以来，各地已开展明年专项债券项目的前期工作，明年专项债项目准备较为充分。

近期财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，会对明年投资增长形成及时拉动。

方向上，作为明年稳增长的压舱石，新、老基建均有看点。

老基建上，交通水利重点工程规划增速快，地产预期持续向好。

近20个省市“十四五”重大项目规划，其中交通运输和能源水利项目数量分别占总基建类项目数量的45%和36%，按照可比省份计算，“十四五”时期交通运输基础设施投资年均增长7.7%，水利工程基础设施投资年均增长7.1%。

地产政策底已逐步出现，基本面底或在明年一季度到来，保障性租赁住房的推出可以在总量上对冲地产的下滑。

新基建主要是增量投资方向，“十四五”时期各地重大项目投资的新增亮点是与新能源相关的基础设施（风光水电等）。

能源类新基建在“十四五”期间预计将迎来高速发展，其中，充电桩、新型储能、配网智能化等基础设施增速亮眼。

无论是新基建还是老基建，建材板块的机会都不会缺席。

由于下游地产和基建都是周期行业，建材也属于典型的周期性行业。

周期性行业的拐点一般都是宏观政策拐点和微观业绩拐点，而目前政策拐点已经出现，建材类公司的估值普遍也在历史上较低的位置。

1、 消费建材：龙头触底反转

随着地产融资收紧去金融化，头部房企暴雷及地产链整体承压。

消费建材经历了从“杀估值”到“杀业绩”，之前深度绑定“高杠杆、高周转”房企的粗放拿订单的模式或将结束。

随着地产融资端及居民信贷端的边际放松，地产链迎来政策底，而消费建材集中度提升的趋势依旧确定，拥有强α属性的龙头企业，将进一步巩固龙头地位，拉开与竞争对手差距。

经过前期调整后，板块估值性价比再现，而龙头在行业下行周期市占率望逆势提升，触底后的成长性依旧确定。

相关标的：东方雨虹、伟星新材、科顺股份、蒙娜丽莎、北新建材、三棵树、兔宝宝

2、 玻璃：维持紧平衡

21年下半年以来，随着部分房企暴雷，市场对地产担忧情绪加剧，加工厂优先选择一些回款较好的刚需订单去做，玻璃下游订单被阶段性推迟。

在政策“保交房”的背景下，新开工加速向竣工传导，玻璃价格逐步企稳回升。

地产竣工需求只是推迟并未消失，地产竣工韧性依旧，明年开春玻璃需求望集中释放。

而新的产能置换政策及能耗双控背景下，新增产能愈发困难，存量产能博弈下产能冲击十分有限，供需紧平衡下价格或开启新一轮上涨，推升企业盈利。

而在行业β复苏行情下，龙头企业自身α属性依旧突出，成长性业务（光伏、电子玻璃、药玻等）有望逐步放量，或迎戴维斯双击。

相关标的：旗滨集团、南玻A

3、新模式，新机会

基建、地产作为国民经济重要的支柱，其中传统建材主要走渗透率提升的逻辑，但在新发展模式下，行业也面临新的成长机会：

鲁阳节能：受益于碳中和背景下耐火材料需求增长。

耐火材料的下游主要是钢铁﹑石化﹑有色等高耗能行业，之前由于下游客户产能受限，耐火材料一直被贴上周期股标签。

随着高耗能企业节能减排需求的增加，耐火材料需求将不再依赖于下游客户产量的增长，估值体系有望从周期切换为成长。

志特新材：绿色建筑提升铝模板渗透率。

铝模板属于绿色建材，政策支持力度大，用铝模板代替木模板，可大幅减少施工中的建筑垃圾排放。

我国建筑模板如果20%使用铝模板替代，可以节约1.6亿平方米木模板，相当于40万吨标准煤﹑减排100万吨二氧化碳排放。

2021年12月15日，生态环境部等18部门印发《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》，文件中也提出全面推广绿色低碳建材。

2020年全国铝模板渗透率为20%，2025年渗透率有望增至45%，行业规模五年CAGR为14%，市场空间超过500亿元。

海象新材：受益海外地产高景气的PVC地板。

国内地产行业不振，但海外地产却由于疫情后的央行“放水”处于景气周期，房价大幅上涨﹑新房和二手房交易活跃。

装饰材料中，PVC地板由于价格便宜、种类多、简便环保，在欧美消费者中很受欢迎，美国PVC地板在住宅二次装修占比58.5%﹑住宅一次装修占比23.5%﹑商业建筑占比18%。

2015-2020年，我国出口PVC地板金额从21.75亿美元增长到55.56亿美元，年复合增速为20%。

随着海运运力逐步缓解﹑PVC价格见顶回落﹑美联储加息周期启动，PVC地板企业的业绩拐点即将出现。

参考研报：

《太平洋证券-建材行业2022年投资策略：新时代，新机遇》

《华宝证券-碳中和如何推动建材行业绿色低碳发展》

《海通证券-稳增长新老基建共振，建材需求盈利望双击》