基建赛道的高景气度方向

BIPV

自双碳目标提出后，国内各行各业便掀起了一股绿色发展热潮，作为绿色建筑重要表现形式光伏建筑一体化（BIPV）吸引了多方关注，随着各地绿色建筑相关补贴政策的密集出台，BIPV经济效益显著提高。

截至12月7日，吉林、广东、江苏、西安、北京等14个省市明确发布了BIPV相关补贴政策，补贴力度从0.3-0.4元/度，补助限额从100-300万元各有不同。

太阳能光电建筑指将光伏发电与建筑物相结合，于建筑物结构外围铺设光伏器件，从而产生电力，主要分为两种模式：

①BAPV，即光伏系统直接覆盖于建筑物表面，系统与建筑物功能不发生冲突，不破坏或削弱原有建筑物的功能，也称为“安装型”太阳能光伏建筑；

②BIPV，即建筑材料与光伏器件相结成，用光伏器件直接代替建筑材料，系统作为建筑物外部结构的一部分，既具有发电功能，又具有建筑构件和建筑材料的功能，也称为“构件型”和“建材型”太阳能光伏建筑。

由于BIPV在光伏系统建筑外观、设计寿命、屋面受力、防水可靠性、施工难度和速度以及屋面运维等方面具有优势，因此国家政策上更优先选择此类方式，其本质上仍是光伏电站的一个分支，分为独立型与并网型光伏系统。

2018年全国建筑全过程能耗总量为21.47亿tce，占全国能源消费总量46.5%，2020年，住建部发布《绿色建筑创建行动方案》中更是称2022年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比将达到70%，“十四五”各省市自治区光伏装机规模将超300GW。

2021年6月20日，国家能源局综合司发布《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，要求整县推进，有望带动超16GW新增装机，并且成本价约为4.45元/W。

截至2020年底，中国可再生能源发电装机总规模占总装机的比重为42.4%，至“十四五”末，该比例将超过50%，预计可再生能源在全社会用电量增量中的比重将达到三分之二左右，在一次能源消费增量中的比重将超过50%。

政策的指引对光伏等可再生能源装机规模提出要求，根据CPIA乐观估计，“十四五”期间，国内光伏新增装机有望达到440GW，折合年均新增装机88GW。

我国每年新建屋顶面积约为新建建筑面积的1/5，在强制安装光伏情境下屋顶可安装比例约为30%，单位面积安装光伏量150W/平。

根据国家统计局的数据，2020年，全国新增房屋竣工面积38.48亿平，以屋顶工商业BAPV和BIPV平均成本4.31元/W测算，增量屋顶对应35GW光伏安装空间。

目前光伏+建筑的应用以工商业屋顶为主，厂房仓库则是工商业建筑的重要形式。2020年，全国新增房屋竣工面积38.48亿平方米，其中厂房及仓库面积3.41亿平。

根据华创证券估算，2020-2025年，新增厂房仓库竣工面积分别能够为屋顶分布式光伏带来21、149、260、358、441、511亿元市场规模。

从存量上看，厂房仓库拥有2179亿元市场规模，我国既有建筑可安装屋顶分布式光伏潜力约1500GW。

目前，全国31个省市自治区共报送整县推进屋顶分布式光伏试点县676个，全部列为整县屋顶分布式光伏开发试点。

其中，根据北极星太阳能光伏网，河南上报66个县，拟建设规模约15.00GW；湖北67个县提交试点方案，总装机容量14.96GW；甘肃上报46个县，总装机容量3.09GW；河北冀南上报18个县，总规模1.64GW；山西首批推进26个县，规模总计1.10GW；其他如山东冠县、浙江浦江县等19个县市合计开发规模约8.97GW。

以上试点县合计242个，开发规模44.76GW，以全国676个试点县测算，本轮整县推进有望带动125GW的屋顶分布式装机，按照屋顶工商业BAPV和BIPV均价4.31元/W成本测算，对应5386亿元市场规模。

光伏行业已逐渐摆脱依靠补贴实现发展的时代，“双碳”目标的提出打开了未来十年光伏行业的增长空间，整县推进政策以及户用光伏独立补贴利好分布式光伏， 相关标的：

1.东南网架

公司是一家集设计、制造、安装于一体的大型专业建筑钢结构企业，是钢结构民营企业龙头之一，2021年提出“EPC+BIPV”战略转型。

2021年上半年实现收入53.64亿，同比+31.83%，其中工程总承包收入7.43亿，同比+319.37%，实现归母净利润3.60亿，同比+51.75%，剔除主营化纤的子公司东南新材料后净利润为2.94亿，同比+23%。

2.精工钢构

公司是民营钢结构龙头企业，2020年实现营收114.84亿元，全年EPC及装配式新签订单56.36亿元，同比增长103%，21年上半年，营收64.36亿，同比+36.55%；归母净利润3.30亿，同比+22.51%。

公司在BIPV和光伏屋面积累多年经验，未来，随着BIPV市场的逐步打开，有望利用近十年的光伏项目经验实现BIPV业务的增长。

另外，BIPV作为一个完整的屋顶结构必须要防止屋面漏水等问题，防水行业迎来增量市场， 相关标的：

1.东方雨虹

公司深耕防水领域二十余载，为行业绝对龙头，9月与信义电源签订《战略合作协议书》，在光伏屋面一体化领域进一步深化业务合作，推动BAPV与BIPV光伏发电项目发展，合作模式包括：1）共同研发光伏屋面一体化产品；2）共同推动光伏屋面市场销售工作；3）双方市场销售渠道共享，共同推进既有TPO光伏系统。

2.科顺股份

公司主营防水材料销售和工程施工，2020年实现营收62.38亿元，其中卷材、涂料、工程业务收入占比各为65%、18%、16%。

2021年上半年公司实现收入37.61亿，同比+41.42%；归母净利润4.70亿，同比+62.13%。

公司作为头部企业之一，依托防水卷材产能规模优势，BIPV防水市场兴起有望成为公司新的业务增长点。

参考研报：

《中银证券——房地产受限明显，行业基本面有望回暖》

《华创证券——BIPV前景广阔，行业有望迎新需求》