又一集采靴子落地

今年医药、医疗服务、医疗器械等行业，在集采利空下，已经进行了深度调整。

口腔医疗服务行业，集采传闻也是不断。

在9月22日，国家医保局在对《关于规范种植牙材料费用，并将其治疗和服务费用纳入医保的建议》的回复中明确提出未来会规范口腔类医疗服务价格项目，指导地方将种植体纳入平台挂网范围。

11月18日，四川在全国率先试水口腔耗材集采，正式开启了维护口腔种植体、修复基台医用耗材产品的信息申报工作。

虽然集采最终祭出，但今年医药、医疗服务、医疗器械等行业，在集采利空下，已经进行了深度调整，政策最终出台，行业利空靴子落地。

一. 行业增长依然较好

在全民口腔保健意识的觉醒，以及消费升级型口腔医疗服务需求带动下，口腔服务行业成长性依然较好。

根据灼识咨询报告，中国口腔服务行业的市场规模持续扩大，2020年规模为1628亿元，预计至2030年将达约5262亿元，未来10年复合增长率达11.8%；

其中民营口腔医疗服务市场年复合增长率为15.1%，高端牙科服务年复合增长率为22.4%。

口腔医疗服务的细分领域有三个大分支，一是种植，二是正畸，三是儿科，其他分类包括了洗牙、美白、补牙等。

本次集采主要针对的是种植牙医疗服务。

目前缺牙修复主要有三种手段，包括活动义齿、固定义齿、种植牙。其中种植牙效果最好，但费用比较高。

种植牙的优势

资料来源：天风证券研究所

种植牙具体费用由种植体、牙冠、基台、诊疗手术费、修复费用五部分组成，一颗费用大致为7000-22000元。

据平安证劵研究所报告，种植体占种植牙总费用的40%，诊疗手术费、修复材料、牙冠、基台分占25%、16%、12%、7%。

种植牙费用较高，主要是使用进口材料所致，特别种植体，本次集采针对材料和医疗服务价格，相应压低了行业利润率。

不过本次集采也利好国产种植体生产企业和低价种植牙项目。

国内种植体市场，进口品牌占比约90%以上，国产品牌为10%左右，中国种植体市场仍以欧美（中高端）和韩国（低端）种植系统为主。在修复材料领域，瑞士盖氏占据70%市场份额。

受益于老年化日益严重，种植牙数量持续高增长。种植牙主要消费人群为中老年，随着此人群年龄的增长，口腔种植需求日益增多。

目前行业的渗透率也是处于低水平阶段，2020年中国每一万个成年人中，仅有约21人会在牙体种植方面接受治疗，而美国则有约85人，韩国更是高达630人。

随着口腔诊疗机构的普及、口腔治疗的观念逐步被接受，口腔种植潜在需求逐步释放。

国家政策也在推进口腔患者治疗。国家卫生健康委组织制定了《健康口腔行动方案（2019—2025年）》。

方案中明确了健康口腔工作的行动指标，目标是于2025年，12岁儿童龋患率控制在30%以内，龋齿充填治疗达到24%，儿童窝沟封闭服务覆盖率达到28%，65-74岁老年人存留牙数为24颗。

随着健康口腔行动方案的逐步实施，国内口腔疾病就诊患者数量将会大幅提高。65-74岁缺牙数量较多，在政策推动下和普及下，种植牙人数预计明显增加。

老年化人群潜在需求

资料来源：天风证券

另外正畸市场正蓬勃发展，客单价远高于种植牙，并且没有受到集采的影响。

口腔正畸是指矫正牙齿、解除错颌畸形。目前治疗手段主要有两种，第一是固定矫治器，技术发展成熟，目前使用占比75%，以青少年患者为主要消费群体；

第二种为隐形矫治器，客单价较高，美观舒适，技术较高，目前使用占比24%，以形象要求高、消费能力强的成人患者为主要消费群体。

口腔正畸矫治器分类

资料来源：华创证券整理

根据正畸病例与患者数的比例，中国目前渗透率为0.29%，而美国为2.94%，中国有9倍多的提升空间。《中国正畸消费者白皮书》数据则指出，中国目前有3.78亿的潜在患者人数。

而华创证券测算，2020年中国口腔正畸市场规模约为822.1亿元，2015-20年市场年均复合增速高达13%+，正畸市场呈高速增长态势。

行业壁垒也是比较高。口腔正畸学涉及口腔医学、生物力学等多学科知识，技术较为复杂、对医生技术要求较高、医生资源稀缺。

因此正畸业务开展门槛较高，价格战短期难以发生，客单价较高，是种植牙的好几倍。

正畸业务客单价

资料来源：华创证券整理

行业客单价较高，主要是隐形正畸带动。

隐形正畸市场已达到了15亿美元，机构预计2030年突破119亿美元，年复合增速高达23%。

隐形正畸材料市场集中较高，国内市场中，时代天使占比41%，隐适美占比41.4%。其他竞争者包括正雅齿科、正丽科技、美立刻、易美正畸、沪鸽·美悦。

二. 相关标的

目前A股中口腔医疗服务的公司主要有通策医疗、国瓷材料、正海生物，分别涉及行业手术端、植基台与牙冠领域、修复材料领域。

1.通策医疗：

通策医疗为国内口腔医疗服务企业龙头之一，在A股属于稀缺品种。

公司通过“区域总院+分院”的发展模式，成长为国内领先的口腔医疗集团，目前已拥有营业口腔医疗机构50家，2020年市场占有率约在1.7%。

2.国瓷材料：

国瓷材料为为陶瓷材料行业的平台型公司，公司以最初研发MLCC介质材料的关键技术为核心，延申发展为四大业务板块（电子材料、催化材料、生物医疗材料、其他材料）。

目前国内齿科材料的主要市场份额被外资企业占据，国产材料市场份额很小，国产替代空间大。

国瓷材料子公司爱尔创经过多年积累，目前已经成为国内齿科材料的知名企业，主要涉及植基台与牙冠领域。

3.正海生物：

正海生物在口腔领域，不仅同时拥有口腔修复膜和口腔骨粉，也拥有国产优质种植体，可以充分利用公司现有的口腔渠道，为临床提供更加丰富的产品解决方案，正海生物也是唯一同时具备口腔修复膜、口腔骨粉和种植体在售的公司。

参考研报：

《华创证券-通策医疗-600763-深度研究报告：正畸旋风计划专题研究，口腔正畸数字化解决方案》

《天风证券-通策医疗-600763-公司深度研究：民营口腔医疗集团领航者》