百汇BCR：非农数据的最新指引

从宏观方面来看，上周的非农就业报告受到市场的仔细审查，以评估在第三轮疫情冲击下，冬季经济放缓是否真的已经形成了趋势。

回顾历史

在上一期的就业数据中，美国非农业人口增加了63.8万个工作岗位，好于市场预期的增加60万人；而失业率录得6.9%，远低于预期的7.6%以及前值的7.9%，为连续第六个月录得下滑。

虽然10月数据看起来比较亮眼，且市场普遍预计由于经济保持回升态势，11月非农就业数据或将平稳增长。但是需要警惕的是，为了美国大选而临时雇用的数万名工作人员的失业或将给11月的数据带来一些负面影响。

美国非农就业人口 (千人)

“小非农”指引

ADP就业人口是对大约50万美国商业客户的就业状况进行匿名调查后得到的数据。数据计算方法和美国劳工部市场数据类似，因此通常被视为“小非农”。而上周三晚公布的美国11月ADP就业人数仅仅录得30.7万，远不及预期，且创下5月就业复苏以来的最小增幅。可见在急速的触底反弹后，美国就业市场已经有所降温，投资者需要警惕11月ADP报告给本次非农数据所指引出的下行风险。

美国ADP就业人数 (千人)

投行预期

宏观来看，虽然美国整体经济仍处于严峻形势下，但是近两日的经济数据仿佛在非农公布之前给市场注入了一口鸡血。美国至11月28日当周初请失业金人数录得71.2万人，较上周有所回落，这表明企业雇佣仍在继续；而昨晚最新公布的美国11月Markit服务业与综合PMI也表现的均十分抢眼，创下了2015年3月以来新高。因短中期的经济情况分歧使得市场对本次11月的非农数据预期偏差较大。

根据25家大型投行预测，美国11月季调后非农就业人口增幅料介于15万至73.5万（*前值为63.8万），失业率料介于6.3%-7.2%（*前值为6.9%）。

然而美元指数维持一直以来的观点不变，单靠一份好于预期的就业报告很难改变已在短短几个月内巨变了的美国经济状况。从技术面角度来看，美元指数虽然在上期非农数据公布后的一周小幅反弹，但是此后仍延续中期弱势，周线连收三阴下破层层支撑关口。60均线也即将向下死叉200均线，后市空头情绪存在继续发酵，并将价格下推至88.5一带水平支撑的风险。