宁证期货甲醇专题报告：上周甲醇主力合约2500-2750区间震荡

宁证期货甲醇专题报告：上周甲醇主力合约2500-2750区间震荡

行情回顾

上周甲醇主力合约2500-2750区间震荡，分析主要原因为近期动力煤价格较稳，甲醇的成本支撑仍存，港口库存低位下降，12月进口量预期下降，供应端甲醇开工回升，下游需求较稳。

二、价格影响因素分析

1.宏观分析

11月份制造业 PMI指数出现明显回升，表明中国经济开始回归全面恢复

11月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点；综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，三大指数均位于扩张区间，表明我国经济景气水平总体有所回升。国务院发展研究中心研究员张立群认为，11月份制造业PMI指数出现明显回升，且重回荣枯线以上，表明中国经济开始回归全面恢复态势。

原油

Omicron变异株的恐慌情绪仍存，油价震荡偏强

截至12月17日当周，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.23571亿桶，比前一周下降471万桶，原油库存比过去五年同期低约8%；美国汽油库存总量2.24118亿桶，比前一周增加553万桶,汽油库存比过去五年同期低约4%；其中常规汽油库存增加136万桶,混合汽油库存增加417万桶,燃料乙醇库存下降18万桶。馏分油库存1.24154亿桶，比前一周增加40万桶，库存量比过去五年同期低约8%，其中取暖油库存下降3万桶。丙烷/丙烯库存下降85万桶。美国石油战略储备5.96381亿桶，下降了254万桶。美国商业库存总量下降699万桶。

报告称，已有57个国家和地区出现Omicron变异株，大部分病例与旅行相关，世卫组织表示，目前很多国家主要流行的毒株仍是德尔塔毒株，尤其是欧洲和美国，现在还无法确定奥密克戎毒株对全球疫情的影响。虽然到目前为止，燃料消耗没有受到奥密克戎变种的重大打击，当前信息显示Omicron变异株的症状相对较轻，但是全球疫情局势还是比较严峻，欧洲多国以及美国等疫情仍在持续恶化，由于旅行限制收紧，加上在多次小规模疫情爆发后消费者信心减弱，进而可能冲击原油需求，新的防疫封锁措施给消费前景蒙上阴影，价格仍然面临压力。

2 2. .供需分析

2.1供应端分析- -- -开工近期回升，煤制甲醇有成本支撑

截至12月23日，甲醇装置开工72%，周上升2.8%，上周国内甲醇装置产量为146.50万吨，较上周增加5.74万吨，装置开工率为72.04%，环比+4.07%。上周有新增停车装置，如七台河隆鹏及另一套黑龙江装置；上周山东有一套新增减产装置；同时上周有前期停车及减产装置恢复，如鹤壁煤化、荆门盈德、云南解化，及山东、山西、内蒙古各一套装置。上周整体恢复率高于损失率，故上周开工率上涨截止12月23日，原料方面来看，截止周四鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周同期跌100元/吨至750元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格下跌105元/吨至785元/吨，西南天然气价格稳定至2.69元/立方。利润方面，西北煤制甲醇市场毛利为-500.43元/吨，较上周涨6.71元/吨，环比+1.32%；西南天然气制甲醇市场毛利为-339.66元/吨，较上周跌29.29元/吨，环比-9.44%；山东煤制甲醇市场毛利为-232.64元/吨，较上周涨121.29元/吨，环+34.27%。

2.2需求端分析—整体下游需求较稳

截至12月23日，下游甲醇制烯烃开工甲醇制烯烃开工73.4%，周度持平，醋酸开工69.1%，下降0.7，MTBE开工58.4，周度持平，总体下游需求较稳。烯烃：上周国内甲醇制烯烃装置开工较上周微幅提升，虽阳煤恒通装置降幅，但山东联泓负荷小幅提升及恒有能源装置开车导致烯烃整体开工小幅提升。场内其他装置开工均维持前期生产水平。本周阳煤恒通装置开工预计恢复前期生产水平，因此本周国内烯烃整体开工率或微幅提升。冰醋酸：

江苏索普醋酸装置恢复正常运行，不过华东两家醋酸企业装置停车延续中，行业开工整体依旧偏低，京英力士、

塞拉尼斯醋酸装置预计月底重启，本周若无其他装置运行问题，醋酸市场依旧维持供需平衡局面。MTBE：上周齐

发装置恢复开工,区内负荷跟随提升，其他装置暂无波动，维持正常负荷为主。

2.3库存分析—港口库存低位下降

截至12月22日，甲醇港口库存62.8万吨，周度下降2.9万吨。上周甲醇港口库存整体去库，主要集中在江苏地区，港口封航以及卸货速度影响下，周内船只抵港有限，虽主流区域汽运提货亦有受限，但部分船发维持消耗，库存去库明显；浙江地区库存波动不大，基本维持刚需消耗。华南地区广东、福建均有累库，刚需消耗正常下，国产与进口船货均有较大补充。

截至12月22日，内陆甲醇企业库存量44.09万吨，较上一统计日增加3.29万吨，增幅8.05%；内陆甲醇企业订单待发量31.47万吨，较上一统计日增加2.27万吨，增幅7.76%。上周初期主产区新价出货一般，贸易及下游采购情绪依旧偏弱，随着鲁北主销区接货重心大幅走跌，西北多家企业二次调降，内蒙古部分企业出货随之好转且有部分停售，样本企业订单待发量环比上升14.10%，而关中一带上周有企业限量装

车，陕西样本企业整体库存及订单待发量均有明显增加；山西周内主力企业恢复正常负荷，整体竞拍相对顺畅，样本企业订单待发量环比大幅提升42.54%

三、持仓分析

截至12月24日，05合约前20会员持买仓量6020001手，前20会员持卖仓量668359，持仓量前20会员的净持仓为

空头持仓，前20会员多头增仓大于空头增仓，反应市场看多力量有所增加。

四、行情展望与投资策略

供给方面，截至12月23日，甲醇装置开工72%，周上升2.8%，煤制甲醇有成本支撑；需求方面，下游甲醇制烯烃开工甲醇制烯烃开工73.4%，周度持平，醋酸开工69.1%，下降0.7，MTBE开工58.4，周度持平，总体下游需求较稳。烯烃：上周阳煤恒通装置降幅，但山东联泓负荷小幅提升及恒有能源装置开车导致烯烃整体开工小幅提升，本周国内烯烃整体开工率或微幅提升。冰醋酸：江苏索普醋酸装置恢复正常运行，不过华东两家醋酸企业装置停车延续中，行业开工整体依旧偏低，京英力士、塞拉尼斯醋酸装置预计月底重启，本周醋酸市场

预计维持供需平衡局面。醋酸行业利润仍有约3200元/吨的可观利润。截至12月15日，甲醇港口库存62.8万吨，周度下降2.9万吨，12月甲醇进口量预期环比下降约15万吨。甲醇开工回升，下游需求较稳，港口库存低位下降，进口量预期下降，预计甲醇05合约近期2450上方震荡偏强。