华安黄金ETF份额创历史新高，通胀蔓延黄金投资机会凸显

黄金，作为人类5000年以来文明的产物，作为近现代金本位的货币标的，作为居民储存财富、防范通胀、防范风险的重要资产，作为机构投资者降低组合波动、提升收益风险、提高中长期组合表现的重要投资品种，深得投资者的青睐，但由于实物黄金储存成本比较高，流动性偏低，购入成本相对比较高，资产管理账户往往不能购买实物黄金，黄金期货等衍生品又不适合大多数投资者。在当前财富管理大的背景下，黄金ETF成为投资者投资和配置实物黄金的最佳形式。

黄金ETF是创新品种，解决了投资者买实物黄金的痛点，使得投资者在基金账户证券账户直接购买基金份额，就可以达到购买实物黄金的目标。华安黄金ETF发行募集12.08亿元，购买了4.56吨黄金，在上市的时候把基金份额折算成4.56亿股，换算下来100股对应了1克黄金。因此投资者买入黄金ETF份额100股就相当于基本上买入一克实物黄金。这样的制度设计使得投资者可以在证券账户通过黄金ETF中实现了购买实物黄金的诉求。   

黄金ETF相对其他实物黄金而言有许多特点。第一，成本低，黄金ETF的成本相对实物黄金而言要降低很多。黄金ETF的管理费加托管费是每年0.6%，而实物黄金的购买每克需要增加10-15元的成本，大概是3-4%的一次性成本。国内黄金ETF还有租赁功能，截止最新的2021半年报，华安黄金ETF的租赁累计收益超过一个亿元，而且全部计入基金资产。和海外黄金ETF相比这是我们的优势，主要得益于上海黄金交易所的租赁市场。第二，便利性高，投资者使用证券账户或基金账户即可，不需要到金店去，也不用担心储存风险; 第三，流动性高，以华安黄金ETF为例，年初以来日均交易金额12亿元，占国内12只黄金ETF流动性的50%。充裕流动性为个人和机构投资者提供了较高的配置空间。

就金价的表现而言，美联储已经在议息会议上明确了量化宽松退出的时间表，上次会议加快了退出节奏。货币趋紧在欧美市场已经成为事实，包括英国等国家已经开始加息，这个背景下的黄金是否有机会？我们认为黄金具有较好的配置机遇。第一，金价已经反映了货币收紧的预期，在过去的一年金价有一定的回落；第二，美国中长期的经济增长，比如两年以后，欧美国家的经济增长预期并不高，这从美国国债走势上可以反应出来；第三，通胀还是比较高的，黄金在通胀高企阶段往往会有比较好的表现。我们认为黄金基本反映货币收紧的预期，对金价我们保持相对的乐观。  

从中长期来看，制约全球经济，特别是欧美等发达经济体增长的因素都长期的存在如老龄化、贫富差距扩大、债务问题、去全球化等因素。肆虐的疫情不会把全球变得更好，而是制约了全球中长期经济表现。黄金作为对抗欧美货币长周期的超发、货币购买力下降、债务问题突出、中长期增长预期较弱等，我们对黄金的中长期表现积极乐观。投资者可以选择配置黄金的投资模式，比如定投以及资产配置等。这个在国内基金市场上，商品是非常稀缺的产品，因此在财富管理的大背景下，资产配置的重要性毋庸置疑。公募FOF、私募FOF、保险公司、银行理财、年金养老都有众多的资产配置需求，我们认为它是非常重要的资产配置的工具。    

从投资标的选择的角度 ，建议投资者关注黄金ETF(518880)。黄金ETF同时具备低交易成本以及良好的流动性优势，其持仓是AU9999（万足金）实物黄金，投资者购买1手黄金ETF就对应了1克实物黄金。ETF可以在二级市场流通交易，跟股票一样方便，华安黄金ETF最新规模125亿元，折合黄金33.85吨（数据来源：Wind）、在同类产品中日均交易量全市场第一。

投资黄金就选华安黄金ETF。希望参与黄金投资的投资者可以在二级市场交易黄金ETF（518880），或者利用基金账户购买联接基金（A类：000216/C类：000217）    

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