这些大逻辑或决定了明年的“战果”！

能源数字化

昨天顶层指出了要推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，并且国家电网也印发了省间电力现货交易规则，激发了特高压/智能电网的多头热情。建立现货交易市场有助于从需求端实现削峰填谷，未来或许通过市场化交易方式给予绿电溢价，有效缓解市场对于风光装机快速上量后弃风、弃光现象抬头的担忧，这相应的提升新能源发电的盈利能力，进而加快实现清洁低碳转型。

其实，从之前的南网十四五规划6700亿元投资来看，其中配电网建设列入工作重点，规划投资达到3200亿元，这是超出市场预期的，所以近期我在专题交流以及《边学边做》中持续跟踪了配电侧的电力物联网，这包括炬华科技（智能电表+充电桩）、云涌科技（泛在电力物联网安全）以及朗科科技（售电系统龙头之一）。但是，在利好释放的催化下，大涨之后大家不要盲目追涨。

源网菏储一体化是趋势，风光储已经在被市场较为充分的认知和炒作，但配电和售电没有被充分预期和重视。电力系统包括电力生产、传输、消费各环节，涉及信息流、能量流及业务流，这些都需要统筹贯通。甚至电力系统和新能源车也不是一个单向的充电关系，未来主流的充电桩都是双向的，既可以充电，又可以将汽车变成一个个微型电力储能单元和调峰单元，通过低谷时充电、高峰时上网。

风电光电的生产只是绿色能源中的一方面，大家都知道风电光电具有随机性、波动性、间歇性等特点，所以电网在持续可靠供电、安全稳定等方面面临重大挑战，并网之后调峰调频是难点之一，而配网通信也是主要瓶颈之一，而这些正是数字能源发力的关键所在，能源数字化离不开通信、IT和AI等方面的支撑。

这些是新型电力系统的一个体现，它其实是基于“电力+算力”的系统。所以，这里我要强调一个我经常说的逻辑：新能源革命（绿色经济）-->数字经济，这是大势所趋，这里的市场机会大家要确认，这或决定了明年投资“战果”。

数字经济势不可挡

数字经济就是产业数字化、数字产业化，基本上围绕通信、算力、数据展开的，5G通信为基础，数据+算力为核心，目标就是要促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级。10月份，ZZJ集体学习数字经济；昨天顶层又强调了“开展科技体制改革攻坚”。数字经济可能是明年市场的主要逻辑赛道之一。

在数字化进程下，数字化转型、自主可控、前沿科技是主要的投资主线，目前我们可以看到有些趋势：1）海量数据爆发，算力需求激增，云计算是数字化转型的基础设施；2）AIot万物互联，智能汽车是未来最重要的智能终端；3）元宇宙可能成为下一代互联网的终极形态；4）数字经济的“底座”（鸿蒙、欧拉）+芯片的自主可控进程加快。

单拿IT行业来说，2021 年计算机行业估值持续下行，低于计算机行业 2010 年以来的平均估值水平。21Q3 公募基金计算机板块持仓仍处于近五年低位，同时计算机板块持仓仍持续低于标配比例。信创、信息安全、工业自动化和云计算 2021 年前三季度营收同比增速（中位数）均在 30%以上，我国持续发展数字化建设，政策驱动信创产业建设持续加码下，信创板块在整个计算机板块业绩同比业绩增速放缓下，营收同比增速最高，达48%。云计算的SaaS层依旧保持着高速增长，比较有代表的公司有石基信息（002153）、用友网络等。计算、存储、通信三大核心科技，云计算的数据中心涉及碳中和、异构计算、虚拟化、数据为中心，这些都是技术的关键词，未来异构计算芯片（比如GPU、DPU）成长最快，千兆网升级带来中游光模块高增速。

元宇宙主要是涉及硬件和生态两端，前期炒作主要是在生态端，而后续会通过硬件渗透才能更好的促进行业的增长。在元宇宙落地上离不开硬件头显、AI、通信、云计算等多方技术在具体场景下的融合。光模块等新基建基础设施是元宇宙不可或缺的技术底座，元宇宙的快速发展将带动带动GPU、云计算、MiniLed等需求进一步提升，光模块、数据中心等新基建基础设施的景气度向上。整个通信行业目前处于估值低位，有望受益下游需求增长迎来业绩和估值双击。光模块主要相关个股：天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光库科技等。