宽松流动性利好制造业，继续看好铜价上涨；全球复苏+印度疫情，黄金小涨

1.石油化工策略建议： 假期国际油价走势偏强，节后国内油价会迎来补涨行情。后市来看，油市利空因素较多，亚洲疫情反复影响原油复苏预期，同时美伊谈判的消息也令油市承压，预计国际油价短期偏强，中期或将有所调整。 国际油价震荡偏强，化工品成本支撑得到巩固，短期走势将受提振，建议投资者多单谨慎持有。
2.黄金期货策略建议：

截至5月4日，COMEX期金收报1778.6美元/盎司，较4月30日上涨9.8美元/盎司，涨幅0.55%。美元指数91.2876，较4月30日回升；大宗商品表现偏强，NYMEX原油报66.15美元/桶，较4月30日上行2.66美元/桶，涨幅4.2%；LME铜逼近2011年以来新高；美股三大股指高位震荡；十年期美国国债收益率回落至1.596%。

消息面上，中国五一小长假期间消费火爆，或推动经济复苏。印度疫情形势依然严重，新增确诊病例快速增加，导致印度多地医疗资源紧缺。美国财长耶伦表示，由于大规模财政支出，未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热，此番讲话引起金融市场震荡。

经济基本面，美国一季度实际GDP年化初值环比增6.4%，经济在复苏之中；中国经济同样保持平稳复苏态势。

政策方面，美国、日本、澳大利亚等央行维持基准利率不变，货币政策环境总体宽松。

预计随着全球经济恢复和疫苗接种率提升，市场风险偏好将保持较高水平。黄金白银或延续偏弱走势，建议震荡偏空思路对待。

3.有色金属策略建议：
全球宏观经济复苏趋势确定，海外经济延续较快扩张，欧美将维持现行超宽松货币政策立场旨在促进各国国内经济活动，基建刺激计划和宽松流动性将继续提振制造业表现。这对以美元定价且受全球流动性影响较大的大宗商品构成利好，有利于有色金属价格继续上行。我国经济有望继续保持稳中加固、稳中向好的态势，短期内政策不会释放边际收紧的信号，对于有色金属而言是利好。五月炼厂检修集中，铜精矿供给偏紧局面可能仍然存在。国内终端需求如：电网工程及新能源车，倾向回升对铜消费或有较大拉动，使得铜库存累库压力下降。基于本轮宽松周期的大背景，对铜价依然保持看多的观点。但考虑到欧洲等地区疫情防控仍然严峻，需要警惕新一轮实体防疫封锁带来的利空。
4.棉花策略建议：

本周ICE棉走低，因近两日美棉主产区得州西部地区迎来有利降雨。美棉播种工作顺利进行，截至5月2日当周，美国棉花种植率为16%，去年同期为17%，五年均值为16%。棉价逐渐走入天气市，ICE棉仍有上行动力，但投资者也需注意国外疫情反弹利空棉花消费，或将限制棉价上方空间。

上周郑棉主力09合约先扬后抑。上周五国家发改委网站公布发放滑准税配额的相关公告，本次发放棉花进口滑准税配额数量为70万吨，全部为非国营贸易配额，且贸易方式较为灵活。受新疆棉原产地限制的影响，下游对外棉的需求有所增加，进口配额的增发将有利于促进棉花消费，对棉价有一定支撑。继续关注产区天气，CF2109建议长线多单参与。

5.PVC投资策略建议：
PVC市场维持区间震荡。利好：PVC 生产企业库存压力不大，部分仍发预售为主；部分PVC企业存有检修计划，后期检修有增加预期；随着下游开工提升，市场存刚性需求；国际 PVC 价格坚挺，出口情况较好。利空：下游对 PVC 高价抵触，接货情况不佳；国外疫情反复，部分地区和国家对PVC需求有所转弱，例如印度。另外期货基本保持区间震荡，现货多跟随期货调整。综合来看下周 PVC 市场区间震荡运行。走势预估：
预计下周PVC市场维持区间震荡。利好：PVC生产企业库存压力不大，部分仍发预售为主；部分PVC企业存有检修计划，后期检修有增加预期；随着下游开工提升，市场存刚性需求；国际PVC价格坚挺，出口情况较好。利空：下游对 PVC高价抵触，接货情况不佳；国外疫情反复，部分地区和国家对PVC需求有所转弱，例如印度。另外期货基本保持在8400-9000区间调整，现货多跟随期货调整。综合来看预计下周PVC市场区间震荡运行。

6.饲料养殖类期货策略建议：

豆粕：天气寒冷可能导致美豆新作播种进度放慢，而旧作供应偏紧，短线美豆或将继续偏强运行。国内大豆盘面榨利亏损严重，油厂大豆压榨量处于低位，随水产养殖启动，豆粕成交有所好转，库存小幅下降。但即将迎来大豆到港的高峰，而下游生猪存栏恢复节奏放缓，限制上涨空间。短期豆粕价格仍将随外盘偏强震荡。玉米：五一期间，外盘商品市场涨幅明显，其中美盘玉米继续创新高，并带动美豆、小麦、稻谷等农产品上涨。当前国内玉米价格受外盘带动明显，受假期美玉米大涨影响，预计节后国内玉米价格将继续反弹。玉米09合约短线走势偏强。鸡蛋：现货蛋价持续反弹，经过前期大力去库存后，中间库存降幅明显。蛋鸡去产能基本结束，整体存栏处于低位水平，五一节后，蛋价下跌空间不大。预计蛋价将延续反弹走势。生猪：五一假期期间，市场备货增加，需求阶段性增加。五一后全国将执行五大区分区防控政策，预计南方猪价将有所反弹。长期看，养殖利润不断收窄，养殖户补栏积极性低，且受年初以来猪瘟疫情干扰，生猪存栏恢复不理想。09合约存在支撑，暂不做空。

7.焦煤焦炭投资策略：

焦煤方面：现货市场偏强运行，主焦煤、配煤均有上涨，个别煤种涨幅较大。生产方面，因前期矿山事故导致的全国煤矿安全生产偏严格，部分地区煤矿停产尚未恢复，整体产量偏低。同时煤矿炼焦煤库存多周下降，各品种煤源库存均处低位，供应较为紧张。进口煤上，近日甘其毛都口岸蒙方司机检测呈阳性，蒙古焦煤通关量几乎停滞，内蒙部分洗煤厂不得不停限产，进口蒙煤价格涨幅较大。需求端，焦钢企焦煤库存偏低，补库较为积极。综合来看，近期焦煤易涨难跌。焦炭方面：现货市场开始第四轮提涨。供应方面，主产地环保检查仍在持续，个别地区产能利用率明显下滑，限产焦企暂无复产迹象；另外新投产项目也有焖炉，新投产产能有延期可能，整体焦炭供应因环保政策影响有收紧。需求端，下游钢厂在利润刺激下开工维持高位，且低库存钢厂积极补库，叠加贸易商交投活跃，原料端煤价强势，焦炭有走强预期。未来仍需关注焦钢停限产情况。

焦煤JM2109：偏多持有，止损1750；

焦炭J2109 ：偏多持有，止损2600。

8.钢材投资策略：

铁矿：港口方面，主要港口矿石库存13029万吨，周环比下降294万吨。澳洲矿石发运量环比增加241万吨，巴西发运量环比增加138万吨，国内45港口到货量2356万吨，环比下降64万吨。高炉开工率80.08%，环比增加0.65%。节前钢厂基本都完成备库，日均疏港量明显提升。需要注意的是钢材出口退税政策会抑制原料需求，但是目前处于高位的钢厂利润对矿价仍有支撑，节后进口矿或将震荡趋弱为主。

热卷：目前钢厂前期检修基本结束，加上钢厂利润基础保持，预计产量将继续走高。目前下游订单较为稳定，原材料库存偏低，预计节后正常买货与补库的情况会继续存在，下游端消费存在韧性，市场心态较好，预计节后热卷价格仍有继续向上空间。

螺纹：待钢铁产品进口关税调整政策正式实施后，有利于压减国内粗钢产量。供给收缩的预期导致钢厂挺价惜售，但下游刚需采购对于价格有较强支撑，预计开市后价格将出现集中补涨。