【原油】单边上行趋势不复 原油横盘震荡进退两难

中宇资讯 深度观察

2021年3月份，国际原油期货价格结束了长周期的单边上行走势转入激烈震荡期。OPEC+加强产量控制的效应正在充分显现，月初OPEC+产量政策决议意外维系了基本减产规模，这巩固了原油价格底部，沙特石油设施遇袭一度导致市场震动，投行炒作石油超级周期令原油市场处于过热阶段，但正如上月末判断，在基本面并不稳固的情况下，全球通胀预期升温，金融环境风向调转的风险大幅度上升，盈余流动性从风险资产中抽离抑制了原油价格，同时疫情在全球发展的不均衡也正在消解市场对于需求恢复的信心，本周期内欧洲疫情进入了第三波爆发期，而印度等地防疫形势也急转直下，期货强现货弱的局面已经长期持续，并且在现货市场上伊朗正在扩张其原油出口，这冲击了核心产油国的市场利益，月末苏伊士运河堵塞一度给予市场炒涨机会，但相对疲软的需求面将油价固定于60美元/桶附近进退两难。

中宇资讯监测数据显示，截至外盘时间3月30日，美原油WTI基准价格收报60.55美元/桶，较上月末下跌0.95美元/桶，跌幅1.54%；布伦特基准价格收报64.14美元/桶，较上月末下跌1.99美元/桶，跌幅3.01%；截至外盘时间3月30日，3月WTI价格均值录得62.50美元/桶，较2月均值上涨3.44美元/桶，涨幅5.83%。3月布伦特价格均值录得65.80美元/桶，较2月均值上涨3.52美元/桶，涨幅5.65%。

美国石油运营已经逐步从极寒天气下摆脱开来，本月内美国炼厂设备利用率自低谷回升至相对高位，并且需要格外注意的是，美国活跃石油钻井数量正在呈现扩张势头，这对于全球石油市场来说是一个重要的信号。在60美元/桶附近，页岩油行业可能已经处于持续复苏期，这不仅将影响美国未来的产量判断，而且将影响传统产油国联盟的产量政策制定。

目前市场注意力将集中于四月初的OPEC+产量政策会议上，OPEC技术监督会议先期调降了石油需求增速可能意味着OPEC+认为国际油市仍然面临较多的不确定性，短期OPEC+可能将继续维持当前减产规模以满足加速亚洲等地库存去化的需要，并且进一步夯实当前的油价底部，但OPEC+不采取更加激进的行动，意味着市场供需基本面短期内仍将呈现相对弱势，这也将给油市带来更多的不确定性，美国金融市场正在观望拜登政府的下一步刺激举措，拜登的加税举措可能将损伤金融市场信心，这并不利于大宗商品市场。中宇资讯原油研究组判断二季度石油市场将进入一个实际需求复苏但现货流通强度转弱的阶段，这并不矛盾，亚太地区面对当前市场的主力供应国的采购强度或减弱，而欧美实际需求的复苏将受到疫情限制，作为“欧美经济体的油价”，WTI和布伦特价格仍然将受到极大的阻力，判断4月WTI价格中枢在58-60美元/桶区间，峰值可能触及65美元/桶，布伦特油价中枢62-65美元/桶。