研究干货 | 棉花种植“当自强”！产业链国产替代进行时

今日券商重点跟踪行业、概念：

1、纺织机械：棉花种植“当自强”！机械化助力降本增效，产业链国产替代进行时

2、三元电池：全球电动化加码+欧洲产能替代，这一材料未来五年CAGR超50%，龙头股直接受益！

今日券商重点跟踪个股：

3、国贸股份：国产通用减速机行业龙头，券商强调：下游市场复苏带动盈利回升，开拓高端市场打开成长空间

4、汤臣倍健：国内保健品行业龙头品牌，券商强调：商誉减值风波已过，龙头地位持续稳固

一、棉花种植“当自强”！机械化助力降本增效，产业链国产替代进行时

开源证券王珂3月31日在《采棉纺织机械：助力中国棉纺产业现代化升级》中强调：

棉纺行业市场广阔，机械化助力降本增效。随着国产替代进程推进，我国采棉机械有望迎来重大发展机遇。

我国是世界上第二大产棉国，棉产量仅次于印度。

当前我国纺织品服装内需消费持续恢复，出口稳步增长，农业农村部于2021年3月预测2020/2021年度棉花消费量将达到810万吨，期末库存降至734万吨。

机械设备集中于棉花产业链上中游。上游主要为采棉机。中游所主要涉及机械可分为三大类：（1）纺纱机械、（2）编织机械、（3）辅助机械。

纺织机械：纺织产业向东南亚等低成本地区转移，带动纺织机械海外市场需求向上。2020年在疫情催化作用下我国纺织机械及零件出口额达45.7亿美元，同比增长21.6%。2019年，国产纺织装备国内市场占有率达到80%以上，高端装备关键基础件的国产化率达到50%以上。

在纺织机械众多细分领域中，缝纫机械为重要看点。2015年后，我国工业缝纫机进口依赖度保持在1%左右。2019年行业前20强骨干整机企业销售收入占百家整机企业收入比重接近79%，行业集中度持续提升。

据GGII数据，2020年正极材料出货中三元材料占比为46%，受疫情影响较2019年略有下滑，但仍占比最高。

电动化浪潮下动力电池需求爆发，三元正极材料出货量快速增长：1）全球新能源汽车市场高景气，动力电池需求持续高增长；2）国内多项政策激活新能车市场，长续航与高能量密度是大势所趋；3）正极材料出货量快速增长，三元高镍化势不可挡。

预计2025年全球动力类三元正极需求117万吨，五年复合增速超50%。2020年欧洲需求暴增，2020-2022年欧洲本土正极产能仅能满足30-40%需求，中国正极企业有望加速海外替代。目前头部企业已获海外订单，格局有望逐步集中。

通用减速机行业对于供应商快速应对市场变化能力具有很高要求， 产品线的多样化为行业重要的壁垒之一。公司为国内减速机领域产品线最齐全的公 司之一，拥有各产品型号达到 15 万种以上。

收购莱克斯诺中国齿轮箱业务将补齐公 司在减速机领域高端市场的短板，未来有望与 SEW、弗兰德等国际一线品牌直面 竞争。

四、国内保健品行业龙头品牌，券商强调：商誉减值风波已过，龙头地位持续稳固

西部证券吴天昊3月31日《业绩亮眼，保健品龙头再起航》中跟踪汤臣倍健。

公司构建了丰富的品牌矩阵，各品 牌在品牌定位、面向的消费人群及其需求上形成良好的互补性，高效提升了品牌价值。

随着老龄化的加剧及人均医疗保健消费支出提高，保健品市场有望进一步增长。

70 年代至今美国保健品行业 规模扩张了数十倍，美国保健品市场发展轨迹侧面证明中国保健品行业发展空间广阔。