戴维斯三击看到有人在讨论中说国贸扣非实际是下降的，写着写着就多写了些。考察国贸的

戴维斯三击

看到有人在讨论中说国贸扣非实际是下降的，写着写着就多写了些。

考察国贸的净利润不能单独只谈扣非，绝对要和它的“非”紧密结合，因为它的“非”基本就是和现货对冲的期货盈利。国贸在期货中永远是空单持有者，扣非净利润少，说明大宗商品价格下降，现货利润就少，但空单盈利必定加大。

反之亦然。

所以我一直的观点是对于国贸来说只要不作死，永远不会死，盈利是永续的。而盈利的多少则取决于三项：管理，国贸正加强数字化转型，提高效率和周转率，管理费用会下降；利率，宽松的融资环境会大幅减少财务费用；规模，主营快速上升将有利于利润规模的物理扩大。这三点同时出现，就是戴维斯双击中的重击，从定期报告的观感来说这三点同时出现的概率正在增大，因为大环境表面明降息正在路上，国贸的供应链业务处理正迅速数字化，而且国贸参与发起成立的中仓登就是标准化的业务处理模式，规模性退出非主流的金融业务也将提高供应链的聚焦度，对在行业内继续扩张和深挖有好处。

既然是戴维斯双击，另一个重击就是筹码的减少，从去年11月1日起国贸K线图表现出两波流畅的上升，一是因为刚才的基本面分析已经说清了这个逻辑，机构循着这个逻辑收集筹码的过程就是股东人数下降的缘由，二是监管领导提出的中特估，这就是提升国贸这类地方国资估值的尚方宝剑。这类资金的主力是红利基金和社保，因为国贸在可猜想的未来将继续保持高分红这个利润分配特点，这些资金将是稳定而持续的，所以国贸的筹码在可预见的未来将继续集中。这一击和股吧里唱多唱空基本没有任何关联，某些唱空的说在股吧里唱空有利于主力收集筹码，实在是自作多情。满屏都是毫无内容的霸屏，我都觉得烦，基金主力来股吧看这些？厕所里拉的时候都不会看。当然包括我的吐槽。

这表明统一大市场这个板块将被逐渐聚焦，迎来大发展时期。

但如果以为凭着这些股价就扶摇直上也是痴人说梦，这些都不是题材，是基本面的缓步改善，那些做多的主力也没多少动力拉升，除非躺在银行里新增的十万亿活期觉得红利基金是个必选项蜂拥而入，但从银行板块逐渐转暖看，这个动向有戏。