油料复苏的最大受益者—道道全

$道道全(SZ002852)$  

消费类商品都有一个特点，就是终端产品涨的幅度比原料端慢，跌的幅度也比原料端慢。所以一旦出现原料暴涨，公司就会巨亏（由于存在期现基差，基本不会做完全套保，正常敞口在百分之30）。但是原料价格下降通道里公司的经营利润也会超过以往。

众所周知，想要不被原材料掣肘，必须要做到上下游一体化。菜籽油就是从种植——压榨——精炼——包装的过程。虽然道道全小，但是精炼产能和压榨产能一直在提，茂名工厂，和西南两个收购的工厂是公司打通地域性销售和往上游拓展的关键。也是提净利的关键。只要回归正常价格节奏，公司净利肯定比18要高。

最后一个，种植其实公司也在发力。今年预计会有10万亩承包的菜籽田新增。虽然远远达不到自给自足的地步，但是这个战略是毫无问题的，具有长远眼光的。

沧海横流，方显英雄本色。周期低谷，方能看到公司的战略眼光。我认为道道全在周期底部做的事情是长远的。

今年一季度期货端基本上以低波为主，加上去年可能的财务洗澡。完全没理由空。看好收复之前25的高点。