晋控煤业

近期市场动态：港口动力煤价强势回升至接近春节前水平，双焦价格总体保持平稳。动力煤方面，秦港5500大卡煤价2月24日最新报价1173元/吨（本周累计回升164元/吨）。年度长协2月港口5500大卡煤价为727元/吨，同比+2元/吨或0.3%。供需面，本周港口市场 煤报价强势回升，目前已接近春节前的煤价水平，主要由于春节后港口煤价回调幅度较大。后期，2月下旬之后随着气温回升，动力煤需求处于淡旺季过渡期，但由于下游复工复产将持续推进，且非电行业和流通环节均有补库需求，预计需求总体继续逐步回升。而供给端，本周内蒙古新井煤业发生重大煤矿事故，全国两会前预计安监将维持较严的力度，产量难有增长。总体看，供给收缩叠加需求回升预期有望持续支撑现货价格，短期煤价有望延续小幅回升；焦煤方面，近期澳煤价格大幅上涨，澳煤进口难度进一步加大，而国内本周钢铁开工率继续提升，焦煤价格总体稳健。后期，随着下游复工复产推进，焦煤需求有望逐步增加，同时考虑到焦煤供给难有增长，港口和下游各环节焦煤库存处于同期低位水平，预计焦煤现货价格或延续稳健。

 近期重点关注：（1）新井煤业发生煤矿事故，主产地煤矿安监趋严限制煤炭产量释放。总体来看，涉事煤矿产能较小，所处阿拉善盟地区并非煤炭主要产地，但目前影响人员较多，从中央到地方重视程度高。2022年保供增产背景下，煤矿安全事故开始增多。临近全国两会，主要产地煤矿安监监管力度将继续加大（本周多个地区下发安全检查通知，其中内蒙古全区立即组织开展露天煤矿安全生产大检查，山西、陕西、山东、甘肃等也陆续下发通知），影响国内煤炭产量释放，特别是内蒙地区的产量受限对国内动力煤供给影响更大。（2）国资委要求继续做好重要能源资源产品的保供稳价，2023年在煤电、清洁能源等领域推动专业化整合。 行业判断：近期下游供需面总体向好，我们继续看好煤炭板块价值和弹性。短期看，3月下游开工提升、工业需求有望持续回暖，同时产量难有增长，叠加一揽子稳经济政策提升预期，煤炭供需向好确定性高。看好煤炭稳健的业绩和分红，以及宏观预期向好的煤炭估值提升。

继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、中国神华（A、H）、山西焦煤。建议关注行业主线：

（1）估值优势显著且业绩具备弹性的公司：潞安环能、淮北矿业、中煤能源（A、H）等；（2）其他受益于稳增长弹性较高的公司：冀中能源、山煤国际、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份；

（2）（3）转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。