硅料2023年真的过剩吗？

$特变电工(SH600089)$  转自雪球落笔摇五岳的帖子：

光球光伏需求：卖方机构的一致预测

     2023， 2024， 2025年

全球装机： 350， 450， 540 GW

组件需求： 438， 563， 675 GW  （容配比 1.25）

硅料需求： 110， 141， 169 万吨（硅耗2.5g/W）

 2023年，

硅料需求：110万吨

硅料供应：140 万吨（国内130 + 海外 10万吨）

过剩：140 - 110 = 30万吨（过剩 27%）

于是，

网上到处流传着 2023年硅料必将跌到现金成本的各种论调。

有几个问题，个人有不同的看法：

1，硅料 2023年的需求量，对应的是 2023年全球的光伏装机量吗？

个人认为，这个肯定是错误的！！！

把通威 2023年1月1日出厂的硅料做个批号标记。这个批号的硅料是哪一天完成装机的？

当然不可能是 2023年1月1日完成装机。

同样的道理。通威 2023-12-31出厂的硅料，也不可能在 2023年完成装机。

从硅料出厂，到光伏装机完成，需要多久？？？

1-1，硅料离开通威后，运输到硅片厂需要时间。

1-2，硅料到达硅片厂后，

硅片厂生产正常运转时，有原料的库存周期。

如果没有任何硅料库存。那么一旦昨天没有新的硅料到厂，今天硅片车间就得全部停工。

生产时间： 硅片生产的时间。

成品库存周期：

硅片厂不是把每天生产出的硅片都天天发车去电池片厂。一定是按订单交货。也就是当硅片的成品有了一定的数量后，才会发货出厂。

所以，

硅片厂从原料入厂，到成品出厂。

需要： 原料库存周期 + 生产时间 + 成品库存周期。

1-3，电池片，组件厂的生产周转时间与硅片厂类似。

1-4，央企装机：也需要组件库存周期 + 安装的时间。

国内的硅料 / 硅片厂：基本在西部。

电池片厂：东西部都有。

组件厂：基本都在东部。

装机：集中式在西部，分布式东西南北都有。

国内：东西部之间跨越几千公里。上下游的各个环节之间，运输也需要时间。

海外：还得另外加上 1~2个月的海运 + 清关时间。

个人认为：

从硅料出厂，到光伏装机完成。各种场景加权后，平均需要 6个月

通威 2023-01-01出厂的硅料，对应的装机完成日是 2023-07-01

通威 2023-12-31出厂的硅料，对应的装机完成日是 2024-06-30

也就是说 2023年硅料的需求，对应的不是全球 2023年的全球的装机量。而是 2023-07-01 到 2024-06-30 的全球装机量。

按照卖方机构预测：全球装机量 2023年350 GW，2024年450 GW

所以，

2023年，硅料的需求，对应的全球装机量应该是 400 GW

2023年，硅料的需求：

400 GW x 1.25（容配比） X  2.5 g/W = 125 万吨。

硅料过剩： 140 - 125 = 15 万吨（过剩12%）

2，整个产业链正常的周转库存（原料库存 + 成品库存）

上面说到硅片厂生产周期的时候，提到工厂都需要正常的原料库存，和成品库存。

硅片，电池片，组件厂，央企装机都需要有原料和成品的库存。

假设，硅片，电池片，组件厂，央企装机，整个产业链上下游的原料和成品库存全加起来，相当于 2个月的硅料供应量。

按照全球装机 2022年 250 GW，2023年 350 GW

2022年，全行业库存对应的硅料：

250 GW x 1.25 x 2.68 g/W x 2/12（二个月）= 14 万吨

2023年，全行业库存对应的硅料：

350 GW x 1.25 x 2.50 g/W x 2/12（二个月）= 18.2 万吨

2023年，因为装机量增加，对应的库存增加 18.2 - 14 = 4.2 万吨

2023年，硅料需求： 125 + 4.2 = 129 万吨

硅料过剩： 140 - 129 = 11 万吨 （过剩 8.5%）

诡异现象（2023年1月硅料对折暴跌，2023年2月硅料翻倍暴涨）

回顾 2022年，

全球-装机： 250 GW

组件-需求： 250 x 容配比1.25 = 313 GW

硅片-厚度： 1.60 微米（加权平均值）

组件-硅耗： 2.68 g/W

硅料-需求： 313 GW x 2.68 g/W = 84 万吨。

硅料-供应： 国内 80 + 进口 10 = 90 万吨。

硅料-过剩： 90 - 84 = 6 万吨（过剩7%）

 既然硅料过剩，硅料价格为何全年暴涨？ 最高超过30万/吨。这个看似怎么也说不通。

原因是：

2022年，硅料的需求对应的不是 2022年全球的装机量 250GW。而是对应 2022-07-01到2023-06-30 的全球装机量（250+350）/2 = 300 GW

2022年，硅料需求 300 GW x 1.25 x 2.68 g/W = 101 万吨。

2022年，硅料供应 90 万吨。

2022年，硅料供不应求，所以硅料价格暴涨到 30万。

那么

2023年1月，硅料价格从 30万暴跌到 12万。

2023年1月底（春节前）硅料厂成品硅料库存超 10万吨。为何？

有人说 2022年，硅料全年短缺。12月份新产能放量，所以价格暴跌。

 这个，个人有不同看法。

2022年12月与11月相比，硅料新增的产量，根本不足以造成供需的完全失衡。

个人认为真实的原因如下：

A，需求季节性减少：每年的春节前，都是光伏硅料需求的淡季。

B，2022年的12月份，全国疫情突然爆发。整个产业链（硅片，电池片，组件）开工率被迫急剧下降或停工。导致硅料的需求非正常急剧下降。

C，硅料厂是大化工没法停产。整个产业链唯一没有减产的是硅料。而且产能爬坡后，硅料的供应还有些增量。

D，最关键的，是整个产业链都预期硅料会过剩。对硅料价格的信心极度丧失。

导致整个产业链把生产经营应该保有的正常的原料和成品库存迅速清空。（隆基春节前发了个公告，安慰投资者说厂里的库存只有一个星期）。这是极不正常的人为造成的恐慌。

当所有人都有卖出某个股票时，当然只有无量的跌停板。

2022年，硅料全年短缺。硅料厂没有任何库存。

2023年1月（春节前）硅料厂怎么突然多出来 10万吨的硅料库存？

这个不是硅料产量过剩造成的。这10万吨硅料，本该是分散在整个产业链各个环节中，合理的原料和成品库存。

这也解释了为什么春节后，硅料价格会从底部突然暴涨。

因为整个产业链都没有合理的成品库存，整个产业链的工厂，都没法应付下游客户的正常需求。

因为整个产业链都没有合理的原料库存，整个产业链的工厂，都就没法正常开工生产。

当客户电话来催组件的时候，

组件厂发现没有任何成品组件的库存。组件厂赶紧准备开工生产时，发现厂里没有任何电池片的库存。组件厂只能电话去催电池片厂。

当电池片厂接到组件厂的电话后，

突然发现厂里发现没有任何成品电池片的库存。电池片厂赶紧准备开工生产时，发现厂里居然没有任何硅片的库存。电池片厂只能电话去催硅片厂。

当硅片厂接到电池片厂的电话后，

突然发现厂里发现没有任何成品硅片的库存。硅片厂赶紧准备开工生产时，却发现厂里没有任何硅料的库存。硅片厂只能电话去催硅料厂。

于是，

春节后，产业链一开工，硅料价格就从底部翻倍。

原料价格稳定时：原料和成品库存都保持正常。

原料价格趋势性上涨时：原料和成品库存会被人为增加。

原料价格趋势性下跌时：原料和成品库存会被人为减少。

这是正常的经济现象。

兔年的春节前硅料暴跌。春节后硅料暴涨的原因：

硅料供应：大化工生产没有弹性。产能爬坡后，产量略有增加。

硅料需求：

春节前：行业淡季 + 下游疫情停工 + 整个产业链恐慌性清库存。

春节后：疫情快速消退，行业正常复工，整个产业链开始争抢原料。

《回到今天的硅料供需主题》

3，硅片的厚度？

2023年，TOPCon 和 HJT 怎么选？行业电池片的龙头还在犹豫。PERC电池仍占绝对的主导地位。

PERC电池，对应的硅片减薄并不容易。

硅片行业有头部企业。也有二三线的企业，减薄的能力也各不相同。

那么，

2023年，硅片的行业加权平均厚度是多少？

在SMM 列出硅片的价格中，有3种厚度： 150， 155， 160 微米

我们保守估计，

2023年，硅片行业的平均厚度是 155微米。对应硅耗 2.58 g/W

那么

2023年，硅料需求： 400GW x 1.25 x 2.58 g/W = 129万吨

硅料过剩：140 - 129 - 4（行业库存增量）= 7万吨（过剩 5.2%）

4，整个产业链的良品率，和损耗？

当硅片厚度在 150微米时，2.5 g/W 是硅片或组件的含硅量。而不是真实的量产组件硅耗。

行业的每个环节都有良率损耗。龙头企业良率更高。二线企业良率稍低。

硅片，行业良率 97%

电池片，行业良率 96%（PERC 良率 97%，TOPCon 良率 93%）

HJT 良率还不稳定。xBC 良率？（目前都还没有量产）

组件，行业良率 99%

全产业链的良品率：

从硅料的成品后算起：0.97 x 0.96 x 0.99 = 92%

那么，

组件的硅耗 = 2.58 / 92% = 2.80 g/W

2023年，硅料的需求： 400GW x 1.25（容配比）x 2.80（硅耗） = 140万吨 + 4万吨（行业流转库存增量）= 144 万吨。

2023年，硅料的供应： 140 万吨（国内130万吨，海外10万吨）

2023年，

硅料没有过剩！！！

硅料仍然有点短缺？？？

另外，

我不信，当硅片的厚度不断减薄后，破损率不会提高。

我不信，整个产业链上下游在几千公里的忘返运输途中，没有的任何破损。

我不信，央企装机的过程中没有任何组件的破损。

我不信，组件厂发货的时候不给央企 0.5% 的备次。

我不信，央企装机完成后，场地上刚好没有留下多余的任何一片组件。

反正，谁家里铺个地砖。装修完后，还不得剩下几块？

我没喝酒，但有点晕。。。我不能再往下算了。。。

再算下去，

2023年，硅料的有效供应，不但是紧平衡，而且是已经不够了。

或许，

我在哪儿，按错了计算器？？？

恳请各位球友给与指正。

谢谢

$通威股份(SH600438)$ $隆基绿能(SH601012)$ $TCL中环(SZ002129)$ @李海斌情绪指数 @不明真相的群众 @赶碳号

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