银泰黄金：难不成要“金龟踱步”

银泰黄金今年以来K线走势逐渐脱离大盘，有点特立独行的味道，下半后似乎在走金龟踱步的缓慢推升。

公司股东人数自2022年逐月递减，进入8月后甚至是加速收缩，已经从年前的6.39万户缩减到了2.69万户。

而且最近已经连续有130多家机构集体进行集中式的联合调研，分别是8月29-30日和11月4日。

那么，公司基本面到底发生了什么变化？值得后面慢慢揭幕。

其实自公司借壳上市后K线大周期大趋势还是挺完整的，维持长周期趋势维持长线推升。

当下全球金融市场处于动荡之中，近日传出300吨神秘买家涌入黄金市场“由于抛售的压力，我有点惊讶黄金没有走弱，......现在我们有了答案......”

各国央行正以 55 年来最快的速度悄悄购买黄金全球中央银行一直在以惊人的速度积累黄金储备，这是 55 年前美元仍以黄金为后盾的情况。

根据中国黄金协会数据，公司矿产金产量在中国黄金上市企业中排名第五，公司也是黄金矿 山中毛利率较高的矿企。截至 2021 年末，银泰黄金合计总资源量（含地表存矿）矿石量 10,194.17 万吨，金金属量 170.45 吨，银金属量 7,154.06 吨，铅+锌金属量 107.64 万吨，铜金属量 6.35 万吨，锡金属量 1.82 万吨。收购芒市金矿后，公司整体金金属量增至 167 吨，权益金金属量增至 132 吨。

西部黄金：2021年总黄金储量31.7吨，2021年自产金产量2.31吨；

银泰黄金：2021年黄金金属量170.45吨，2021年合质金产量7.21 吨；

赤峰黄金：2021年黄金金属量210.57吨，产量不低于15.76吨；

山东黄金：储量499.62吨，产量不低于39.267吨。

相关的公开资料：

1.黄金为主，铅锌银为辅

公司核心资产为5个矿山企业，分别为内蒙古玉龙矿业股份有限公司、黑河银泰矿业开发有限公司（东安金矿）、吉林板庙子矿业有限公司（金英金矿）、青海大柴旦矿业有限公司（青龙沟、滩间山、金龙沟金矿）和芒市华盛金矿开发有限公司。玉龙矿业为铅锌银多金属矿矿山，黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦、芒市华盛为黄金矿山，其中黑河银泰为高银合质金，其余为低银合质金。采矿业贡献公司98%毛利润，并以黄金为主。公司整体毛利的98%由采矿业贡献，而在采矿业中，自2018年公司收购三大黄金矿企之后，黄金采选便已取代铅锌银成为主营业务，贡献了公司绝大多数的营收和毛利，2020年比例分别达到75.71%和76%。

2.矿山优异

四大金矿，黑河银泰、吉林板庙子、大柴旦和华盛金矿。大型黄金矿山。黑河银泰国家级绿色矿山，国内品位最高的金矿之一，品位8.67g/t。20年矿山入选品位金9.63g/t，银64.21g/t，年产金2-3吨，保有矿石173.98万吨，金15.09吨，银125.87吨。吉林板庙子国家级绿色矿山，国内生产管理水平较先进矿山之一，品位4.06g/t。20年金入选品位3.34g/t，年产金2吨，矿石量617.87万吨，金25.07吨；大柴旦保有矿石量1402.69万吨，金53.69吨。青海大柴旦省级绿色矿山，品位3.77g/t。采矿权内矿石量713.69万吨，金23.35吨；探矿权内累计矿石量688.99万吨，金56.22吨。芒市华盛金矿去年9月10.37亿收购，国内少有大型优质黄金矿山。

保有金矿总量2322.5万吨，金量70.67吨，平均品位3.04g/t。公司金量增至167吨，权益金量增至132吨。

3.毛利率行业领先

目前公司整体矿产金单位生产成本为142元/克，尽管受矿石入选品位有所下降的影响，较2019年有较明显的上升，但仍在同业中具备绝对优势。黑河银泰东安金矿为少有的高品位、浅埋藏低温热液型金矿，易于开采，单位黄金的综合成本仅103元/克。2021年第一季度公司整体毛利率33.89%，净利率22.13%，2020年黄金的毛利率高达64.44%，在主要黄金上市公司中位列第一。

4.内生增量项目进展平稳

2020年黑河银泰的选厂改扩建工程顺利完工，吉林板庙子扩产能项目完成验收；吉林板庙子和青海大柴旦共有7宗金矿探矿权证，探矿权的勘探范围达120.06平方公里，青海大柴旦金龙沟预计今年取得采矿许可证。

银泰资源的3座金矿中，2018年实际只有两座进行生产，其中黑河银泰、吉林板庙子两座矿山矿产金分别为3.30吨、2.25吨。

公司另一座金矿青海大柴旦是国内大型金矿之一，但因采矿系统由露天转地下开采导致当年停产。2019年4月，该金矿已恢复生产。

公司于2012 年12 月和2013 年10 月取得玉龙矿业76.67%的股权。玉龙矿业的矿产资源为铅锌银多金属矿，公司产品有两种： 一是含银铅精矿（银单独计价）；二是锌精矿。

截至2008 年底，玉龙矿业累计保有矿石量3129.68 万吨，金属量银6008.104 吨，铅62.3418 万吨，锌74.1064 万吨。玉龙矿业是国内矿产银最大的单体矿山之一，年产含量银 150 吨左右，共有两个采矿权和四个探矿权。

2017 年 12 月份，公司收购上海盛蔚，将埃尔拉多公司在中国的三处黄金资产揽入旗下。公司黄金业务利润占比已经超过 50%。