生猪月报：终端需求转好，猪价开启新一轮冲高

来源华创期货

摘要：

　　1.行情回顾：8月，外三元生猪价格呈震荡偏强，月末外三元生猪均价环比下跌1.50%；生猪2301合约先抑后扬，涨幅4,66%。供给端惜售，多重需求利好支撑猪价上行。

　　2.供给端：规模养殖企业扭亏为盈后，淘汰节奏放缓，且因市场对下半年行情乃至2023年第一季度存看好的预期，部分规模场仍在扩栏。

　　3.需求端：上旬，市场需求疲软，进入下旬后，天气转凉，高校开学采购以及双节需求支撑，终端需求回暖。

　　4.利润端：受饲料价格上涨影响，利润较上月有轻微回调。

　　5.成本端：8月末猪粮比价为7.82:1。玉米价格高位下行，豆粕价格连续四个月下跌后反弹，饲料价格仍处于近5年高位。

　　6.基差分析：8月期现基差走强，期现结构处于contango结构；生猪2301合约相对于生猪2211合约呈贴水。

　　7.展望：供给端，随猪价上涨，养殖端利润较高，对前期压栏生猪或会高点出栏，且国家发改委自9月份开始投放政府猪肉储备，9月供应或相对充足；需求端，9月高校陆续开学后食堂采购，中秋国庆双节的来临以及天气的转凉，大概率猪肉需求向好；然而因最近公共卫生事件反复的原因，需求或会受到一定压制。综合来看，9月生猪价格或震荡偏强为主。