既保供又调峰，动力煤需求再现

动力煤：产量减少，需求仍处高位，产地价松动上涨。

动力煤综合指数CCI5500、动力煤长协价：8月19日，动力煤综合指数CCI5500为792元/吨，周持平；2022年8月，动力煤长协价（Q5500）为719元/吨，同比增加8.4%，较7月环比持平。

产地：8月19日，山西大同Q5500坑口含税价939元/吨，周上涨24元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价830元/吨，周上涨40元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价970元/吨，周上涨35元/吨。

进口：国际动力煤方面，8月12日，欧洲ARA港到岸价为326美元/吨，周下跌17.0美元/吨；南非RB港离岸价为342.0美元/吨，周下跌28.0美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为396.2美元/吨，周上涨3.4美元/吨。

库存：港口库存：8月12日，北方港港口煤炭库存2284万吨，较上周同期减少4万吨。终端库存：8月18日，1）沿海八省终端用户库存2915.8万吨，较上周同期增加48.8万吨；可用天数12.4天，较上周增加0.4天；供煤量200.9万吨，较上周同期减少11.7万吨。2）内陆17省终端用户库存7255.8万吨，较上周同期减少80.4万吨；可用天数18.0天，较上周同期减少0.3天；供煤量415.1万吨，较上周增加35.8万吨。

需求：8月18日，1）沿海八省终端用户日耗234.4万吨，较上周同期减少3.8万吨。2）内陆17省终端用户日耗404.2万吨，较上周同期增加4.3万吨。

国内产量：8月14日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2742.1万吨，周环比减少30.1万吨；其中，山西省煤炭周产量892.9万吨，周环比减少20.6万吨；陕西省煤炭周产量663.3万吨，周环比减少7.0万吨；内蒙古地区煤炭周产量1185.9万吨，周环比减少2.5万吨。

焦煤焦炭：国内外价格继续反弹。焦煤均价：8月15日，主焦煤综合均价为2314.0元/吨，周增加5.2元/吨。其中，生产地均价为2300.4元/吨，周增加18.1元/吨；中转地均价2230.0元/吨，周持平；消费地均价为2392.6元/吨，周减少12.8元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，8月19日，峰景矿硬焦煤收报285美元/吨，周上涨36美元/吨。焦炭：8月18日，焦炭价格指数2544元/吨，较上周同期上涨174元/吨；焦炭成本指数2660元/吨，较上周同期上涨176元/吨；焦炭价格和成本指数倒挂，倒挂差额116元/吨，差额较上周同期扩大2元/吨。

下游变化：焦煤库存小幅增加，螺纹钢库存减少。炼焦煤：8月19日，国内样本钢厂炼焦煤库存819吨，较上周同期增加8.3万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存848万吨，较上周同期增加44.9万吨。下游钢厂：8月19日，全国主要城市螺纹钢库存528万吨，较上周同期减少41.1万吨；8月19日，上海20mm螺纹钢含税价4160元/吨，较上周同期下跌60元/吨。

期货：双焦期货大幅回调。动力煤期货：8月19日，动力煤期货（活跃合约）收盘价850元/吨，周下跌9.8元/吨。焦煤焦炭期货：8月19日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2759.5元/吨，周下跌223元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1871.5元/吨，周下跌318元/吨。焦炭焦煤期货价差为888.0元/吨，周上涨96元/吨。

运输情况：沿海煤炭运价下跌。沿海煤炭运价：8月19日，中国沿海煤炭运价综合指数928点，较上周同期下跌3.9%；海运煤炭价格指数939点，较上周同期下跌4.4%。

本周观点：本周，煤价整体上涨。动力煤方面，受极端天气影响，动力煤日耗居高不下，旺季用能需求持续。西南地区水电出力不足预计带动火电的调峰需求。产地强降雨导致产量释放受到影响，产地价格普涨，预计近期煤价易涨难跌。双焦方面，焦炭及进口焦煤价格持续反弹，国内主焦煤价格基本企稳，螺纹钢价反弹后钢厂利润有所修复，有利于焦煤需求回暖。

推荐组合：中国神华、陕西煤业、电投能源、潞安环能、晋控煤业、淮北矿业、兖矿能源、山西焦煤。

风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。

【兴业证券 2022年8月22日】